>> 光大證券-紡織服裝與化妝品行業(yè)周報(bào)：11月社零數(shù)據(jù)服裝增長(zhǎng)靚麗、化妝品轉(zhuǎn)為下滑-231217
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
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| 1560KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
唐佳睿,孫未未,朱潔宇 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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11月社零服裝零售額增速提升、化妝品轉(zhuǎn)為下滑。11月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)10.1%、低于Wind市場(chǎng)一致預(yù)期（同比增長(zhǎng)12.6%）、增速較上月提升2.5PCT，1~11月累計(jì)同比增長(zhǎng)7.2%。其中，服裝鞋帽、針紡織品類零售額11月單月同比增長(zhǎng)22.0%、增速較上月提升14.5PCT，1~11月累計(jì)同比增長(zhǎng)11.5%；與21年同期相比，23年11月增長(zhǎng)1.3%，可見11月服裝表現(xiàn)較好估計(jì)受益于低基數(shù)+降溫?；瘖y品零售額11月單月同比下滑3.5%、增速較上月轉(zhuǎn)為下滑，1~11月累計(jì)同比增長(zhǎng)4.7%；與21年同期相比，23年11月下滑4.0%，顯示需求端仍較為疲弱。
11月淘系數(shù)據(jù)跟蹤：運(yùn)動(dòng)鞋服表現(xiàn)分化、美妝降幅收窄。運(yùn)動(dòng)鞋服方面，11月單月運(yùn)動(dòng)鞋、運(yùn)動(dòng)服銷售額同比-10%、+5%。國(guó)內(nèi)龍頭中FILA、特步、361度同比增速提升，安踏同比降幅擴(kuò)大，李寧同比轉(zhuǎn)為下滑；國(guó)際龍頭Nike11月單月淘系銷售額同比轉(zhuǎn)為下滑、Adidas同比降幅擴(kuò)大，二者同比下滑1%、35%。化妝品方面，11月單月護(hù)膚、彩妝銷售額同比下滑18%、9%。國(guó)內(nèi)品牌中珀萊雅、佰草集、美加凈、可復(fù)美同比增速提升；彩棠增速較快、與上月相當(dāng)；薇諾娜寶貝、六神、丸美、大水滴、潤(rùn)百顏、肌活、自然堂增速轉(zhuǎn)正；御泥坊、米蓓爾、紅色小象、相宜本草降幅收窄；一葉子降幅較上月基本相當(dāng)；玉澤、可麗金、敷爾佳增速放緩；薇諾娜、高夫、啟初、城野醫(yī)生、百雀羚降幅擴(kuò)大；戀火、小迷糊、夸迪同比轉(zhuǎn)為下滑；國(guó)際品牌中理膚泉增速提升；修麗可增速較上月基本相當(dāng)；巴黎歐萊雅增速放緩；蘭蔻、赫蓮娜、雅詩(shī)蘭黛、海藍(lán)之謎、資生堂降幅收窄；雪花秀、后同比降幅較上月基本相當(dāng)；科顏氏、OLAY、SK-II、雅漾降幅擴(kuò)大；CPB同比轉(zhuǎn)為下滑。
行情回顧：紡織服裝板塊：上周（2023年12月11日~12月15日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)跌幅分別為0.91%、1.76%、1.70%，紡織服裝板塊上漲2.00%，位列31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)的第3位；其中紡織制造板塊上漲3.80%，服裝家紡板塊上漲1.08%。過去一個(gè)月（2023年11月15日~12月15日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)跌幅分別為3.71%、6.20%、6.71%，紡織服裝板塊上漲0.92%，位列31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)的第4位。
化妝品板塊：上周化妝品板塊下跌3.55%、跑輸滬深300指數(shù)1.85PCT。過去一個(gè)月化妝品板塊下跌9.18%、跑輸滬深300指數(shù)2.46PCT。與申萬一級(jí)31個(gè)行業(yè)對(duì)比來看，過去一周化妝品板塊漲幅位列第31位、過去一個(gè)月漲幅位列第31位。
行業(yè)新聞及重點(diǎn)公司動(dòng)態(tài)：李寧與恒基兆業(yè)訂立買賣協(xié)議，以22.08億港元購(gòu)買其位于香港的物業(yè)樓宇，并擬在未來6個(gè)月內(nèi)投入不超過30億港元的資金購(gòu)回股份；安踏國(guó)際一體化運(yùn)營(yíng)中心暨創(chuàng)建碳中和示范基地項(xiàng)目開工；Zara母公司Inditex集團(tuán)2023Q3收入同比增長(zhǎng)14.9%；波司登全國(guó)首家戶外概念店正式登陸杭州萬象城；珀萊雅擬在未來12個(gè)月內(nèi)回購(gòu)股份、回購(gòu)資金總額不低于1億元、不超過2億元；日妝品牌CEZANNE和韓妝品牌BBIA宣布關(guān)停天貓海外旗艦店；2023重組膠原蛋白技術(shù)峰會(huì)在濟(jì)南成功召開，福瑞達(dá)珂謐品牌發(fā)布。
投資建議：1）紡織服裝行業(yè)：11月社零服裝數(shù)據(jù)環(huán)比10月明顯提速和好轉(zhuǎn)，我們認(rèn)為主要來自于去年基數(shù)較低以及降溫對(duì)冬裝消費(fèi)旺季的貢獻(xiàn)，預(yù)計(jì)四季度品牌服飾數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為理想。標(biāo)的方面，A股我們繼續(xù)推薦海瀾之家、比音勒芬、報(bào)喜鳥；港股方面我們繼續(xù)推薦持續(xù)升級(jí)品牌力和產(chǎn)品力的本土運(yùn)動(dòng)服飾龍頭，包括安踏體育、李寧、特步國(guó)際。上游紡織制造方面，11月紡織服裝出口降幅收窄，部分制造商上市公司11月收入數(shù)據(jù)亦顯示有好轉(zhuǎn)、期待需求端繼續(xù)改善，我們繼續(xù)推薦華利集團(tuán)、申洲國(guó)際、百隆東方、偉星股份、魯泰A等。再者，從股息回報(bào)的角度，建議關(guān)注行業(yè)高股息率、低估值的穩(wěn)健型標(biāo)的。
2）化妝品行業(yè)：“雙十一”大促后行業(yè)短期的景氣度相對(duì)回落，11月社零化妝品零售表現(xiàn)亦顯示行業(yè)需求端仍低位運(yùn)行。但從長(zhǎng)期而言，我們繼續(xù)期待國(guó)貨進(jìn)一步崛起，繼續(xù)推薦珀萊雅，關(guān)注上海家化、貝泰妮、福瑞達(dá)等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行；極端天氣影響致終端消費(fèi)疲軟；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；電商平臺(tái)流量增速放緩或流量成本上升；國(guó)外需求持續(xù)疲軟，匯率或原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；國(guó)內(nèi)外政策變化。
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