>> 東證期貨-化工數(shù)據(jù)周報-231224
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
大小： |
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xlsx |
來源： |
東證期貨 |
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作者： |
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★甲醇：如我們所預期，本周甲醇期價筑底反彈。在紅海地緣沖突影響能源化工品運輸?shù)那闆r下，能化板塊整體上漲。宏觀層面上也偏向利多，美國三季度核心PCE被下修至美聯(lián)儲2%目標，中國銀行于12月22日下調(diào)人民幣存款利率，市場風險偏好回升。基本面上，本周伊朗集中限氣停車，在前期天氣偏暖下，伊朗今年停車情況超出市場預期，所對應到2月的進口量環(huán)比將明顯下滑。內(nèi)地天氣改善，運輸情況有所好轉(zhuǎn)，內(nèi)地價格止跌，但內(nèi)地長約解鎖，工廠出貨搶車，運費價格仍在上漲，疊加山東下游庫存已經(jīng)不低，現(xiàn)貨價格漲幅不大。基本面目前呈近空遠強格局。近端來看，12月伊朗裝船較高，1月中國進口量或達140萬噸，并且近期西北也有排庫需求。而伊朗限氣超預期，且近期歐洲需求稍有恢復之下，南美貨源被分流，2月進口量將明顯下滑；紅海問題石腦油等能源有明顯的提振，MTO的經(jīng)濟性將得到支撐，疊加美國降息預期發(fā)酵，MA05或是偏多的格局，MA2-5價差或繼續(xù)反套。
★LLDPE:紅海地緣沖突、美國核心通脹下降、中國降息的影響下，L期價跟隨能化板塊整體上漲，鎮(zhèn)海煉化和齊魯石化的故障也延續(xù)了多頭的情緒。不過在需求淡季的背景下PE生產(chǎn)利潤和供應的回升使得現(xiàn)實基本面則較為冷清，基差和2-5月差迅速走弱。對于后續(xù)來看，齊魯石化產(chǎn)能僅占PE總產(chǎn)能的2%，影響量較小，而1月PE檢修量不多，國內(nèi)供應將繼續(xù)回升，進口量也將在1月環(huán)比增加，在需求淡季之下，1月現(xiàn)實端的壓力將逐漸積累。但目前離交割月仍然較遠，且宏觀環(huán)境向好的背景下之下，L05或仍難有大幅的走弱，顯示基本面的羸弱或體現(xiàn)在基差和L2-5月差上的走弱上，L-P或繼續(xù)走弱。
★PP:受到紅海地緣沖突、美國核心通脹下降、中國降息、已經(jīng)丙烯進口關稅調(diào)整的背景下，本周PP期價大幅反彈。但現(xiàn)貨方面依舊疲弱，基差答復走弱，PP給出無風險套利機會，倉單數(shù)量大幅上行，PP5-9月差也趨近于平水。后續(xù)來看，PP05上較高的產(chǎn)能以及較弱的需求預期仍將壓制著PP的上行，不過能源端上漲下PDH利潤持續(xù)被壓縮，PDH開工率回歸和新投產(chǎn)都受到影響，因此PP向下空間有限。短期我們認為單邊價格或偏弱運行，L-P和PP-3MA以偏縮為主。
★PX：上周PX期貨上漲。由于化工品生產(chǎn)經(jīng)濟性相對調(diào)油來說更好，亞洲煉廠PX負荷整體維持較高位置。需求端，由于春節(jié)前下游聚酯負荷難以有超預期的表現(xiàn)，PX近月依然是累庫格局。周內(nèi)供需基本面變化不大。但前期PX估值已經(jīng)偏低，向下空間非常有限，周內(nèi)在宏觀降低利率、航運費用增加抬升成本端估值等因素的影響下，絕對價格低位反彈。短期內(nèi)，PX跟隨商品整體表現(xiàn)震蕩偏強，自身驅(qū)動不足。
★PTA：上周PTA期價上漲。需求端，織造及印染企業(yè)開工率持穩(wěn)，整體負荷處于往年同期高位水平。同時，聚酯及織造企業(yè)的庫存壓力并不突出。供給端，周內(nèi)PTA計劃外檢修裝置較多，短期內(nèi)供給壓力有所修正。但由于整體仍是累庫格局，PTA加工費難有漲幅。PTA產(chǎn)業(yè)鏈的基本面矛盾不突出，但在商品整體偏強的氛圍下，有低估值反彈，短期內(nèi)震蕩偏強。
★PVC：近期嚴寒天氣導致電石價格有所上漲，而燒堿價格有所下降。這使得PVC的成本被動抬升，進而對盤面價格形成了一定的利好。但PVC供需整體仍然疲軟，我們預計行情上行空間有限。此外當前PVC注冊倉單已超過5萬張，繼續(xù)創(chuàng)出歷史新高。這將帶來V3-5反套的持續(xù)走闊。
★燒堿：近期燒堿盤面價格大幅上漲。這主要是由于氧化鋁盤面上行所帶動。但從現(xiàn)貨端去看，西北的嚴寒天氣使得運輸難度加大，造成燒堿價格持續(xù)小幅下滑。燒堿基差進一步走弱。但由于盤面離交割太遠，現(xiàn)貨對盤面的影響偏低。后續(xù)行情更多將取決于氧化鋁的走勢。
★玻璃：上周玻璃期價漲幅較大，主要還是在博弈未來需求預期。上周原片廠家?guī)齑姝h(huán)比由降轉(zhuǎn)增，多數(shù)區(qū)域廠家出貨節(jié)奏放緩。一方面資金壓力依然存在，中下游采購持續(xù)性有限，另一方面近日北方部分區(qū)域受天氣影響出貨受阻。12月中旬以來，隨著北方天氣明顯轉(zhuǎn)冷，季節(jié)性需求淡季來臨，加上下游資金壓力始終較大，南方地區(qū)趕工持續(xù)性一般，中下游開始進入庫存消化階段后，原片廠家去庫難度加大。目前部分區(qū)域市場價格已出現(xiàn)松動，市場觀望情緒加重，臨近年底不排除部分廠家讓利促銷可能。從基本面角度，近月玻璃期價上行驅(qū)動有限。目前遠月合約的博弈成分較重，基本面在明年春節(jié)前均較難證實或證偽，多空將持續(xù)博弈，盤面波動預計會比較大。
★純堿：上周純堿期價小幅收跌，目前國內(nèi)純堿現(xiàn)貨價格無較大波動，偏穩(wěn)震蕩，部分廠家價格陰跌。上周純堿周度產(chǎn)量環(huán)比變化不大，廠家?guī)齑嫘》鄯e。當前純堿需求表現(xiàn)一般，按需采購為主，玻璃廠年底補庫已經(jīng)接近尾聲，加上近期隨著現(xiàn)貨價格上漲，下游對高價堿抵觸心態(tài)增強，純堿廠家待發(fā)訂單量下降，基本延續(xù)到月底。貿(mào)易商近期出貨意向加強，報價相對前期有所下滑。整體來看，目前已經(jīng)投產(chǎn)的純堿新增產(chǎn)能運行逐漸穩(wěn)定，加上后續(xù)企業(yè)檢修及設備問題修復，純堿產(chǎn)量仍有提升空間。此外，青海堿廠環(huán)保限產(chǎn)事件也基
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