>> 華泰證券-七一二(603712)股權(quán)激勵顯信心，看好長期發(fā)展-231221
| 上傳日期： |
2023/12/21 |
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| 876KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王興,高名垚 |
| 下載權(quán)限： |
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股權(quán)激勵方案發(fā)布，看好公司長期發(fā)展趨勢
12月21日，公司發(fā)布2023年股票期權(quán)激勵計劃（草案），對24-26年總資產(chǎn)報酬率/主營業(yè)務(wù)收入/研發(fā)投入增長率制定業(yè)績考核目標。根據(jù)方案，以22年為基準，24-26年主營業(yè)務(wù)收入增長率不低于20%/35%/50%，對應(yīng)主營業(yè)務(wù)收入為47.45/53.38/59.32億元，充分彰顯公司發(fā)展信心。我們預(yù)計2023~2025年歸母凈利潤為8.54/11.03/14.21億元，24年可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期均值PE為22.8x，考慮到公司在多領(lǐng)域布局的協(xié)同效應(yīng)，我們給予24年目標PE23.2x，對應(yīng)目標價33.15元/股，維持“買入”評級。
首次激勵對象431人，行權(quán)價格為28.89元/股
根據(jù)公司公告，本次激勵工具為股票期權(quán)，股票來源為定向增發(fā)A股普通股，擬授予的股票期權(quán)總量不超過2161.6萬份，約占本激勵計劃草案公告時公司股本總額77200萬股的2.8%。首次授予的股票期權(quán)的行權(quán)價格為28.89元/份。首次激勵對象為431人，約占公司2022年底員工總數(shù)的18.95%，主要包括公司董事、高級管理人員、其他高層管理人員、管理類骨干人員、專業(yè)技術(shù)類骨干人員以及對公司經(jīng)營業(yè)績和持續(xù)發(fā)展有直接影響的核心骨干。
24-26年主業(yè)收入目標47.5/53.4/59.3億元，長期發(fā)展?jié)摿︼@現(xiàn)
公司圍繞盈利能力、收入增速、研發(fā)投入增速三個維度，制定了詳細的業(yè)績考核目標：1）盈利能力方面，24-26年總資產(chǎn)報酬率不低于7/7.2/7.5%，且不低于對標企業(yè)（上海瀚訊/烽火通信/海格通信/星網(wǎng)銳捷，下同）75分位值或同行業(yè)均值；2）收入方面，以22年主營業(yè)務(wù)收入（39.54億元）為基數(shù)，24-26年主營業(yè)務(wù)收入目標增長率為不低于20/35/50%，對應(yīng)收入為47.45/53.38/59.32億元，且不低于對標企業(yè)75分位值或同行業(yè)均值；3）研發(fā)投入方面，以22年研發(fā)投入為基數(shù)，24-26年研發(fā)投入增長率不低于20/25/30%。
維持“買入”評級
我們認為本方案有望激勵公司核心骨干團隊，有利于公司保持持續(xù)發(fā)展能力與提升經(jīng)營質(zhì)量。我們維持公司營收與利潤增速預(yù)測，預(yù)計2023~2025年歸母凈利潤為8.54/11.03/14.21億元，24年可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期均值PE為22.8x，考慮到公司在多領(lǐng)域布局的協(xié)同效應(yīng)，我們給予24年目標PE23.2x，對應(yīng)目標價33.15元/股，維持“買入”評級。
風險提示：新型裝備列裝不達預(yù)期風險；國防信息化發(fā)展不及預(yù)期。
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