>> 華泰期貨-焦炭焦煤周報：供應擾動疊加補庫剛需，雙焦或將震蕩偏強-231224
| 上傳日期： |
2023/12/24 |
大小： |
603KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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策略摘要
近日，煤礦安全事故多地頻發(fā)，疊加低溫暴雪阻礙運輸，雖然鋼廠利潤不佳，仍按需采購，但是目前鋼廠原料庫存較低，冬季補庫將帶動原料剛需，長期來看，隨著印度、東南亞地區(qū)等新興經(jīng)濟體崛起，其對于焦煤需求將明顯增加，進而影響國內(nèi)焦煤進口量，未來需要關注全球焦煤供給和安全事故對焦煤供應端的擾動，所以短期雙焦有望繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩偏強走勢。
核心觀點
■市場分析
本周，煤礦安全事故多地頻發(fā)，疊加低溫暴雪阻礙運輸，受鋼廠、焦企利潤壓制，煤炭采購高價受阻，焦炭第四輪提漲仍處博弈當中。下半周，鋼聯(lián)公布了本周鋼材產(chǎn)銷存數(shù)據(jù)，其中熱卷降庫加速，產(chǎn)銷較好，雖然鋼廠利潤不佳，仍按需采購，但是目前鋼廠原料庫存較低，冬季補庫將帶動原料剛需，鐵水產(chǎn)量周度止跌企穩(wěn)，同比仍處于高位水平。下半周雙焦開啟反彈模式，至本周五收盤，焦炭主力2405合約收于2578元/噸，周度環(huán)比上漲49.5元/噸，焦煤主力2405收于1968.5元/噸，周度環(huán)比上漲61元/噸。本周蒙煤通關量有所回升，下半周重回1000車以上。
從供給端看：本周Mysteel統(tǒng)計全國230家獨立焦企樣本：產(chǎn)能利用率為75.68%增1.82%；焦炭日均產(chǎn)量55.44萬噸較上周增加1.33萬噸；獨立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為76.11%，增1.62%；焦炭日均產(chǎn)量68.4萬噸增1.46萬噸。
從消費端看：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率77.71%，環(huán)比下降0.6個百分點，同比增長1.78個百分點；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率84.75%，環(huán)比下降0.08個百分點，同比增長2.36個百分點；鋼廠盈利率33.77%，環(huán)比下降1.73個百分點，同比增長12.12個百分點；日均鐵水產(chǎn)量226.64萬噸，環(huán)比減少0.22萬噸，同比增加4.69萬噸。
從庫存看：本周Mysteel統(tǒng)計獨立焦企全樣本焦炭總庫存93.45萬噸，增加5.91萬噸；230家獨立焦企樣本焦炭總庫存66.95萬噸，增3.88萬噸，本周焦炭總庫存略有所回升，整體仍處于歷史同期低位。
焦煤方面，從消費端看：本周Mysteel統(tǒng)計全國230家獨立焦企樣本：產(chǎn)能利用率為75.68%增1.82%；焦炭日均產(chǎn)量55.44萬噸較上周增加1.33萬噸；獨立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為76.11%，增1.62%；焦炭日均產(chǎn)量68.4萬噸增1.46萬噸。
從庫存看：本周Mysteel統(tǒng)計全國230家獨立焦企樣本，煉焦煤總庫存915.73萬噸，增3.31萬噸，焦煤可用天數(shù)12.4天，環(huán)比減0.26天。獨立焦企全樣本：煉焦煤總庫1093.51萬噸增10.9萬噸，焦煤可用天數(shù)12.0天減0.14天。
綜合來看：近期雖然鋼廠利潤不佳，但在原料冬儲補庫預期下，短期焦炭現(xiàn)貨價格震蕩偏強，后續(xù)需要關注情緒波動所帶來的升貼水波動和煤礦安全檢查引起的原料價格擾動。近期焦煤供給受到安全事故擾動產(chǎn)量下降明顯，蒙煤通關有所回升。目前焦煤除了維持剛需，冬季原料補庫也陸續(xù)開展，支撐焦煤需求。雖然近期焦煤下游開始庫存增加，但是整體庫存依舊偏低，因此短期焦煤價格震蕩偏強。長期來看，隨著印度、東南亞地區(qū)等新興經(jīng)濟體崛起，其對于焦煤需求將明顯增加，進而影響國內(nèi)焦煤進口量，未來需要關注全球焦煤供給和安全事故對焦煤供應端的擾動，以及冬季補庫情況。
策略
焦炭方面：震蕩偏強
焦煤方面：震蕩偏強
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權：無
■風險
鋼廠利潤、表需修復、焦化利潤、煤炭進口、外圍宏觀經(jīng)濟運行情況等。
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