>> 申萬宏源-紅旗連鎖(002697)大運會積極布局提高影響力，線上線下融合發(fā)展-231021
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
大小： |
690KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙令伊 |
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投資要點：
公司公布2023年三季報，符合預(yù)期。據(jù)公司公告，1）公司2023年前三季度實現(xiàn)營收76.41億元，同比增長0.89%，實現(xiàn)歸母凈利潤4.07億元，同比增長13.99%，其中投資新網(wǎng)銀行及甘肅紅旗實現(xiàn)投資收益1.07億元，同比增長70.05%，扣除新網(wǎng)銀行及甘肅紅旗等投資收益，公司主營業(yè)務(wù)凈利潤3.01億元，同比增長2.06%。2）公司2023Q3實現(xiàn)營收26.38億元，同比下降1.93%，歸母凈利潤1.50億元，同比增長11.94%，實現(xiàn)扣非凈利潤1.46億元，同比增長12.06%。
毛利率有所優(yōu)化，加強精細化管理。據(jù)公司公告，2023Q3公司綜合毛利率為29.41%，同比下降0.20pct。2023Q3公司期間費用率為24.42%，同比持平，銷售/管理/財務(wù)費用率分別同比-0.18/+0.00/-0.02pct。此外23Q3實現(xiàn)投資收益0.45億元（投資新網(wǎng)銀行及甘肅紅旗），同比上升68.46%，占營收比重同比增加0.71pct至1.71%，體現(xiàn)了新網(wǎng)銀行整體經(jīng)營穩(wěn)健，各項業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢良好。綜合影響下，23Q3公司歸母凈利潤率同比上升0.71pct至5.70%。剔除投資收益波動影響，公司主營業(yè)務(wù)歸母凈利潤率同比下降0.01pct至3.99%。
大運會積極布局，持續(xù)提升企業(yè)影響力。據(jù)深交所互動易，7月28日至8月8日成都召開世界大學(xué)生運動會，紅旗連鎖作為本屆大運會的官方商超類獨家供應(yīng)商，舉辦期間積極助力大運會食品、后勤等相關(guān)工作。截至7月27日，公司已在大運村、比賽場館開設(shè)了30多家門店及臨時服務(wù)網(wǎng)點，并銷售大運會官方特許商品。受益于國際性賽事，我們認為公司在業(yè)績增長的同時，將有效擴大影響力。
線上線下融合發(fā)展，探索業(yè)績增長渠道。公司重視線上線下融合發(fā)展，線下加密門店布局，實現(xiàn)物流、人員協(xié)同，同時因地制宜、因時制宜調(diào)整門店商品結(jié)構(gòu)、改變門店類型，適應(yīng)消費需求提升裝修，推進存量門店升級。線上加強平臺合作，發(fā)展紅旗到家業(yè)務(wù)，從多平臺、多角度滿足消費者不同購物需求。據(jù)新華網(wǎng)，9月26日至10月6日，公司舉辦首屆“西博城歡樂購”，聚焦美食、購物、娛樂、文化等四大消費元素，打造近20個消費主題元素，聯(lián)動公司旗下連鎖門店及供應(yīng)鏈，提供優(yōu)質(zhì)商品，推動消費增長。據(jù)公司官網(wǎng)及央廣網(wǎng)，繼6月官方抖音直播間上線后，9月26官方抖音號配合線下活動節(jié)奏舉辦直播活動，實現(xiàn)集中造勢、資源共通，同時派發(fā)多輪直播間福利，刺激銷售進一步增長。
維持盈利預(yù)測，維持“買入”評級。我們認為公司多年深耕便利店行業(yè)，已經(jīng)在當?shù)亟⑵鹌放票趬荆哂衅放苾?yōu)勢。并且公司長期堅持“商品+服務(wù)”差異化，和以成都為中心向周邊加密網(wǎng)絡(luò)布局、推進門店升級的經(jīng)營策略，將為公司業(yè)績提供可持續(xù)性增長動力。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計23-25年歸母凈利潤分別為5.3/5.7/6.0億元，對應(yīng)PE分別為13/12/11倍。
風(fēng)險提示：便利店行業(yè)競爭加劇、川外展店不及預(yù)期，新網(wǎng)銀行發(fā)展不達預(yù)期。
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