>> 華泰期貨-EB周報：苯乙烯開工低位，紅海氛圍帶動價格走高-231224
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
大小： |
948KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
觀望。24年度長線純苯供需偏緊，紅海事件氛圍下純苯及苯乙烯價格走高。純苯下游負(fù)荷偏低，12-1月繼續(xù)展開庫存回建周期，仍建議耐心等待純苯加工費進(jìn)一步回調(diào)再關(guān)注24年度級別的純苯加工費做擴(kuò)機(jī)會。而苯乙烯檢修導(dǎo)致庫存回建失敗，繼續(xù)小幅去庫，12月下旬逐步迎來EB開工拐點，后續(xù)EB開工逐步見底回升，預(yù)期1-2月EB將進(jìn)入庫存回建周期，EB下游開工仍偏低。短期策略仍然是，BZ-NAP價差建議逢高做空，EB-BZ價差觀望，EB單邊絕對價格建議觀望。
核心觀點
■市場分析
上游方面：本周國內(nèi)純苯開工率80.9%（-0.1%）供應(yīng)持穩(wěn)；國內(nèi)純苯下游綜合開工率67.1（+0.2%），仍偏低，下游需求拖累。
純苯華東港口庫存5.45萬噸（+1.5萬噸），純苯港口庫存延續(xù)回建，平衡表預(yù)估12月-2月持續(xù)短期累庫，純苯加工費傾向先現(xiàn)實壓縮。而2024年度純苯供需預(yù)計較2023年度更緊，等待短期等待純苯加工費回調(diào)至更好的點位，再關(guān)注2024年度級別的長線純苯加工費做擴(kuò)的機(jī)會。
中游方面：本周EB基差仍挺在EB2401+45元/噸，回歸偏慢。
本周EB開工率64.6%（+0%），近期開工底部已現(xiàn)，下旬開工逐步見底回升，預(yù)期1-2月EB將進(jìn)入庫存回建周期，慎防EB生產(chǎn)利潤回調(diào)。EB生產(chǎn)企業(yè)庫存15.6萬噸（+1.9萬噸），EB華東港口庫存5.0萬噸（-0.7萬噸）。
下游方面：三大下游方面，本周PS開工率70.1%（+3%），開工恢復(fù)仍慢，企業(yè)成品庫存7.11萬噸（+0.08萬噸）；本周ABS開工率79.8%（+5.4%）前期檢修開始恢復(fù)，但仍維持深度虧損狀態(tài)，企業(yè)成品庫存17.6萬噸（-1.2）；本周EPS開工率50.7（-4.2%），逐步展開季節(jié)性降負(fù)，企業(yè)成品庫存2.65萬噸（-0.06萬噸）。下游需求仍偏弱。
■策略
觀望。24年度長線純苯供需偏緊，紅海事件氛圍下純苯及苯乙烯價格走高。純苯下游負(fù)荷偏低，12-1月繼續(xù)展開庫存回建周期，仍建議耐心等待純苯加工費進(jìn)一步回調(diào)再關(guān)注24年度級別的純苯加工費做擴(kuò)機(jī)會。而苯乙烯檢修導(dǎo)致庫存回建失敗，繼續(xù)小幅去庫，12月下旬逐步迎來EB開工拐點，后續(xù)EB開工逐步見底回升，預(yù)期1-2月EB將進(jìn)入庫存回建周期，EB下游開工仍偏低。短期策略仍然是，BZ-NAP價差建議逢高做空，EB-BZ價差觀望，EB單邊絕對價格建議觀望。
■風(fēng)險
上游原油價格大幅波動，下游低負(fù)荷的持續(xù)性
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