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★一周復(fù)盤：國(guó)債期貨上漲
　　本周（12.18-12.24）國(guó)債期貨震蕩上漲。周一，市場(chǎng)下修了明年財(cái)政政策力度預(yù)期，上周五的偏多情緒得以延續(xù)，曲線牛陡。周二，前期利率下行速度較快，市場(chǎng)止盈情緒有所上升，債市走弱。周三，國(guó)債現(xiàn)券發(fā)行情況不佳，市場(chǎng)止盈情緒仍然偏強(qiáng)，債市繼續(xù)走弱。周四，大行降低定期存款利率的消息激發(fā)了市場(chǎng)的做多熱情，國(guó)債期貨大幅收漲。周五，大行下調(diào)存款利率之后，政策利率下降的預(yù)期也有所上升，國(guó)債期貨繼續(xù)上漲。截至12月22日收盤，兩年、五年、十年和三十年期國(guó)債期貨主力合約結(jié)算價(jià)分別為101.224、102.415、102.685和101.530元，分別較上周末變動(dòng)+0.076、+0.130、+0.200和+1.060元。
　　★存款利率下調(diào)利多國(guó)債，年末關(guān)注資金變化
　　為緩解商業(yè)銀行的凈息差壓力，本周大行下調(diào)存款利率。存款利率下調(diào)后，降息概率也有所上升。歷史上存款利率下降之后，債券收益率并非同步下行。但拉長(zhǎng)時(shí)間周期來看，存款利率是商業(yè)銀行的負(fù)債成本，隨著負(fù)債成本下降，商業(yè)銀行便能夠接受更低的國(guó)債收益率。廣譜利率下行的大環(huán)境中，國(guó)債仍以偏強(qiáng)為主。現(xiàn)券市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)降息有所定價(jià)，期貨市場(chǎng)的定價(jià)程度尤甚，后續(xù)降息本身能夠帶來的利率下行幅度可能有限。國(guó)債利率變化的空間仍然是由資金面所決定的，年末資金面仍然存在著一定的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，需謹(jǐn)慎對(duì)待。
　　策略方面：1）交易盤關(guān)注單邊波段機(jī)會(huì)，配置盤可逐漸積累倉位；2）做陡曲線策略暫止盈觀望；3）關(guān)注TS和TF等品種主力合約上的正套機(jī)會(huì)；4）較為擔(dān)憂債市調(diào)整的投資者可關(guān)注空頭套保策略。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　人民幣匯率超預(yù)期貶值，輸入性通脹壓力上升。