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投資要點
　　本周（2023.12.18–2023.12.22，下同）：本周建筑裝飾板塊（SW）漲跌幅-1.6%，同期滬深300、萬得全A指數漲跌幅分別為-0.13%、-1.84%，超額收益分別為-1.47%、0.24%。
　　行業(yè)重要政策、事件變化、數據跟蹤點評：（1）全國住房城鄉(xiāng)建設工作會議在京召開：（1）住房和房地產板塊，會議繼續(xù)圍繞穩(wěn)定房地產市場和構建房地產發(fā)展新模式提出優(yōu)化房地產政策，持續(xù)抓好保交樓保民生保穩(wěn)定工作，完善房屋從開發(fā)建設到維護使用的全生命周期基礎性制度，實施好“三大工程”建設。（2）城鄉(xiāng)建設板塊，提出積極推進城市更新行動，再改造一批城鎮(zhèn)老舊小區(qū)，建設一批完整社區(qū)，大力推進城市地下管網改造。推進縣、鎮(zhèn)、村建設，選擇一批縣城，開展設施建設補短板行動，推進小城鎮(zhèn)建設。（2）國開行發(fā)放全國首筆配售型保障性住房開發(fā)貸款：首筆貸款落地標志新一輪保障性住房規(guī)劃建設啟動，住房城鄉(xiāng)建設部相關司局負責人表示新一輪保障性住房規(guī)劃建設分為配租型和配售型兩種保障性住房，要加快建立一種“保障+市場”的房地產業(yè)發(fā)展新模式，配售型保障性住房的建設數量，將由城市政府“以需定建”，科學合理確定供給規(guī)模，實施嚴格的封閉管理。目前大部分城市已按要求報送了明年的建設計劃和建設項目，住房城鄉(xiāng)建設部正在會同有關部門督促地方將建設項目落實到具體建設地塊，同時做好后續(xù)項目儲備。
　　周觀點：（1）11月基建投資同比增速較1-10月基本保持平穩(wěn)態(tài)勢，地產投資端的拖累仍在，此前京滬房地產政策同步出臺傳遞積極信號，11月建筑商務活動指數環(huán)比回升，建筑業(yè)務活動預期指數繼續(xù)上行，預計實物量落地可期，此前召開的中央金融工作會議明確提出加快保障性住房等“三大工程”建設，期待后續(xù)財政政策發(fā)力和實物量加快落地。我們建議關注估值仍處歷史低位、業(yè)績穩(wěn)健的基建龍頭企業(yè)估值持續(xù)修復機會，推薦中國交建、中國建筑、中國電建、中國鐵建、中國中鐵等。
　?。?）出海方向：二十大報告提出共建“一帶一路”高質量發(fā)展，將進一步深化交通、能源和網絡等基礎設施的互聯互通建設，開展更大范圍、更高水平、更深層次的區(qū)域合作，為建筑央國企參與一帶一路沿線市場打開更大空間；此前第三屆“一帶一路”高峰論壇成功舉辦，會上宣布了中國支持高質量共建“一帶一路”八項行動，“一帶一路”將進入高質量發(fā)展的新階段，基建合作是重要形式，會議在基建領域取得豐碩成果，中方將統籌推進標志性工程和“小而美”民生項目，未來預計更多合作和政策支持有望出臺，海外工程業(yè)務有望受益。多個國際工程公司上半年海外訂單高增，后續(xù)有望逐漸兌現到業(yè)績層面。建議關注國際工程板塊，個股推薦中材國際，建議關注中工國際、北方國際、中鋼國際等。
　?。?）需求結構有亮點，新業(yè)務增量開拓下的投資機會：水利基礎設施建設有望加快推進，建議關注粵水電、安徽建工等；在雙碳戰(zhàn)略、綠色節(jié)能建筑等政策推進下，裝配式建筑、節(jié)能降碳以及新能源相關的基建細分領域景氣度較高，有相關轉型布局的企業(yè)有望受益，建議關注裝配式建筑方向的鴻路鋼構。
　　風險提示：地產信用風險失控、政策定力超預期、國企改革進展低于預期等。