>> 華泰期貨-鋁日報：庫存去化幅度放緩，鋁價維持震蕩-231226
| 上傳日期： |
2023/12/26 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：供應(yīng)端電解鋁企業(yè)持穩(wěn)生產(chǎn)為主，需求端，近日下游補庫需求增加，鋁錠社會庫存維持去化，對鋁價有所提振，建議逢低買入套保思路對待，關(guān)注宏觀情緒的變動。
氧化鋁：考慮到國內(nèi)外礦石供應(yīng)緊張，且采暖季導(dǎo)致部分地區(qū)氧化鋁生產(chǎn)或受到階段性干擾，需求端相對維持穩(wěn)定，預(yù)計氧化鋁價格重心或抬升，建議以逢低買入套保的思路對待，需持續(xù)關(guān)注幾內(nèi)亞礦山生產(chǎn)運輸情況。
核心觀點
■市場分析
鋁現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水43美元/噸。SMMA00鋁價錄得19070元/噸，較前一交易日下降50元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至-50元/噸，SMM中原鋁價錄得19060元/噸，較前一交易日下降60元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降30元/噸至-60元/噸，SMM佛山鋁價錄得19080元/噸，較前一交易日下降40元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降10元/噸至-35元/噸。
鋁期貨方面：12月25日滬鋁主力合約開于19215元/噸，收于19110元/噸，較前一交易日收平，全天交易日成交222597手，較前一交易日增加24238手，全天交易日持倉203313手，較前一交易日減少5741手。日內(nèi)價格震蕩，最高價達(dá)到19395元/噸，最低價達(dá)到19030元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約開于19155元/噸，收于19110元/噸，較昨日午后收平，夜間價格震蕩。
供應(yīng)方面，國內(nèi)電解鋁廠持穩(wěn)運行為主，其中內(nèi)蒙古白音華剩余新增產(chǎn)能已完成通電，但部分電解槽產(chǎn)量尚未達(dá)產(chǎn)；受暴雪寒潮天氣影響，新疆地區(qū)嚴(yán)格執(zhí)行《2023年自備電廠應(yīng)急調(diào)峰和負(fù)荷靈活調(diào)節(jié)能力實施方案》，省內(nèi)部分鋁廠出現(xiàn)調(diào)峰壓負(fù)荷生產(chǎn)的情況，但目前對產(chǎn)量影響較小。需求方面，型材企業(yè)有所補庫，但受行業(yè)消費淡季等因素影響，后續(xù)訂單偏少。鋁板帶箔市場整體維持穩(wěn)定，而鋁線纜企業(yè)受電網(wǎng)訂單影響鋁線纜市場維持較高開工。
庫存方面，截止12月25日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存44.3萬噸，較上周同期減少2.7萬噸。截止12月22日，LME鋁庫存較前一交易日增加500噸至508650噸。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得3012元/噸，較前一交易日上漲8元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得347美元/噸，較前一交易日上漲12美元/噸。
氧化鋁期貨方面：12月25日氧化鋁主力合約開于3216元/噸，收于3175元/噸，較前一交易日漲67元/噸，全天交易日成交428828手，較前一交易日增加324346手，全天交易日持倉65514手，較前一交易日減少5279手，日內(nèi)價格沖高回落，最高價達(dá)到3329元/噸，最低價達(dá)到3152元/噸。
夜盤方面，氧化鋁主力合約開于3178元/噸，收于3180元/噸，較昨日午后收盤漲5元/噸，夜間價格震蕩。
海外方面，幾內(nèi)亞政府宣布通過與鄰國的外交努力大幅的改善了油氣的供應(yīng)，并于23日恢復(fù)汽油分銷?？紤]到中國氧化鋁企業(yè)對幾內(nèi)亞礦石依賴性較大，1-11月份共進口自幾內(nèi)亞鋁土礦9110.4萬噸，占總進口量的70.2%，進口礦供應(yīng)仍存隱患，需持續(xù)關(guān)注幾內(nèi)亞礦山生產(chǎn)運輸情況。國內(nèi)方面，河南、山西氧化鋁廠受原料緊張暫無復(fù)產(chǎn)計劃，且采暖季導(dǎo)致部分氧化鋁廠再度限產(chǎn)可能性加大，而需求端電解鋁企業(yè)生產(chǎn)目前相對維持穩(wěn)定，且受北方地區(qū)天氣影響，西北地區(qū)部分電解鋁廠或有提前備貨需求，預(yù)計氧化鋁價格重心或抬升?？紤]到近期供應(yīng)端干擾導(dǎo)致市場情緒波動較大，期貨方面仍需警惕情緒反應(yīng)后但實際供應(yīng)端影響不及預(yù)期的問題，追漲需謹(jǐn)慎。
■策略
單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：謹(jǐn)慎偏多。
■風(fēng)險
1、供應(yīng)端變動超預(yù)期。2、國內(nèi)消費提振。3、流動性變動超預(yù)期。
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