>> 華泰期貨-宏觀周報：政策依然處在分化狀態(tài)-231223
| 上傳日期： |
2023/12/24 |
大小： |
1999KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
徐聞宇 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
策略摘要
12月美聯(lián)儲雖然釋放了加息周期接近結(jié)束的信號，市場在衰退維持利率壓力緩和的帶動下進入到狂歡狀態(tài)。我們需要注意的是，12月日本央行雖然貨幣政策仍保持不動，但是銀行存款利率開始回升；而中國12月LPR利率雖然維持不變，國有大行開始了降存款利率，內(nèi)外的流動性差異預(yù)期依然存在。
核心觀點
■市場分析
國內(nèi)：存款利率開始下調(diào)路徑。1）貨幣政策：本周共開展6720億元7天期和9100億元14天期逆回購操作，凈投放3060億元；12月LPR維持不變，國有大行開始下調(diào)存款利率。2）宏觀政策：國常會指出把有利于全國統(tǒng)一大市場建設(shè)的各種制度規(guī)則立起來；增發(fā)國債首批資金預(yù)算2379億已下達，其中防災(zāi)減災(zāi)1075億元，高標準農(nóng)田1254億元；住建部指出進一步加大首套住房、二套住房政策落實力度；中央農(nóng)村工作會議鞏固大豆擴種成果，探索建立糧食產(chǎn)銷區(qū)省際橫向利益補償機制。
海外：繼續(xù)等待流動性拐點到來。1）貨幣政策：日本央行決議按兵不動。2）宏觀政策：歐盟財長達成協(xié)議，讓成員國能更寬松地削減債務(wù)和財政赤字；日本大型銀行將其10年期定存利率從0.002%提高到0.2%。3）經(jīng)濟數(shù)據(jù)：美國30年期按揭利率降至6.83%，11月成屋銷售年化增至382萬戶，三季度GDP終值下修至4.9%；日本11月CPI同比上漲2.8%，前值3.3%；10月日本增持118億美債，中國下降85億美元。4）風(fēng)險：非洲第二大產(chǎn)油國安哥拉離開OPEC；紅海航運安全形勢惡化。
■策略
持有VXM24，做陡收益率曲線（+2×TS-1×T）
■風(fēng)險
地緣沖突升級，疫情風(fēng)險升級，歐洲債務(wù)風(fēng)險
|
|
