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事件：公司于12月21日發(fā)布公告，主要公布以下事宜：（1）上市公司控股股東和實(shí)際控制人擬發(fā)生變更。本次交易完成后，公司控股股東擬變更為四川商投投資有限責(zé)任公司，公司實(shí)際控制人擬變更為四川省政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。（2）曹世如女士、曹曾俊先生擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式將持有的合計(jì)9392.5萬(wàn)股股份，及其所對(duì)應(yīng)的股東權(quán)利、權(quán)益轉(zhuǎn)讓給商投投資，合計(jì)轉(zhuǎn)讓股份占公司總股本的6.91%。此次交易完成后，曹世如將繼續(xù)擔(dān)任紅旗連鎖董事長(zhǎng)等重要職位。同時(shí)，承諾2024-2026年公司經(jīng)審計(jì)扣非凈利潤(rùn)（減去投資收益金額后）每一年均不低于2.3億元。（3）永輝超市擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式將持有的1.36億股股份及其所對(duì)應(yīng)的股東權(quán)利、權(quán)益轉(zhuǎn)讓給商投投資，占公司總股本的10%。
　　點(diǎn)評(píng)：國(guó)資接管紅旗連鎖業(yè)務(wù)，利于公司實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過渡管理權(quán)，延續(xù)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)中向好趨勢(shì)。川商投有望為公司整合資源，保證在省內(nèi)本地的展店速度、供應(yīng)鏈穩(wěn)供優(yōu)勢(shì)等。根據(jù)公司財(cái)報(bào)，紅旗連鎖23Q1-3收入同比增長(zhǎng)0.89%至76.4億元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)14%至4.07億元，凈利率5.3%。公司降本增效，持續(xù)提升精細(xì)化管理能力，保證利潤(rùn)率。
　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議：公司堅(jiān)持“商品+服務(wù)”的差異化競(jìng)爭(zhēng)策略，密集式布局門店，根據(jù)公司財(cái)報(bào)，截至2023H1末公司共有門店3592家。綜合考慮公司的區(qū)位優(yōu)勢(shì)和成長(zhǎng)性，疊加供應(yīng)鏈優(yōu)化力度，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為5.5/5.8/6.2億元，同比增速分別為12.6%/5.9%/7.5%，參考可比公司估值，給予公司24年15x PE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值6.39元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)或不及預(yù)期；門店展速、生鮮改造或不及預(yù)期，影響公司舊店改造；成本費(fèi)用風(fēng)險(xiǎn)或不及預(yù)期，影響利潤(rùn)水平等