>> 中信建投-小金屬行業(yè)：鈾價持續(xù)突破，鉬市場邊際改善-231224
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
大?。?/td>
| 1191KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
王介超,李想 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點
鈾：根據(jù)Numerco數(shù)據(jù)顯示，本周U3O8價格為91.5美元/磅，較上周上漲5美元/磅，上漲5.8%，不斷刷新近十年新高。我們延續(xù)2024年金屬策略報告，以及近期小金屬周報觀點，鈾價格變化本質(zhì)在于十年供需錯配導(dǎo)致的庫存周期變化。庫存對鈾價格提供的調(diào)節(jié)作用持續(xù)下滑，因此鈾價格彈性對供給的擾動和需求的邊際增長均較為敏感。
鉬：本周鉬精礦（45%-50%）價格為3185元/噸度，較上周上漲6.3%；鉬鐵（60%Mo）價格為21.68萬元/基噸，較上周上漲6.9%。截至12月22日，本月鋼招量達到11000噸，且鋼招價格處于較高位置。本周供應(yīng)小幅增加，多家礦山相繼出貨，緩解了原料現(xiàn)貨緊張局勢，月底臨近鋼廠仍不斷進場，加之元旦節(jié)前備貨，市場整體熱度或?qū)⒀永m(xù)。
行業(yè)動態(tài)信息
鈾：根據(jù)Numerco數(shù)據(jù)顯示，本周U3O8價格為91.5美元/磅，較上周上漲5美元/磅，上漲5.8%，不斷刷新近十年新高。我們延續(xù)2024年金屬策略報告，以及近期小金屬周報觀點，鈾價格變化本質(zhì)在于十年供需錯配導(dǎo)致的庫存周期變化。庫存對鈾價格提供的調(diào)節(jié)作用持續(xù)下滑，因此鈾價格彈性對供給的擾動和需求的邊際增長均較為敏感。
鉬：本周鉬精礦（45%-50%）價格為3185元/噸度，較上周上漲6.3%；鉬鐵（60%Mo）價格為21.68萬元/基噸，較上周上漲6.9%。截至12月22日，本月鋼招量達11000噸，且鋼招價格處于較高位置。本周供應(yīng)小幅增加，多家礦山相繼出貨，緩解了原料現(xiàn)貨緊張局勢，月底臨近鋼廠仍不斷進場，加之元旦節(jié)前備貨，市場整體熱度或?qū)⒀永m(xù)。
銻：本周銻精礦（50%）價格6.80萬元/金屬噸，較上周持平；銻錠（99.65%）價格8.20萬元/噸，較上周上漲0.6%；氧化銻（99.5%）價格7.20萬元/噸，較上周上漲0.7%。原料偏緊問題仍對下游冶煉有所影響，下游詢貨偏緊，市場整體受供應(yīng)面的影響較大，且銻錠廠家整體庫存依舊保持低位水平，因此銻精礦價格或?qū)⒗^續(xù)維持在高位運行。
鎂：本周長江有色市場鎂錠平均價格為2.22萬元/噸，較上周下降0.8%。本周府谷部分復(fù)產(chǎn)廠家開工逐漸增加，市場供應(yīng)呈現(xiàn)增長趨勢。需求端，隨著氣溫迅速下降，內(nèi)蒙古地區(qū)鋁棒企業(yè)存在減產(chǎn)可能。從供需面分析，當(dāng)前市場供應(yīng)量充裕，部分廠家復(fù)產(chǎn)后，下游需求后期或因個別鋁加工廠家減產(chǎn)有所下降，鎂價承壓運行。但目前鎂價已逼近成本線，各廠讓價空間有限，預(yù)計鎂價漲跌幅度均有限。
鎢：本周65%黑鎢精礦平均價格為12.20萬元/噸，較上周持平；88.5%APT平均價格為18.10萬元/噸，較上周持平；鎢粉（≥99.7%:2-10um）平均價格為27.20萬元/噸，較上周增加0.2%。近期礦山生產(chǎn)相對穩(wěn)定，資源偏緊行情有所緩解，但主產(chǎn)地低溫日數(shù)較常年同期偏多，后續(xù)可能導(dǎo)致礦山產(chǎn)出小幅減少。需求端，下游企業(yè)在前期原料低點完成一波簽單，近期新增訂單偏少，需求持續(xù)性偏弱，預(yù)計短期內(nèi)鎢價偏穩(wěn)運行。
釩：本周98%五氧化二釩平均價格為8.75萬元/噸，較上周增加1.2%；釩鐵（50%V）平均價格為9.75萬元/噸，較上周增加0.5%。本周五氧化二釩市場整體僵持運行，終端需求延續(xù)弱勢，但生產(chǎn)企業(yè)報價堅挺；整體來看，釩市場成本推動產(chǎn)品價格上漲，原料市場出貨尚可實際成交重心有所上移，但產(chǎn)業(yè)鏈上下游交投仍略顯僵持，隨著新一輪鋼招的進場，或帶動需求回暖，預(yù)計近期國內(nèi)釩市場或繼續(xù)維持穩(wěn)中偏強運行。
風(fēng)險分析
1、全球經(jīng)濟大幅度衰退，消費斷崖式萎縮。國際貨幣基金組織IMF在最新的《世界經(jīng)濟展望報告》中預(yù)計2023全球經(jīng)濟增速為3%，相較其今年4月的預(yù)測上調(diào)0.2%，但仍低于3.8%的歷史（2000年至2019年）年平均水平。IMF表示，全球經(jīng)濟復(fù)蘇步伐正在放緩，各經(jīng)濟領(lǐng)域以及各地區(qū)之間的差距不斷擴大，世界經(jīng)濟仍將面臨持久挑戰(zhàn)。歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)下降趨勢，若陷入深度衰退對有色金屬的消費沖擊是巨大的。
2、美國通脹失控，美聯(lián)儲貨幣收緊超預(yù)期，強勢美元壓制權(quán)益資產(chǎn)價格。美國無法有效控制通脹，持續(xù)加息。美聯(lián)儲已經(jīng)進行了大幅度的連續(xù)加息，但是服務(wù)類特別是租金、工資都顯得有粘性制約了通脹的回落。美聯(lián)儲若維持高強度加息，對以美元計價的有色金屬是不利的。
3、國內(nèi)新能源板塊消費增速不及預(yù)期，地產(chǎn)板塊繼續(xù)消費持續(xù)低迷。盡管地產(chǎn)銷售端的政策已經(jīng)不同程度放開，但是居民購買意愿不足，地產(chǎn)企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險化解進展不順利。若銷售持續(xù)未有改善，后期地產(chǎn)竣工端會面臨失速風(fēng)險，對國內(nèi)部分有色金屬消費不利。
|
|
