>> 光大證券-紡織服裝與化妝品行業(yè)周報(bào)：耐克FY24Q2收入同比降1%，下調(diào)全年指引、預(yù)計(jì)收入同比增約1%-231223
| 上傳日期： |
2023/12/24 |
大小： |
1177KB |
| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
唐佳睿,孫未未,朱潔宇 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
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耐克品牌FY24Q2收入同比降1%，下調(diào)全年指引至收入增長(zhǎng)約1%。按固定匯率計(jì)算，2024財(cái)年上半年收入同比增長(zhǎng)1%，F(xiàn)Y2024Q1、Q2分別同比+2%、-1%。公司庫(kù)存環(huán)比和同比繼續(xù)回落。截至2023年11月末，公司庫(kù)存為79.79億美元、同比減少14%、環(huán)比減少8%。分地區(qū)來(lái)看，耐克品牌北美、EMEA（歐洲、中東和非洲）、大中華區(qū)、APLA地區(qū)（亞太和拉美地區(qū)、不含大中華區(qū)）2024財(cái)年上半年收入分別同比-2%、+2%、+10%、+7%；FY2024Q2收入分別同比-3%、-3%、+8%、+10%，其中北美地區(qū)降幅環(huán)比擴(kuò)大、EMEA地區(qū)轉(zhuǎn)為下滑、大中華區(qū)增速環(huán)比放緩、APLA地區(qū)增速提升。展望來(lái)看，公司預(yù)計(jì)2024財(cái)年全年收入將同比增長(zhǎng)約1%（此前預(yù)期為中單位數(shù)增長(zhǎng)），預(yù)計(jì)FY2024Q3、Q4收入分別同比略有下滑、增長(zhǎng)低單位數(shù)。
行情回顧：紡織服裝板塊：上周（2023年12月18日~12月22日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)跌幅分別為0.94%、1.75%、0.13%，紡織服裝板塊下跌2.14%，位列31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)的第17位；其中紡織制造板塊下跌2.90%，服裝家紡板塊下跌1.41%。過(guò)去一個(gè)月（2023年11月22日~12月22日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)跌幅分別為4.99%、7.76%、6.81%，紡織服裝板塊下跌2.52%，位列31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)的第4位。
化妝品板塊：上周化妝品板塊下跌2.85%、跑輸滬深300指數(shù)2.72PCT。過(guò)去一個(gè)月化妝品板塊下跌10.27%、跑輸滬深300指數(shù)3.46PCT。與申萬(wàn)一級(jí)31個(gè)行業(yè)對(duì)比來(lái)看，過(guò)去一周化妝品板塊漲幅位列第24位、過(guò)去一個(gè)月漲幅位列第31位。
行業(yè)新聞及重點(diǎn)公司動(dòng)態(tài)：特步國(guó)際收購(gòu)索康尼合資公司50%股權(quán)及索康尼品牌在華40%知識(shí)產(chǎn)權(quán)；阿迪達(dá)斯加碼中國(guó)三四線市場(chǎng)；李寧參與的投資公司萊恩資本收購(gòu)瑞典百年戶(hù)外品牌Haglfs；宜家跨界推出首個(gè)運(yùn)動(dòng)品牌DALJIEN；貝泰妮兩種新原料備案獲批；上美股份發(fā)布重回增長(zhǎng)的八大方法論和支撐可持續(xù)發(fā)展的六六戰(zhàn)略；我國(guó)兒童專(zhuān)業(yè)護(hù)膚品牌海龜爸爸獲LCattertonA+輪獨(dú)家投資。
投資建議：1）紡織服裝行業(yè)：短期我們繼續(xù)看好冬裝旺季和春節(jié)節(jié)前銷(xiāo)售帶來(lái)的催化，結(jié)合去年四季度的低基數(shù)，繼續(xù)推薦品牌服飾相關(guān)頭部品牌。標(biāo)的方面，A股我們繼續(xù)推薦大眾定位受益于性?xún)r(jià)比消費(fèi)崛起、內(nèi)生品牌升級(jí)優(yōu)化疊加受益于外部競(jìng)爭(zhēng)格局變化的男裝龍頭海瀾之家，高端運(yùn)動(dòng)時(shí)尚代表、品牌力突出同時(shí)開(kāi)店和同店共促業(yè)績(jī)高增的比音勒芬，哈吉斯和主品牌均增長(zhǎng)向好、成長(zhǎng)性佳且估值低的報(bào)喜鳥(niǎo)；港股運(yùn)動(dòng)鞋服龍頭估值已經(jīng)具備較強(qiáng)性?xún)r(jià)比，我們繼續(xù)推薦持續(xù)升級(jí)品牌力和產(chǎn)品力的本土龍頭公司，國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)集團(tuán)的多品牌壯大之路正在穩(wěn)步前行，推薦安踏體育、李寧、特步國(guó)際。上游紡織制造方面，耐克季報(bào)顯示庫(kù)存進(jìn)一步去化，但對(duì)全年指引的下調(diào)表示需求端仍較弱。期待下游庫(kù)存和需求景氣度進(jìn)一步改善，我們繼續(xù)推薦華利集團(tuán)、申洲國(guó)際、百隆東方、偉星股份、魯泰A等。再者，從股息回報(bào)的角度，建議關(guān)注行業(yè)高股息率、低估值的穩(wěn)健型標(biāo)的。
2）化妝品行業(yè)：“雙十一”大促后行業(yè)景氣度短期較為低迷，長(zhǎng)期我們繼續(xù)期待國(guó)貨進(jìn)一步崛起，繼續(xù)推薦多品牌均積極推進(jìn)大單品戰(zhàn)略、運(yùn)營(yíng)能力和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量突出、線上線下渠道發(fā)展均向好的珀萊雅，關(guān)注老牌國(guó)貨集團(tuán)經(jīng)營(yíng)改革顯效提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量、多品牌多品類(lèi)矩陣完備、產(chǎn)品力積極革新的上海家化，細(xì)分敏感肌賽道龍頭地位穩(wěn)固、近期開(kāi)展投資布局多品牌拓展新增長(zhǎng)點(diǎn)和業(yè)務(wù)方向的貝泰妮，組織架構(gòu)理順、品牌力產(chǎn)品力較為突出的福瑞達(dá)等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行；極端天氣影響致終端消費(fèi)疲軟；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。浑娚唐脚_(tái)流量增速放緩或流量成本上升；國(guó)外需求持續(xù)疲軟，匯率或原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；國(guó)內(nèi)外政策變化。
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