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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　11月中國(guó)新能源車銷量102.6萬(wàn)輛，同增31.0%，環(huán)增7%。美國(guó)市場(chǎng)同樣亮眼但歐洲受德國(guó)影響出現(xiàn)下滑。維持23年中國(guó)銷量突破850萬(wàn)輛全球超1400萬(wàn)輛的預(yù)判。
　　摘要：
　　投資建議：我們認(rèn)為，當(dāng)前新能源車行業(yè)階段性供給過(guò)剩的預(yù)期逐步在被市場(chǎng)消化反映中，長(zhǎng)期看板塊價(jià)值凸顯。建議關(guān)注：1）電池頭部企業(yè)有望在價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)中進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額，推薦標(biāo)的：寧德時(shí)代、億緯鋰能，受益標(biāo)的，國(guó)軒高科；2）下游逐步復(fù)蘇疊加材料降價(jià)成本改善的消費(fèi)電池環(huán)節(jié)，推薦標(biāo)的：珠海冠宇、豪鵬科技、蔚藍(lán)鋰芯；3）材料環(huán)節(jié)優(yōu)選有望率先出清的細(xì)分環(huán)節(jié)，推薦標(biāo)的：貝特瑞、新宙邦、中偉股份；4）受益下游新能源銷量高增的類汽車零部件屬性的環(huán)節(jié)，推薦和勝股份、祥鑫科技；5）新技術(shù)端逐步落地的復(fù)合集流體，受益標(biāo)的：東威科技、寶明科技；特斯拉人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速，國(guó)內(nèi)零部件廠商有望受益，受益標(biāo)的：鳴志電器等。
　　中美新能源汽車銷量穩(wěn)定增長(zhǎng)，歐洲市場(chǎng)有所放緩。2023年11月我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷量分別為107.4萬(wàn)輛和102.6萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)39.2%和31%，環(huán)比分別增長(zhǎng)8.59%和7%。2023年1-11月累計(jì)銷量830.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)36.7%，滲透率達(dá)40.4%。出口方面，11月中國(guó)新能源汽車出口9.7萬(wàn)輛，環(huán)比下降21.8%，同比增長(zhǎng)1.6%。11月歐洲主要七國(guó)新能源汽車銷量19.9萬(wàn)輛，同比下降13.1%，環(huán)比增長(zhǎng)14.9%，滲透率達(dá)到24.5%；1-11月歐洲七國(guó)新能源乘用車銷量達(dá)到193.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14.0%。11月美國(guó)新能源乘用車銷量達(dá)到12.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)35.7%，環(huán)比增長(zhǎng)1.6%，滲透率達(dá)到9.4%；1-11月美國(guó)新能源乘用車銷量達(dá)到134.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)52%。
　　國(guó)內(nèi)外動(dòng)力市場(chǎng)裝機(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)SNE數(shù)據(jù)，2023年10月全球動(dòng)力電池裝機(jī)達(dá)到66.3GWh，同比增長(zhǎng)41.7%。其中中國(guó)企業(yè)前十占比過(guò)半，寧德時(shí)代領(lǐng)先地位明確。國(guó)內(nèi)方面，11月我國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)量44.9GWh，同比增長(zhǎng)31%，環(huán)比增長(zhǎng)15%。其中三元電池裝車量15.7GWh，占總裝車量35%，同比增長(zhǎng)42%，環(huán)比增長(zhǎng)28%；磷酸鐵鋰電池裝車量29.1GWh，占總裝車量64.9%，同比增長(zhǎng)26%，環(huán)比增長(zhǎng)8.5%。企業(yè)裝機(jī)量方面，11月寧德時(shí)代裝機(jī)量達(dá)到19.70GWh，市占率43.9%，比亞迪、中創(chuàng)新航占比22.73%、7.21%，列二、三名。
　　預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)新能源銷量超850萬(wàn)輛，全球達(dá)到1400萬(wàn)輛。國(guó)內(nèi)方面，2023年提振信心，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的背景下新能源車有望成為復(fù)蘇抓手，低價(jià)格帶有望下沉，出口繼續(xù)拉動(dòng)銷量快速增長(zhǎng)。全球來(lái)看，歐洲車市呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，美國(guó)市場(chǎng)則成為最快增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能階段性過(guò)剩影響盈利，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期