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本周（12.18-12.22）滬深300指數(shù)上漲0.2%，其中有色指數(shù)跑贏大盤，上漲1.9%。個(gè)股層面，本周江特電機(jī)勢頭良好，漲幅高達(dá)9.9%；云南鍺業(yè)、寶鈦股份、圖南股份跌幅較大，超過2%。
　　稀土：本周氧化鐠釹價(jià)格為44.6萬元/噸，環(huán)降0.7%；氧化鏑價(jià)格269萬元/噸，環(huán)比持平；氧化鋱價(jià)格780萬元/噸，環(huán)降1.8%；釹鐵硼N35、35H價(jià)格環(huán)比下降至14萬元/噸、20萬元/噸。近期國家多次發(fā)布稀土產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策指引，工信部印發(fā)的《人形機(jī)器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見》提出人形機(jī)器人是未來產(chǎn)業(yè)的新賽道，產(chǎn)業(yè)發(fā)展將推動(dòng)釹鐵硼需求增長。近期工信部發(fā)布第三批稀土指標(biāo)，表明國家對稀土市場發(fā)展的積極態(tài)度、看好后續(xù)需求面的持續(xù)拓展。短期來看，隨著春節(jié)臨近，下游節(jié)前補(bǔ)庫需求有望釋放，對稀土價(jià)格進(jìn)行部分支撐。中長期來看，隨著海外礦供應(yīng)面臨瓶頸，新能源疊加機(jī)器人需求接力釋放，稀土價(jià)格中樞有望逐步上行；考慮目前價(jià)格處于三年中低水平，上游資源端和中游磁材環(huán)節(jié)均有望充分受益于稀土漲價(jià)。稀土建議關(guān)注具備資源整合預(yù)期的中國稀土等標(biāo)的，磁材建議關(guān)注新能源占比較高且有望拓展機(jī)器人領(lǐng)域的金力永磁等標(biāo)的。
　　小金屬：本周金屬鍺價(jià)格持平至9450元/公斤；金屬鎵價(jià)格環(huán)比持平至1950元/公斤，下游各板塊逐步好轉(zhuǎn)限，供應(yīng)增量有限，金屬鎵價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行。本周銻精礦價(jià)格環(huán)比增至6.95萬元/噸；在原料供應(yīng)持續(xù)偏緊、銻錠庫存處于歷史低位且持續(xù)去庫的情況下，隨著時(shí)間步入春節(jié)供需錯(cuò)配期，銻價(jià)有望持續(xù)走高。近期隨著華為、iPhone、小米等手機(jī)新品推向市場，消費(fèi)電子需求逐步回暖，帶來鈦合金邊框和折疊屏鉸鏈等上游材料的增量需求，建議關(guān)注相關(guān)消費(fèi)電子新材料企業(yè)東睦股份、寶鈦股份、銀邦股份等。英偉達(dá)發(fā)布新一代H200芯片，據(jù)悉性能較H100提高60%至90%，功率提升芯片電感用量必定增加，建議關(guān)注目前已經(jīng)批量供應(yīng)英偉達(dá)H100芯片電感的鉑科新材，與間接粉末供應(yīng)商悅安新材。
　　鋰：本周碳酸鋰價(jià)格為9.947萬元/噸，環(huán)比下降4.73%；氫氧化鋰價(jià)格為8.816萬噸/元，環(huán)比下降7.86%。近月合約即將面臨交割，多空資金博弈劇烈。需求端本周三元價(jià)格環(huán)降5%，鐵鋰價(jià)格環(huán)降4%，六氟磷酸鋰價(jià)格環(huán)降1%。11月國內(nèi)新能源車銷量102.6萬輛，環(huán)增7%；三元產(chǎn)量5.4萬噸，環(huán)降2%；鐵鋰產(chǎn)量16.6萬噸，環(huán)降6%；六氟產(chǎn)量1.1萬噸，環(huán)比持平。據(jù)鑫欏鋰電消息，12月材料廠開工率下調(diào)，需求持續(xù)低迷。對于后續(xù)鋰行業(yè)走勢判斷，首先精礦價(jià)格補(bǔ)跌，部分礦企調(diào)整定價(jià)模式，礦價(jià)與鋰鹽價(jià)格基本掛鉤；其次需求悲觀預(yù)期持續(xù)演繹，明年Q1需求淡季下鋰價(jià)可能達(dá)到拐點(diǎn)，但隨著供應(yīng)端逐步釋放，過剩格局基本確定，鋰價(jià)中樞將持續(xù)下移。明年供給端成本競爭加劇，行業(yè)持續(xù)洗牌，隨著成本曲線左移，高成本項(xiàng)目可能面臨出清。當(dāng)前鋰板塊股票資金博弈劇烈，整體仍處于底部區(qū)間，前次波段4月也處于階段性見底反彈走勢，建議關(guān)注自給率高且具成本優(yōu)勢的企業(yè)天齊鋰業(yè)、中礦資源等。
　　鈷鎳：本周電解鎳市場均價(jià)13.14萬元/噸，環(huán)降0.58%，當(dāng)前供強(qiáng)需弱格局未改，鎳供應(yīng)持續(xù)增長，但消費(fèi)未見起色，過剩格局持續(xù)，鎳供需偏空；鎳價(jià)暫時(shí)偏弱震蕩運(yùn)行。本周硫酸鎳市場均價(jià)33190元/噸，環(huán)比持平。硫酸鎳價(jià)格持續(xù)走跌，導(dǎo)致開工有所下滑。需求方面，三元材料需求恢復(fù)不及預(yù)期，下游前驅(qū)體需求持續(xù)疲軟，去庫速度依舊緩慢，預(yù)計(jì)硫酸鎳價(jià)格持續(xù)弱勢運(yùn)行。本周電解鈷價(jià)格22.1萬元/噸，環(huán)增0.91%。由于原料供應(yīng)增多，呈現(xiàn)供大于求局面。臨近年底企業(yè)資金回籠、市場庫存消耗遲緩，預(yù)計(jì)短期鈷市場行情偏弱運(yùn)行。當(dāng)前鋰電板塊跟隨新能源產(chǎn)業(yè)鏈觸底反彈，看好需求或超預(yù)期帶來板塊估值及情緒改善的鋰電中上游企業(yè)華友鈷業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　提鋰新技術(shù)出現(xiàn)，帶動(dòng)供應(yīng)大幅釋放；新礦山加速勘探開采，加速供應(yīng)釋放；下游需求不達(dá)預(yù)期等。