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公司三季報(bào)營(yíng)收同比+0.9%，歸母凈利潤(rùn)同比+14.0%
　　公司發(fā)布三季報(bào)：2023Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收76.41億元（+0.9%）、歸母凈利潤(rùn)4.07億元（+14.0%）；單2023Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.38億元（-1.9%）、歸母凈利潤(rùn)1.50億元（+11.9%），增長(zhǎng)穩(wěn)健。我們認(rèn)為，公司未來(lái)加強(qiáng)渠道戰(zhàn)略布局，開(kāi)店速度恢復(fù)與存量門(mén)店優(yōu)化雙管齊下，同時(shí)新網(wǎng)銀行與甘肅紅旗貢獻(xiàn)投資收益增長(zhǎng)，有望推動(dòng)持續(xù)成長(zhǎng)。我們維持先前盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為5.10/5.47/5.84億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.38/0.40/0.43元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為13.2/12.3/11.5倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　公司凈利潤(rùn)表現(xiàn)良好，對(duì)新網(wǎng)銀行與甘肅紅旗的投資收益亦有所增長(zhǎng)
　　公司2023Q3營(yíng)收略有承壓，主要系2022年同期較高基數(shù)所致。盈利能力方面，2023Q1-Q3/2023Q3毛利率分別為29.4%/29.4%，分別同比+0.1pct/-0.2pct；凈利率分別為5.3%/5.7%，同比+0.6pct/+0.7pct。費(fèi)用方面，2023Q1-Q3/2023Q3公司期間費(fèi)用率分別為24.5%/24.4%，同比-0.1pct/ -0.2pct；其中單2023Q3銷(xiāo)售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為22.4%/1.5%/0.5%，基本穩(wěn)定。此外，公司前三季度投資收益同比增長(zhǎng)61.4%，主要系投資新網(wǎng)銀行和甘肅紅旗取得收益增長(zhǎng)所致；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)袅鞒鲱~同比增長(zhǎng)110.2%，主要系支付2022年分紅款所致。
　　定位互聯(lián)網(wǎng)+現(xiàn)代科技連鎖公司，執(zhí)行“商品＋服務(wù)”差異化競(jìng)爭(zhēng)策略
　　公司深耕便利店行業(yè)，已發(fā)展成為“云平臺(tái)大數(shù)據(jù)+商品+社區(qū)服務(wù)+金融”的互聯(lián)網(wǎng)+現(xiàn)代科技連鎖公司，同時(shí)執(zhí)行“商品+服務(wù)”的差異化競(jìng)爭(zhēng)策略，深筑核心競(jìng)爭(zhēng)力。（1）渠道：公司一方面以成都為中心向周邊地區(qū)輻射，另一方面積極推進(jìn)門(mén)店優(yōu)化，成效顯著；（2）供應(yīng)鏈：公司與上千家供貨商建立良好商業(yè)合作關(guān)系，是四川省及成都市“重要生活必需品應(yīng)急保供重點(diǎn)聯(lián)系企業(yè)”；（3）信息化：公司已建立完備信息化管理系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了公司—分場(chǎng)—財(cái)務(wù)—配送等快速聯(lián)網(wǎng)，加快各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)工作效率，為未來(lái)規(guī)模化發(fā)展提供有力技術(shù)保障。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、新店經(jīng)營(yíng)情況不及預(yù)期、新網(wǎng)銀行投資收益波動(dòng)等