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投資要點(diǎn)
　　新股周觀點(diǎn)：上周新股首日表現(xiàn)再度趨向于極致，在大盤風(fēng)險(xiǎn)偏好未伴隨回暖背景下，新股二級(jí)市場(chǎng)的可能活躍空間再被壓制。但值得注意，微觀層面上周部分近端新股的活躍資金關(guān)注度或有所升溫，考慮到新股板塊依舊在上行周期趨勢(shì)中，建議對(duì)后市新股板塊結(jié)構(gòu)性活躍保持信心和耐心。
　　我們?cè)诖饲敖灰字茉?jīng)短暫觀察到新股首日情緒和首日之后的二級(jí)交易情緒出現(xiàn)收斂；而從上周新股數(shù)據(jù)來看，雖然個(gè)別主板新股首日漲幅略有克制，但從總體觀察，以上周新股首日平均漲幅再度超過100%、及科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊(cè)制新股首日漲幅約180%判斷，可能新股一二級(jí)情緒的背離收斂趨勢(shì)未能延續(xù)。正如我們此前所述，在大盤風(fēng)險(xiǎn)偏好未能抬升之前，首日情緒超越自身新股情緒周期的過于極致表現(xiàn)，可能一定程度上將擠壓新股二級(jí)市場(chǎng)的活躍空間，從2023年上市新股上周平均跌幅再度擴(kuò)大至約2%或可見一斑。因此，短期來看，考慮到新股首日相對(duì)極致表現(xiàn)和大盤風(fēng)險(xiǎn)偏好低迷兩個(gè)制約條件暫時(shí)未有顯著改善，整體新股板塊的波動(dòng)分歧或依舊會(huì)較為劇烈；但值得注意的，新股周期數(shù)據(jù)依舊顯示板塊正在上行周期趨勢(shì)中，結(jié)合上周盤中偶爾能觀察到新股活躍資金有從首日向首日之后的二級(jí)交易擴(kuò)散跡象，我們依舊對(duì)于后市新股板塊的結(jié)構(gòu)性活躍保持信心和耐心；而本周正值年關(guān)，不排除將是重要的微觀變化觀察窗口。具體投資方向上，依然建議關(guān)注超預(yù)期或持續(xù)發(fā)酵的外部催化，適度平衡定價(jià)和情緒驅(qū)動(dòng)力，繼續(xù)擇機(jī)布局有經(jīng)過適當(dāng)調(diào)整或首日定價(jià)相對(duì)沒有那么極致，且預(yù)期有主題、事件、政策或業(yè)績(jī)等情緒催化的部分近端新股標(biāo)的。
　　上周新股表現(xiàn)：
　　（1）新股發(fā)行表現(xiàn)：上周，共有4只滬深兩市新股網(wǎng)上申購，從上周網(wǎng)上申購的新股情況來看，平均發(fā)行市盈率為20.5X，平均網(wǎng)上申購中簽率為0.0365%。
　?。?）上周上市新股表現(xiàn)：1）首先，打新收益來看，上周新股平均首日漲幅再度較此前交易周抬升，且4只上市新股有3只首日漲幅超過100%，可能新股首日表現(xiàn)再度趨向極致。具體到個(gè)股，絕對(duì)發(fā)行價(jià)較低的個(gè)股首日表現(xiàn)依舊更優(yōu)，上周發(fā)行價(jià)僅1.7元的宏盛華源，首日漲幅超過300%；相對(duì)的，上周發(fā)行價(jià)最高的新股興欣新材，首日漲幅則相對(duì)落后。2）其次，從二級(jí)市場(chǎng)投資收益來看，上周上市的即期新股平均收益為-13.9%，在新股首日表現(xiàn)再度趨向充分、而大盤風(fēng)險(xiǎn)偏好并未伴隨回暖的背景下，即期新股上市短暫交易日內(nèi)波動(dòng)仍較為劇烈；個(gè)股比較上，首日漲幅相對(duì)克制的興欣新材在首日之后的短暫交易日表現(xiàn)可能相對(duì)穩(wěn)定。
　?。?）2023年至今上市新股表現(xiàn)：從23年以來上市的新股本周漲跌來看，平均漲幅為-2.0%，約有22.1%的新股出現(xiàn)上漲。其中，漲幅居前的主要集中于有事件催化的航運(yùn)主題、出口鏈相關(guān)新股標(biāo)的、及此前股價(jià)表現(xiàn)相對(duì)克制的偏基建消費(fèi)的價(jià)值類新股標(biāo)的；而跌幅居前的則大多集中于此前股價(jià)曾有充分表現(xiàn)的短劇、國(guó)企改革等主題新股，及首日表現(xiàn)較為充分的即期新股等。
　　本周申購/詢價(jià)：
　?。?）本周共有5只滬深新股完成申購待上市；其中，1只科創(chuàng)板、3只為創(chuàng)業(yè)板、1只為主板。本周待上市科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊(cè)制新股平均絕對(duì)發(fā)行市盈率不足20X，雖然主要是由于行業(yè)結(jié)構(gòu)性差異影響，但比較上、當(dāng)前新股發(fā)行定價(jià)總體相對(duì)平抑。短期，新股首日再定價(jià)再度趨向于充分，伴隨大盤風(fēng)險(xiǎn)偏好依舊較為低迷，暫時(shí)或依然需要警惕即期新股上市初期短暫交易日內(nèi)的劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。以已完成了申購且尚未上市的注冊(cè)制新股情況來看，假設(shè)以2022年歸母凈利潤(rùn)計(jì)算，科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制新股平均發(fā)行市盈率為15.8X。
　?。?）本周共有1只滬深主板新股開啟申購?？紤]到短期新股供給偏少繼續(xù)支撐新股首日表現(xiàn)，建議關(guān)注新股申購。
　?。?）本周共有3只滬深新股開啟詢價(jià)；3只均為主板。其中，博隆技術(shù)為知名的氣力輸送設(shè)備供應(yīng)商，西典新能為國(guó)內(nèi)電池連接器和電控連接器的主要供應(yīng)商之一，建議定價(jià)合理前提下或可適當(dāng)關(guān)注。
　　本周股票池（股票池詳見正文）：
　　（1）本期調(diào)入豐茂股份、索寶蛋白。
　?。?）短期，或繼續(xù)適度平衡定價(jià)和情緒驅(qū)動(dòng)力，擇機(jī)布局有經(jīng)過適當(dāng)調(diào)整或首日定價(jià)相對(duì)沒有那么極致，且預(yù)期有主題、事件、政策或業(yè)績(jī)等情緒催化的部分近端新股標(biāo)的。具體標(biāo)的上，建議適當(dāng)關(guān)注包括儒競(jìng)科技、崇德科技、盛科通信、麥加芯彩、泰凌微等新股。
　?。?）以中期投資來看，我們建議關(guān)注中復(fù)神鷹、鼎泰高科、驕成超聲、富創(chuàng)精密、日聯(lián)科技等個(gè)股的可能投資機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新股歷史波動(dòng)規(guī)律可能發(fā)生變化、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可能存在偏差、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊、市場(chǎng)情緒急劇變化、上市公司業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)等。