>> 華泰期貨-燒堿周報：國際消息引發(fā)大漲，基差新低限制高度-231224
| 上傳日期： |
2023/12/24 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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摘要
現(xiàn)貨表現(xiàn)弱勢，期貨因海外消息引起需求預(yù)期，周五一度觸及漲停，基差創(chuàng)出新低。建議單邊操作須謹(jǐn)慎，對于產(chǎn)業(yè)客戶而言，我們更推薦買現(xiàn)貨空期貨的策略來對沖事件帶來的價格風(fēng)險，后期關(guān)注國產(chǎn)鋁土礦是否有足夠的剩余產(chǎn)能及環(huán)保政策是否能讓鋁土礦提負(fù)。
核心觀點
■市場分析
現(xiàn)貨價格：據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，截至12月22日，山東32%液堿折百價為2281.25元/噸，山東50%液堿折百價為2280元/噸，西北片堿報價為2900元/噸。
燒堿產(chǎn)量及開工率：截止12月22日，燒堿開工率83.3%，燒堿產(chǎn)量77.67萬噸。
生產(chǎn)利潤：截止12月22日山東燒堿生產(chǎn)利潤1001.3元/噸，西北燒堿生產(chǎn)利潤1682.57元/噸。
裝置檢修動態(tài)：本周正常檢修裝置有3套，重啟裝置1套，有幾家裝置負(fù)荷臨時變動后接著恢復(fù)，并且山東前期降負(fù)設(shè)備仍有3套負(fù)荷尚未完全恢復(fù)，因此帶動行業(yè)整體周均產(chǎn)能利用率輕微下滑。分區(qū)域來看，西北、華中、華東周均負(fù)荷下滑相對明顯。
庫存：截止12月22日，國內(nèi)上游企業(yè)液堿庫存430768.8萬噸。分區(qū)域來看，華北、東北區(qū)域庫容比環(huán)比均有相對明顯的增加，華東、華南區(qū)域庫容比下滑，西南、西北、華中液堿庫存庫容比變化不大，但西北區(qū)域片堿累庫相對明顯。
需求：氧化鋁方面，前期事故頻發(fā)導(dǎo)致部分礦山開采量下降，且冬季各區(qū)域環(huán)保壓力不減，難有明顯增量；周五幾內(nèi)亞中央油庫爆炸新聞引起市場對于國內(nèi)氧化鋁需要將進(jìn)口鋁土礦轉(zhuǎn)為國產(chǎn)鋁土礦的預(yù)期。由于國產(chǎn)鋁土礦燒堿噸耗較大，因此期貨市場對于燒堿未來需求有一定增量預(yù)期，但燒堿現(xiàn)貨暫未受此影響。而印染產(chǎn)業(yè)空缸情況增加，市場出貨情況較前期放緩；粘膠短纖行業(yè)粘膠裝置負(fù)荷暫無明顯波動，非鋁需求方面仍無亮點，后期需要關(guān)注國產(chǎn)鋁土礦是否有足夠的剩余產(chǎn)能及環(huán)保政策是否能讓鋁土礦提負(fù)。
觀點：下周華東檢修裝置將陸續(xù)恢復(fù)正常，山東降負(fù)裝置也有提負(fù)預(yù)期，但目前氯堿價格低位，部分企業(yè)已跌至成本線。而需求方面除海外消息帶來的預(yù)期外，尚無亮點。隨著雨雪天氣的影響消退，燒堿供需差呈現(xiàn)出收窄的情況，但庫存仍處于中位偏高，因此預(yù)計液堿市場偏弱運(yùn)行，或仍有下滑，但下跌空間相對有限。
■策略
中性。本周32%液堿價格如預(yù)期一般跟跌，但50%液堿與32%液堿價差仍為負(fù)，后期價差或進(jìn)一步收縮。片堿方面，目前市場交投氣氛較為低迷，廠家出貨壓力增加，市場表現(xiàn)仍不容樂觀?，F(xiàn)貨表現(xiàn)弱勢，期貨因海外消息引起需求預(yù)期，22日一度觸及漲停，基差創(chuàng)出新低。對于產(chǎn)業(yè)客戶而言，我們更推薦買現(xiàn)貨空期貨的策略來對沖事件帶來的價格風(fēng)險，同時這些套利行為介入，或會使負(fù)基差收窄；對于無產(chǎn)業(yè)背景的客戶而言，建議以中性看待，單邊操作須謹(jǐn)慎。后期關(guān)注國產(chǎn)鋁土礦是否有足夠的剩余產(chǎn)能及環(huán)保政策是否能讓鋁土礦提負(fù)。
■風(fēng)險
供應(yīng)增長落地情況；需求開工及下游近期采購意向；庫存增加速度；需求重新示弱；國際市場表現(xiàn)。
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