>> 華泰證券-汽車行業(yè)專題研究：新車密集發(fā)布，重點關(guān)注問界M9-231220
| 上傳日期： |
2023/12/20 |
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| 1848KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
宋亭亭 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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關(guān)注新車給產(chǎn)業(yè)鏈帶來的營收彈性，關(guān)注后續(xù)新車定價和實際銷量節(jié)奏
我們整理了問界M9、小米汽車、理想Mega產(chǎn)業(yè)鏈標的并測算24年相關(guān)車型收入占比。其中星宇股份、文燦股份和拓普集團配套M9單車價值量較高，在6k-1.5w區(qū)間。重點關(guān)注新車后續(xù)定價及實際銷量節(jié)奏，有望給產(chǎn)業(yè)鏈帶來營收彈性。推薦具備新車周期的大華為汽車/長安/理想產(chǎn)業(yè)鏈，以及充分受益汽車智能化、舒適性升級的公司，包括長安汽車、理想汽車、小鵬汽車、星宇股份、科博達、繼峰股份、德賽西威、保隆科技。
問界M9即將上市，持續(xù)看好大華為汽車及產(chǎn)業(yè)鏈
本月下半月重點上市的車型有問界M9、奇瑞星紀元ES、極氪007等，M9是當前華為智選下的旗艦SUV，其將華為智能車控、百萬像素智慧大燈、AR-HUD、光場屏、華為SOUND、AI大模型等黑科技全部集齊，市場尤其關(guān)注定價，將決定未來銷量空間。此外，華為智能車新公司的股權(quán)合作層面，除和長安汽車已簽署《投資合作備忘錄》外，華為已向賽力斯、江淮等公司發(fā)出邀請。
重點關(guān)注問界M9、小鵬X9、理想MEGA的發(fā)布、訂單及交付進展
1）問界M9：搭載華為智慧投影大燈、光場屏、鴻蒙4.0智能座艙及華為智駕系統(tǒng)，目前訂單超4萬臺，競品為奔馳GLS、寶馬X7等。2）小鵬X9：標配后輪轉(zhuǎn)向、中央空調(diào)、三排座椅一鍵折疊，競品為騰勢D9、極氪009等，預期月銷3k+輛。3）理想MEGA：800V高壓快充、風阻系數(shù)、空間等優(yōu)勢，競品有極氪009、騰勢D9等，有望月銷3k+輛。4）小米SU7：競品有小鵬P7i和Model3、漢EV等，若定價≤20萬元，或具備爆款潛力。5）宋L：競品有深藍S7、小鵬G6、智已LS6和Model Y，比預售低3萬元，有望月銷1-1.5萬輛。6）星際元ES：定位中型電動轎車，競品智界S7、比亞迪漢等，突出續(xù)航。7）極氪007：外觀、操控性好，對比Model 3、小鵬P7、智界S7、銀河E8等，月銷有望5k+輛。
從近期發(fā)布新車看產(chǎn)業(yè)鏈趨勢，智駕、空懸、800V發(fā)展有望加速
我們統(tǒng)計了12月15日至24年1月新能源新車（含改款）11款，其中自主/合資品牌分別9款/2款，自主新車數(shù)量多且競爭力更強。從新車看產(chǎn)業(yè)趨勢：①L2輔助駕駛功能趨于標配，NOA功能更具賣點屬性，關(guān)注小米SU7是否將城市NOA功能價格進一步下探至20萬元左右；②星際元ES已經(jīng)將空氣懸架配置車型價位下探至25萬元級別，隨著空氣懸架的進一步降本，我們預計未來幾年空懸系統(tǒng)進一步下探至20萬元級別車型標配，引領行業(yè)滲透率提升；③800v高壓快充平臺更加普及。極氪007標配800V碳化硅平臺，預售價22.99萬元起，小米SU7也具備800V配置車型。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行致需求不足；芯片短缺問題持續(xù)。
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