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2023Q3業(yè)績(jī)短期承壓，看好公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司2023前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.52億元，同比+9.84%；歸母凈利潤(rùn)1.93億元，同比-13.02%；扣非凈利潤(rùn)1.40億元，同比-24.03%；毛利率29.29%，同比-1.03pcts。2023Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.54億元，同比+9.19%，環(huán)比+3.45%；歸母凈利潤(rùn)0.40億元，同比-40.53%，環(huán)比-58.62%；扣非凈利潤(rùn)0.42億元，同比-41.41%，環(huán)比-31.55%；毛利率30.44%，環(huán)比+4.60pcts。Q3單季度利潤(rùn)環(huán)比下滑，主要受到財(cái)務(wù)費(fèi)用上升、投資收益下降和部分存貨跌價(jià)的影響。綜合來(lái)看，公司經(jīng)營(yíng)層面逐步向好，毛利率呈回升態(tài)勢(shì)，看好公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)。但考慮短期行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期等因素，我們下調(diào)公司業(yè)績(jī)，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為2.56/3.93/5.17億元（前值為3.83/5.14/6.40億元），對(duì)應(yīng)EPS為0.96/1.48/1.95元（前值為1.44/1.94/2.41元），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為62.9/41.0/31.2倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　持續(xù)加大研發(fā)投入，零部件業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)
　　公司重視研發(fā)，2023年前三季度研發(fā)投入達(dá)1.16億元，同比+37.08%，研發(fā)費(fèi)用率達(dá)6.26%。研發(fā)費(fèi)用的持續(xù)投入加速了公司項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度，公司年產(chǎn)7萬(wàn)個(gè)超大規(guī)模集成電路用超高純金屬濺射靶材產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)中。同時(shí)，公司持續(xù)完善半導(dǎo)體精密零部件相關(guān)業(yè)務(wù)布局，擬收購(gòu)控股零部件子公司芯創(chuàng)科技約46%股權(quán)，完成對(duì)芯創(chuàng)科技的100%控股。在公司的持續(xù)推動(dòng)下，2023Q3公司零部件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.68億元，環(huán)比+39.87%，呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，有望成為拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)的新增長(zhǎng)極。
　　回購(gòu)股份用于員工持股，彰顯公司長(zhǎng)期發(fā)展決心
　　2023年9月11日，公司發(fā)布股份回購(gòu)公告，擬花費(fèi)5000-8000萬(wàn)元用于股份回購(gòu)，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)85元/股。此次回購(gòu)的股份公司計(jì)劃全部用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃，彰顯了公司長(zhǎng)期發(fā)展決心。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；產(chǎn)能釋放不及預(yù)期；技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期；客戶導(dǎo)入不及預(yù)期。