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出口投資機(jī)會(huì)梳理專題：家居外銷景氣度有望向上，自下而上挖掘順應(yīng)海外消費(fèi)趨勢變化個(gè)股。
　　1）美國降息預(yù)期增強(qiáng)，家居去庫完成，后期增長可期。美國降息預(yù)期增強(qiáng)，疊加家居品類自身置換周期，2024年美國家居品類消費(fèi)景氣度有望提升；23年9-10月批發(fā)商有一定補(bǔ)庫，23年10月庫銷比提升至1.73（36%分位數(shù)）；家居出口企業(yè)以向美國代工出口為主，積極布局自主品牌和新興國家市場。建議關(guān)注：1）永藝股份：出口代工穩(wěn)健修復(fù)，內(nèi)銷自主品牌有望快速放量。2）恒林股份：跨境電商高速增長，出口代工穩(wěn)健修復(fù)。3）匠心家居：新客戶、新系列放量有望延續(xù)靚麗表現(xiàn)，積極探索海外自主品牌建設(shè)。4）天振股份：溯源問題風(fēng)險(xiǎn)緩解，PET新品放量在即。
　　2）把握海外消費(fèi)變化趨勢，價(jià)值鏈升級企業(yè)實(shí)現(xiàn)成長，自下而上機(jī)會(huì)挖掘。營銷的升級，帶動(dòng)多元化消費(fèi)渠道的發(fā)展；美國保溫杯產(chǎn)品單值低，潮流化趨勢延續(xù)。消費(fèi)升級驅(qū)動(dòng)下，寵物衛(wèi)生護(hù)理用品滲透率及使用頻次提升；渠道客戶缺乏自產(chǎn)能力，優(yōu)質(zhì)代工標(biāo)的成長性充足。建議關(guān)注：1）嘉益股份：戰(zhàn)略資源聚焦海外代工，表面處理工藝領(lǐng)先+供應(yīng)鏈高效，綁定第一大客戶Stanley，24Q1越南基地投產(chǎn)有望進(jìn)一步提升大客戶供應(yīng)份額，構(gòu)筑持續(xù)增長動(dòng)力。2）樂歌股份：海外倉盈利規(guī)模效應(yīng)放量，價(jià)值重估，品牌出海延續(xù)景氣。3）致歐科技：跨境電商家居品牌商，品牌產(chǎn)品及供應(yīng)鏈綜合優(yōu)勢突出，多渠道及區(qū)域拓展空間充足。4）依依股份：綁定PetSmart、亞馬遜、沃爾瑪、Japell等核心客戶，出口市占率持續(xù)保持30%以上；產(chǎn)品品質(zhì)及供應(yīng)穩(wěn)定性深受下游渠道客戶認(rèn)可，助力新客戶持續(xù)開拓。
　　出口月度數(shù)據(jù)更新：輕工整體出口延續(xù)回落，關(guān)注家具、戶外、寵物用品板塊表現(xiàn)靚麗的子賽道，包括功能沙發(fā)、辦公椅、智能升降桌、保溫杯、跑步機(jī)、寵物護(hù)理用品。
　　高股息及潛在高股息資產(chǎn)梳理：
　　1）關(guān)注輕工高股息標(biāo)的：永新股份、索菲亞。2022年輕工前十大高股息率標(biāo)的：冠豪高新、勁嘉股份、好萊客、慕思股份、永吉股份、紫江企業(yè)、江山歐派、京華激光、永新股份、索菲亞，股息率均在4%以上。部分公司2022年高股息是因?yàn)楫?dāng)年度非經(jīng)損益較高，從2021-2022年的兩年維度綜合判斷，勁嘉股份、紫江企業(yè)、江山歐派、永新股份、索菲亞是分紅相對穩(wěn)定，連續(xù)兩年股息率較高標(biāo)的，估值低位、資本開支放緩、賽道現(xiàn)金流較好（包裝、定制家居）。
　　2）潛在高股息資產(chǎn)：太陽紙業(yè)、裕同科技。從三個(gè)維度進(jìn)行公司篩選：1）2021-2023Q1-3經(jīng)營現(xiàn)金流凈額/凈利潤持續(xù)大于1；2）2022年資本開支低于2020年；3）2023Q3末資產(chǎn)負(fù)債率低于2022年→共10家公司滿足篩選標(biāo)準(zhǔn)：集友股份、致歐科技、南王科技、太陽紙業(yè)、裕同科技、大亞圣象、新通聯(lián)、晨光股份、張小泉、合興包裝。其中基本面相對優(yōu)秀的太陽紙業(yè)、裕同科技、晨光股份，歷史分紅率不高，未來資本開支和負(fù)債率向下，后續(xù)有分紅提升的預(yù)期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)修復(fù)不及預(yù)期；地產(chǎn)改善不及預(yù)期。