| 上傳日期： |
2023/12/21 |
大小： |
416KB |
| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
肖雨 |
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托管量增加額環(huán)比增長(zhǎng)。2023年11月末，中債登、上清所托管量合計(jì)139.39萬(wàn)億元，較10月末增加15,052億元，增加額環(huán)比增加795億元。其中：中債登債券托管量105.25萬(wàn)億元，環(huán)比增加11,937億元，增量主要來(lái)源于地方債（6,065億元）和國(guó)債（5,827億元）；上清所債券托管量34.14萬(wàn)億元，環(huán)比增加3,116億元，主要系商金債（1,752億元）環(huán)比增加明顯。
分債券類(lèi)型看，利率債和信用債凈融資下降，同業(yè)存單凈融資環(huán)比轉(zhuǎn)為凈流入。1）利率債托管量環(huán)比增加14,050億元（增加額環(huán)比減少2,068億元），國(guó)債、地方債和政金債托管量分別環(huán)比變動(dòng)5,827億元、6,065億元和2,158億元。2）信用債托管量環(huán)比增加230億元（10月環(huán)比為245億元），其中企業(yè)債、中票、短融、超短融環(huán)比分別變動(dòng)-421億元、866億元、-8億元、-208億元。3）同業(yè)存單托管量環(huán)比增加881億元。
分機(jī)構(gòu)看，銀行、廣義基金增利率減存單，境外機(jī)構(gòu)全面增持。1）商業(yè)銀行增持利率債和信用債，減持同業(yè)存單。11月，商業(yè)銀行增持利率債7,918億元，其中分別增持2,758億元國(guó)債、3,399億元地方債和1,761億元政金債；增持信用債35億元，主要為增持251億元超短融，減持134億元企業(yè)債；減持同業(yè)存單308億元。2）廣義基金增持利率債和信用債，減持同業(yè)存單。11月，廣義基金增持利率債2,086億元，其中國(guó)債、地方債和政金債增持規(guī)模分別為980億元、983億元和123億元；增持信用債10億元，主要為增持666億元中票，減持582億元超短融；減持同業(yè)存單1,163億元。3）券商全面增持。11月，券商增持885億元利率債，其中國(guó)債、地方債和政金債增持規(guī)模分別為309億元、494億元和82億元；增持信用債22億元，主要為增持中票；增持同業(yè)存單29億元。4）保險(xiǎn)增持利率債和信用債，減持同業(yè)存單。11月，保險(xiǎn)增持129億元利率債，主要為增持402億元地方債，同時(shí)減持124億元國(guó)債和149億元政金債；增持信用債71億元；減持同業(yè)存單37億元。5）境外機(jī)構(gòu)全面增持。11月，境外機(jī)構(gòu)增持1,619億元利率債，主要為增持1,128億元國(guó)債和495億元政金債；增持信用債3億元；增持同業(yè)存單868億元。
杠桿率上升。根據(jù)銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)成交量數(shù)據(jù)估算，預(yù)計(jì)11月末債市杠桿率為108.0%，較10月末增加0.75個(gè)百分點(diǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：貨幣政策超預(yù)期變動(dòng)；信用風(fēng)險(xiǎn)大幅增加
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