>> 招商證券-格力電器(000651)發(fā)布24年業(yè)績預告，Q4表現(xiàn)略超預期-231222
| 上傳日期： |
2023/12/22 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
史晉星,彭子豪,閆哲坤 |
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2023年12月21日，格力電器發(fā)布2023年度業(yè)績預告。
全年業(yè)績表現(xiàn)略超預期。公司全年預計可實現(xiàn)營業(yè)收入2050-2100億元，同比增長7.8%~10.4%，預計可實現(xiàn)歸母凈利潤270~293億元，同比增長10.2%~19.6%，預計可實現(xiàn)扣非歸母凈利潤261~278億元，同比增長8.8%~15.9%。
單Q4來看，我們推算公司可實現(xiàn)營業(yè)收入500~550億元，同比增長17.2%~28.9%，預計可實現(xiàn)歸母凈利潤69~92億元，同比增長11.4%~48.4%，預計可實現(xiàn)扣非歸母凈利潤69~86億元，同比增長27.1%~58.4%，業(yè)績表現(xiàn)略超市場預期。
內(nèi)銷出貨份額環(huán)比提升，逆境彰顯龍頭韌性?？照{(diào)行業(yè)內(nèi)銷市場2023年在經(jīng)歷了上半年的同比高增后，下半年市場熱度逐步減弱，但行業(yè)整體壓力增大環(huán)境下龍頭韌性逐步凸顯，根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)統(tǒng)計，10-11月份格力內(nèi)銷出貨量份額達37.9%，穩(wěn)居行業(yè)第一，環(huán)比Q3大幅提升6.8pct，從同比表現(xiàn)來看，Q2以來同比份額下滑幅度逐季收窄，Q2/ Q3/ M10-11份額同比分別下滑4.7pct/ 3.7pct/ 2.8pct，預計未來隨公司渠道改革紅利進一步釋放，公司份額有望持續(xù)提升。
公司12月20日發(fā)布公告，擬以自有資金10.2億元受讓格力鈦12名現(xiàn)有股東所持24.54%格力鈦股份，股份交割完成后公司將持有格力鈦55.01%股權，并通過表決權委托安排擁有董明珠女士持有的17.46%股份對應的表決權，合計控制72.47%表決權，未來將繼續(xù)推動完成剩余27.53%股權的收購。格力鈦的股權收購有望加速推進落實公司的綠色能源戰(zhàn)略，加強發(fā)揮雙方協(xié)同。
盈利預測及投資評級。我們預計公司2023-2025年營業(yè)收入分別為2061億元、2194億元及2299億元，同比增長8%、6%及5%，預計歸母凈利潤分別為275億元、300億元及316億元，分別同比增長12%、9%及5%，對應PE分別為6.5倍、5.9倍及5.6倍，目前以前期三年股東回報計劃下限值計算對應股息率達6.3%，安全邊際高，維持“強烈推薦”投資評級。
風險提示：市場需求不及預期、行業(yè)競爭加劇、收并購標的業(yè)績不及預期。
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