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我們的觀點(diǎn)：2024年豆粕期價(jià)寬幅震蕩：1季度偏強(qiáng)、2季度偏弱，3～4季度區(qū)間運(yùn)行。下方支撐參考美豆種植成本，上方空間則看具體驅(qū)動(dòng)事件：天氣、USDA報(bào)告、實(shí)際壓榨等。
　　我們的邏輯：1）供應(yīng)端，2024年1季度，巴西新豆上市之前，供應(yīng)偏緊。巴西和阿根廷產(chǎn)區(qū)天氣不確定性，提供額外支撐。2季度，巴西新豆上市、供應(yīng)增加，阿根廷和美豆產(chǎn)區(qū)若無不利天氣，豆價(jià)可能下跌。關(guān)注美豆種植成本支撐。3～4季度，供應(yīng)情況暫無依據(jù)預(yù)判。2）需求端，1～2季度需求淡季，3～4季度需求好轉(zhuǎn)。3）豆粕供需，若需求端沒有突出矛盾，主要看供應(yīng)端矛盾。1季度供需雙弱，若供應(yīng)偏緊矛盾突出，價(jià)格偏強(qiáng)；2季度供強(qiáng)需弱，價(jià)格偏弱；3季度供弱需強(qiáng)，價(jià)格偏強(qiáng)；4季度供需雙強(qiáng)，若供應(yīng)寬松矛盾突出，價(jià)格偏弱。