>> 上海證券-輕工紡服行業(yè)周報：運動品牌加速國際化布局，亞馬遜歐洲站優(yōu)化傭金物流-231224
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
杜洋 |
| 行業(yè)名稱： |
物流 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點
行情回顧：過去一周（2023.12.18-2023.12.22，下同），A股SW紡織服裝行業(yè)指數(shù)下跌2.14%，輕工制造行業(yè)下跌2.49%，而滬深300下跌0.13%，上證指數(shù)下跌0.94%。紡織服裝和輕工制造在申萬31個一級行業(yè)中漲幅排名分別為第17位和第22位。
1）紡織服裝：國內(nèi)運動品牌加速國際化布局，海外運動提升三四線下沉。
我們認為，李寧家族擬收購瑞典百年品牌Haglofs、特步國際擬收購Wolverine的合資公司，均表現(xiàn)出國內(nèi)運動品牌向全球化持續(xù)發(fā)力。近年來，隨著愛國潮、科技力提升等的影響，中國運動品牌開始迅速崛起，并在產(chǎn)品力、品牌力、銷售力方面持續(xù)發(fā)力，已具備與國際品牌競爭的實力。而隨著疫情開放后，加速了本土體育品牌的出海，使得中國體育品牌在國際市場占據(jù)一席之地。而從阿迪達斯最新的戰(zhàn)略方向來看，中國市場仍然是非常關(guān)鍵的開拓區(qū)域，尤其向三四線城市下沉也是打開品牌勢能的重要方向。
李寧（2331.HK）：李寧家族收購瑞典百年品牌Haglofs火柴棍。12月20日，全球私募股權(quán)公司萊恩資本（LionRock Capital Limited）已同意從亞瑟士公司（ASICSCorporation）手中收購北歐戶外品牌火柴棍（Hagl？fs AB) 100%的股權(quán)。據(jù)相關(guān)公告，此次交易是通過由LionRock Capital GPLimite管理運營的一只基金完成的，而李寧正是該公司的非執(zhí)行主席，非凡領(lǐng)越未來或?qū)⒊蔀镠agl？fs的實際所有者。2011年10月，Hagl？fs通過授權(quán)給三夫戶外正式進入中國，其中國旗艦店入駐北京卓展購物中心。如今Hagl？fs火柴棍已經(jīng)成長為瑞典最大的戶外品牌，同時也是北歐地區(qū)最大的戶外產(chǎn)品制造商和提供商。
特步國際（1368.HK）：12月17日，特步國際發(fā)布公告，為進一步發(fā)展索康尼（Saucony）及邁樂（Merell）品牌于合資公司所營運地區(qū)的業(yè)務(wù)，集團與兩大品牌的母公司、美國鞋業(yè)公司W(wǎng)olverine WorldWide, Inc.訂立協(xié)議，收購Wolverine于2019年設(shè)立的合資公司的權(quán)益。收購后，該合資公司將成為集團的全資附屬公司，相關(guān)協(xié)議將會終止。Wolverine為領(lǐng)先的設(shè)計商、營銷商及授權(quán)商，覆蓋種類多樣的高質(zhì)量休閑鞋履及服裝、功能性戶外及運動鞋履及服裝、童鞋、工靴及工裝、制服鞋及靴子。
阿迪達斯（ADDYY）：12月16日，阿迪達斯2024年秋冬產(chǎn)品訂貨會在廣東珠海舉行。阿迪達斯大中華區(qū)董事總經(jīng)理蕭家樂表示：2023年，阿迪達斯困于庫存高企，也失去了Yeezy。但阿迪達斯大中華區(qū)卻走出獨立行情，重返增長軌道。蕭家樂稱，2024年公司將進一步發(fā)力跑步產(chǎn)品；“中國創(chuàng)造”產(chǎn)品占比或?qū)⑦M一步提升至75%；在中國三、四線城市加速下沉，持續(xù)發(fā)力本土文化營銷，推動更多本土大型體育賽事等。
2）輕工制造：造紙生產(chǎn)保持高景氣，造紙出口形勢繼續(xù)回升。
據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)，23年1-11月，全國機制紙及紙板產(chǎn)量13042.6萬噸，同比增長5.8%。23年11月，全國機制紙及紙板產(chǎn)量1317.9萬噸，同比增長11.6%。繼10月后，單月產(chǎn)量再次突破1300萬噸。如無意外情況發(fā)生，2023年全年紙及紙板產(chǎn)量將突破1400萬噸，創(chuàng)歷史新高。23年11月，造紙和紙制品業(yè)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（上月=100）100.3，連續(xù)兩個月超過100，反映市場價格已經(jīng)企穩(wěn)回升，實現(xiàn)了月度環(huán)比的上漲。但從同比數(shù)據(jù)看，11月行業(yè)的價格仍然低于去年同期。
出口端：23年11月，行業(yè)出口形勢繼續(xù)回升，造紙和紙制品業(yè)出口交貨值累計值為650.7億，同比增長1.5%；11月當月，出口交貨值69.2億，同比增長21.1%，創(chuàng)年內(nèi)新高。
進口端：根據(jù)國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會消息，24年1月1日起，對1010項商品（不含關(guān)稅配額商品）實施進口暫定稅率，其中我國主要進口的瓦楞紙和箱板紙仍維持2023年執(zhí)行的“0關(guān)稅”。我們認為，2024年瓦楞紙和箱板紙關(guān)稅方面的政策暫無改變，進口紙或維持較高的進口量。這對國內(nèi)的市場沖擊仍將持續(xù)，國內(nèi)紙廠在原料采購和成品銷售方面均受到一定影響。
3）跨境電商：亞馬遜歐洲站加大新品入倉優(yōu)惠，優(yōu)化傭金返點和退貨配送費。
12月19日晚，亞馬遜發(fā)布《2024年歐洲站亞馬遜物流費用和銷售傭金調(diào)整和促銷》的公告。①亞馬遜物流新品入倉優(yōu)惠計劃，包括銷售額返點、降低庫存績效指標分數(shù)、減免Amazon Vine注冊費、免除退貨處理費。②亞馬遜物流月度倉儲費變更：自2024年3月1日起，大件商品以及服裝、鞋靴和箱包分類商品的1月至9月的月度倉儲費將增加。③亞馬遜歐洲站物流配送費調(diào)整包括：配送費率調(diào)整、低價商品亞馬遜物流費率、取消入庫國家與銷售國家相同的大件商品配送費用附加費。
投資建議
建議關(guān)注：紡織服裝（A股）：報喜鳥、比音勒芬、海瀾之家、歌力思、偉星股份、華利集團、臺華新材、錦泓集團等；紡織服裝（港股）：李寧、安踏、波司登等。輕工制造：歐派家居、志邦家居、顧家家居、慕思股份、匠心家居、太陽紙業(yè)、公牛集團等?？缇畴娚蹋浩炊喽啵拦桑?、華凱易佰、賽維時代、致歐科技等。
風險提示
原材料價
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