>> 申萬宏源-汽車行業(yè)一周一刻鐘，大事快評：再談理想(如何打磨“家用”高端MPV的設(shè)計細(xì)節(jié))-231219
| 上傳日期： |
2023/12/20 |
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| 811KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
戴文杰,樊夏沛 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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本期投資提示：
理想MEGA自外飾的造型發(fā)布以來，已經(jīng)經(jīng)歷先揚后抑的兩個階段：第一階段，因為其前瞻性的水滴形設(shè)計別具一格，市場預(yù)期不斷上升。第二階段，在廣州車展，理想內(nèi)飾的并未公布，加上高端MPV市場出現(xiàn)例如小鵬X9的新玩家，導(dǎo)致消費者對MEGA預(yù)期下調(diào)，也導(dǎo)致近期理想股價有所承壓。而本報告將從細(xì)節(jié)設(shè)計角度分析，高端家用MPV所需要把握的關(guān)鍵理念。
MPV作為小眾車型領(lǐng)域，其市場總銷量基本在100萬臺，但高端化趨勢明顯。2021、2022年我國MPV銷量分別為140、116萬臺，2023Q1-3為88萬臺。但高端MPV則逆勢增長，因此市場關(guān)注度持續(xù)提升。30~40萬元價格帶的MPV銷量，2021年為26.77萬臺，2023Q1-3則為37.85萬臺；40萬元以上價格帶的MPV銷量，2021年為2.09萬臺，2023Q1-3則為4.81萬臺。
40萬元以上的高端MPV領(lǐng)域供給稀缺。這個價位段，目前只有4款國產(chǎn)車型供給。在供給稀缺的情況下，2023Q1-3的4.81萬臺銷量，相比前幾年出現(xiàn)了明顯上升。因此我們認(rèn)為，在這個價格段供給有可能催化需求，隨著新供給的豐富，銷量仍然存在上升空間。
我們認(rèn)為MPV作為小眾車型，車企在設(shè)計時需要精準(zhǔn)的市場定位。MPV車型底盤高度較低，所以第二排座椅有更高的舒適度，更多的適用于“商務(wù)”出行場景。而家庭在購車時不會首選MPV，而是首選滿足家庭出行需求的SUV。
而理想MEGA如果想以“家用”MPV作為核心突破，我們認(rèn)為有三大核心關(guān)鍵點：1.需要擺脫原有商務(wù)化的車型語言設(shè)計。2.考慮用戶最本質(zhì)的第三排更寬敞空間的需求。3.同時要有充足的視野。如果能夠?qū)崿F(xiàn)，有望精準(zhǔn)吸引細(xì)分客群，并且還有可能取代部分的保姆車以及進(jìn)口車型。例如豐田埃爾法，其在中國年銷量在2萬臺左右，也將是MEGA的潛在替換客群。
在行業(yè)價格戰(zhàn)背景下，精準(zhǔn)的產(chǎn)品定位及客群區(qū)分非常重要，也是走出差異化的必然路徑。汽車作為消費品，現(xiàn)階段配置競賽和終端降價不斷加劇，而對一直在強調(diào)性價比的車型而言，很難走出價格戰(zhàn)的漩渦。這樣的車型對車企以及供應(yīng)鏈而言很難獲取足夠的利潤，也不足以創(chuàng)造新的亮點和品牌優(yōu)勢。在高端化道路上，產(chǎn)品的精細(xì)度以及精準(zhǔn)的客群定位才能有效的打造車企品牌力，因此做到高利潤高溢價的品牌優(yōu)勢。
因此，雖然現(xiàn)階段市場對于MEGA預(yù)期降低，但基于對其潛在內(nèi)外飾設(shè)計的分析，我們認(rèn)為它有望精準(zhǔn)吸引對家用高端MPV的空間具有極強需求的群體，并替代部分海外進(jìn)口例如埃爾法的市場。
投資分析意見：整車方面，研究框架的迭代提示我們應(yīng)該重點關(guān)注華為（產(chǎn)業(yè)鏈），及理想。智能化落地加速，同時建議關(guān)注小鵬、長安。零部件方面，目前呈現(xiàn)較強的“主題性”投資機(jī)會，我們持續(xù)看好2024年以“智能化”+“造車新勢力新車周期”+“特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈變化”為主的行業(yè)機(jī)會，建議關(guān)注：新泉股份、星宇股份、川環(huán)科技等。
核心風(fēng)險：原材料價格波動風(fēng)險，地緣政治風(fēng)險，行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期
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