>> 華泰證券-金工量化投資周報：順周期大消費板塊景氣狀態(tài)持續(xù)-231224
| 上傳日期： |
2023/12/24 |
大小： |
1423KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
林曉明,劉依葦,徐特 |
| 下載權(quán)限： |
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A股觀點：資金弱運行但有韌性，順周期大消費景氣持續(xù)
上周A股震蕩下行，上證指數(shù)小幅收跌0.94%，主要寬基指數(shù)均錄得負收益。北向資金上周累計凈流出22.36億元，資金情緒在偏弱側(cè)運行。風險收益一致性指標在負值區(qū)間走深，市場博弈處膠著期，或?qū)⒁越Y(jié)構(gòu)性行情為主。信用因子延續(xù)下行趨勢，上周ETF凈流入365.37億元，資金面雖缺乏彈性但資金流仍顯韌性。行業(yè)層面，上周煤炭與食品飲料等順周期大消費板塊漲幅靠前，建議持續(xù)關(guān)注順周期和大消費板塊。
AI指數(shù)輪動模型觀點：環(huán)保、電新和消費相關(guān)主題和概念得分靠前
AI指數(shù)輪動模型包括主題指數(shù)輪動模型和概念指數(shù)輪動模型，兩個模型均使用量價相關(guān)的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)多頻率因子對指數(shù)進行評分，每周選取得分靠前的主題和概念指數(shù)等權(quán)配置。根據(jù)2023-12-22的建模結(jié)果，AI主題指數(shù)輪動模型主要看好環(huán)保、碳中和、綠色能源、新材料、上證商品等主題，AI概念指數(shù)輪動模型主要看好寧組合、茅指數(shù)、萬得金倉、仿制藥、工程機械等概念。綜合來看，兩種模型得分靠前的指數(shù)中，與環(huán)保、電新和消費相關(guān)的主題和概念指數(shù)占比較高。
景氣投資模型觀點：關(guān)注消費者服務(wù)、紡織服裝、傳媒、交通運輸、酒類
行業(yè)景氣投資模型包括宏觀、中觀、微觀視角，并且引入估值和擁擠度監(jiān)控交易風險。根據(jù)2023-12-01的建模結(jié)果，宏觀視角看好傳媒、交通運輸、消費者服務(wù)等行業(yè)；中觀視角看好消費者服務(wù)、傳媒、銀行、汽車等行業(yè)；微觀視角下，消費者服務(wù)等行業(yè)的財務(wù)指標得分較高，北向資金加倉紡織服裝行業(yè)最持續(xù)。三個視角按0.2:0.5:0.3綜合后，建議投資者關(guān)注消費者服務(wù)、紡織服裝、傳媒、交通運輸、酒類。截至2023-12-22，傳媒擁擠度相較再前一周有所回落，脫離高擁擠區(qū)間。
港股觀點：分母端改善疊加低估值，建議關(guān)注醫(yī)療保健業(yè)
上周港股呈震蕩下行態(tài)勢，上周五恒生指數(shù)與恒生科技指數(shù)受科技游戲板塊影響下挫，周跌幅分別為2.69%和6.15%。從分母端看，受益于美債收益率持續(xù)下跌與降息預期，港股流動性壓力趨緩。從估值角度看，恒指PE_TTM跌破滾動四年-1倍標準差并持續(xù)下行，估值具備高吸引力。行業(yè)方面，南向資金周度加倉能源、公用事業(yè)和醫(yī)療保健業(yè)，其中醫(yī)療保健業(yè)兼具南向資金青睞與估值質(zhì)地較優(yōu)的優(yōu)勢，建議關(guān)注。
海外觀點：流動性回暖市場連續(xù)上漲，防范技術(shù)性回調(diào)風險
上周美股總體表現(xiàn)較好，標普500、道指、納指漲幅分別為0.75%、0.22%和1.21%，三大指數(shù)已連續(xù)8周上漲，短期內(nèi)或應防范美股技術(shù)性回調(diào)風險。2年期和10年期美債收益率持續(xù)回落，周跌幅11.5bp和1.5bp，流動性對風險資產(chǎn)的壓制持續(xù)改善。
風險提示：周度觀點基于數(shù)據(jù)和邏輯推演，無法保證永遠正確；相關(guān)模型均根據(jù)歷史規(guī)律總結(jié)，歷史規(guī)律可能失效。
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