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紡織服裝行業(yè)周觀點(diǎn)。首先，紡織制造板塊建議關(guān)注伴隨下游庫(kù)存去化順利，需求回暖，業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)逐季改善的偉星股份、申洲國(guó)際、華利集團(tuán)、健盛集團(tuán)、臺(tái)華新材等公司。其次，服裝家紡板塊，參考日本經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，1991年1月1日-2023年11月23日，服裝家紡行業(yè)在日本交易所上市的公司中，股價(jià)漲幅跑贏同期日經(jīng)225指數(shù)的公司有16家，根據(jù)2023年11月23日市值，除迅銷(xiāo)（優(yōu)衣庫(kù)）外，市值均低于70億美元，且漲幅前三分別為GOLDWIN、亞瑟士和迪桑特，大眾高性?xún)r(jià)比服飾龍頭和小眾細(xì)分高端運(yùn)動(dòng)龍頭均表現(xiàn)優(yōu)秀，建議關(guān)注比音勒芬、報(bào)喜鳥(niǎo)、錦泓集團(tuán)、海瀾之家、富安娜等公司。最后，寒潮長(zhǎng)驅(qū)直下，全國(guó)氣溫速降，羽絨服處于銷(xiāo)售旺季，建議關(guān)注波司登。
　　輕工制造行業(yè)周觀點(diǎn)。建議關(guān)注必選消費(fèi)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的和造紙板塊長(zhǎng)周期向上。（1）必選消費(fèi)板塊需求穩(wěn)定，部分龍頭區(qū)域和渠道持續(xù)成長(zhǎng)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，市場(chǎng)份額有望長(zhǎng)期向上。（2）造紙長(zhǎng)周期底部向上，旺季和補(bǔ)庫(kù)需求回暖、疊加成本改善帶來(lái)造紙企業(yè)盈利彈性。（3）輕工出口部分賽道訂單持續(xù)向好，部分賽道環(huán)比改善可期。建議關(guān)注百亞股份、晨光股份、致歐科技、太陽(yáng)紙業(yè)、華旺科技、仙鶴股份。
　　紡服輕工行業(yè)行情回顧。根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，本期（12.11-12.17），上證指數(shù)下降0.91%，創(chuàng)業(yè)板綜下降1.56%，紡織服飾（SW）上漲2.61%，在31個(gè)一級(jí)行業(yè)排名第7；輕工制造（SW）上漲2.46%，排名第8。
　　紡織服裝行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，2023年10月中國(guó)山羊絨出口價(jià)為101.26美元/千克，環(huán)比增長(zhǎng)10.29%，同比增長(zhǎng)11.60%。根據(jù)USDA數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2023/2024年中國(guó)棉花總供給1641.7萬(wàn)噸，總消費(fèi)796.7萬(wàn)噸，期末庫(kù)存845.0萬(wàn)噸，期末庫(kù)存/消費(fèi)比為106.33%。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，2023/2024年中國(guó)棉花年末庫(kù)銷(xiāo)比106%，棉價(jià)指數(shù)17491。根據(jù)the Fed，2023年10月美國(guó)服裝服飾店庫(kù)銷(xiāo)比達(dá)2.69，2022年同期為2.44；2023年11月，美國(guó)服裝服飾店零售額同減0.5%。
　　輕工制造行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤。根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，12.4-12.10期間30大中城市商品房成交面積同比-24.6%；根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，截至12月15日針葉漿/闊葉漿價(jià)格周環(huán)比+0.09%/-0.77%；溶解漿價(jià)周環(huán)比-1.32%；廢黃板紙價(jià)周環(huán)比+0.82%；雙膠/雙銅紙價(jià)周環(huán)比-1.42%/-0.17%。包裝方面，鋁價(jià)/馬口鐵價(jià)格周環(huán)比+1.40%/持平。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)下行、匯率波動(dòng)、原材料價(jià)格持續(xù)上漲風(fēng)險(xiǎn)、海外產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、庫(kù)存積壓風(fēng)險(xiǎn)、管理不善風(fēng)險(xiǎn)