>> 華泰期貨-商品策略周報：短期事件擾動較多-231222
| 上傳日期： |
2023/12/24 |
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| 1138KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
商品期貨：貴金屬買入套保；黑色、有色、能源、化工、農(nóng)產(chǎn)品中性。
核心觀點(diǎn)
■市場分析
強(qiáng)預(yù)期，弱現(xiàn)實(shí)格局延續(xù)。一、穩(wěn)增長預(yù)期改善持續(xù)。繼政治局會議和中央經(jīng)濟(jì)工作會議后，穩(wěn)增長信號持續(xù)加強(qiáng)，北京和上海進(jìn)一步松綁地產(chǎn)市場，下調(diào)首付比例及利率，12月21日，多家國有大行下調(diào)存款利率，對國內(nèi)資產(chǎn)有一定支撐。二、11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所企穩(wěn)，11月的PMI再度錄得連續(xù)兩個月回落，庫存回落，11月出口略超預(yù)期，11月的金融數(shù)據(jù)中性，M1-M2剪刀差繼續(xù)回落，貨幣派生能力仍偏弱。
分板塊而言，近期短期事件擾動較多。紅海危機(jī)而言，運(yùn)價指數(shù)，農(nóng)產(chǎn)品受支撐相對較大。此外，幾內(nèi)亞科納克里卡盧姆油庫發(fā)生爆炸，直接影響到幾內(nèi)亞的居民供應(yīng)和礦山生產(chǎn)，今年1-11月份共進(jìn)口自幾內(nèi)亞鋁土礦91104萬噸，占我國總進(jìn)口量的70.2%，疊加目前國內(nèi)的偏低庫存水平，后續(xù)也可以關(guān)注鋁價的機(jī)會。國內(nèi)地產(chǎn)預(yù)期持續(xù)改善對整體黑色板塊有所提振，目前靜待微觀數(shù)據(jù)確認(rèn)。能源方面，安哥拉宣布將退出歐佩克，對歐佩克后續(xù)減產(chǎn)的落實(shí)造成較大爭議；化工板塊受明年投產(chǎn)下修利好，近期表現(xiàn)相對韌性。農(nóng)產(chǎn)品則受到紅海危機(jī)提振相對直接。貴金屬方面，趨勢上繼續(xù)保持樂觀，但短期降息計價相對充分后，需要等待新的信號。
■風(fēng)險
地緣政治風(fēng)險（能源板塊上行風(fēng)險）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）；美聯(lián)儲超預(yù)期收緊（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）；各國加碼物價調(diào)控政策（商品下行風(fēng)險）；海外流動性風(fēng)險沖擊（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）。
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