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★弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期交織，正套安全邊際凸顯
　　上周鋰鹽價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)，LC2401收盤(pán)價(jià)周跌-5.2%至9.65萬(wàn)元/噸，LC2407收盤(pán)價(jià)周跌-3.6%至10.08萬(wàn)元/噸，SMM電池級(jí)（99.5%）、工業(yè)級(jí)（99.2%）碳酸鋰現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)降-4.8%、-3.5%至9.95、9.05萬(wàn)元/噸，溧陽(yáng)中聯(lián)金碳酸鋰主力合約收盤(pán)價(jià)周跌-5.5%至9.5萬(wàn)元/噸。電工價(jià)差環(huán)比收窄0.18萬(wàn)元至0.9萬(wàn)元/噸。周內(nèi)氫氧化鋰價(jià)格延續(xù)下行，SMM粗顆粒及微粉型電池級(jí)氫氧化鋰均價(jià)均環(huán)降-7.8%、-8.2%至8.8、8.1萬(wàn)元/噸。電池級(jí)氫氧化鋰較電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格貼水走闊0.25萬(wàn)元至1.13萬(wàn)元/噸。
　　12月22日，澳洲礦企Core發(fā)布公告稱(chēng)，近期鋰輝石精礦價(jià)格的快速下跌已促使公司研究一系列降本增效的方案，正在考慮中的選項(xiàng)包括暫時(shí)削減采礦量、減少勘探類(lèi)資本開(kāi)支等。該企業(yè)旗下的Finniss項(xiàng)目于年初建成投產(chǎn)，年產(chǎn)能20萬(wàn)噸鋰輝石精礦。盡管當(dāng)前尚無(wú)真實(shí)減產(chǎn)發(fā)生，但隨著價(jià)格持續(xù)下跌，供應(yīng)端的潛在減量開(kāi)始逐步引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。此外，近期受紅海地緣事件擾動(dòng)，集運(yùn)指數(shù)（歐線(xiàn)）期貨大幅拉升，盡管短期對(duì)鋰資源進(jìn)口涉及的主要航線(xiàn)并無(wú)影響，但潛在的運(yùn)力不足及礦石運(yùn)費(fèi)成本上行亦引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)。在前期已對(duì)疲弱的基本面進(jìn)行充分交易的情況下，上述潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)能短期改善市場(chǎng)情緒、帶來(lái)階段性反彈。但在尚未發(fā)生真實(shí)供應(yīng)端減量或成本中樞剛性抬升的情況下，遠(yuǎn)期平衡表的顯著過(guò)剩并未得到有效改善，價(jià)格反彈空間有限。
　　隨著交割日益臨近，期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)持續(xù)走強(qiáng)，負(fù)基差將吸引隱性庫(kù)存顯性化進(jìn)而施壓盤(pán)面，錨定現(xiàn)貨的近月合約反彈空間較為有限，供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)更多于遠(yuǎn)端合約中被計(jì)價(jià)，使得Contango結(jié)構(gòu)持續(xù)走闊。策略角度，單邊仍建議關(guān)注中線(xiàn)沽空機(jī)會(huì)，同時(shí)可關(guān)注安全邊際較高的4-7正套。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游消費(fèi)不及預(yù)期，新增產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度與企業(yè)預(yù)期有所出入。