>> 中信證券-晨會-231225
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
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| 10028KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
崔健 |
| 下載權限： |
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▍ A股策略聚焦20231224—出清接近尾聲，拐點正在臨近
投資策略｜圣誕節(jié)前外資的流出已告一段落，本周調(diào)研樣本的公募基金凈贖回率出現(xiàn)明顯大幅下降，統(tǒng)計顯示，近4年每年最后5個交易日公募重倉股平均收益皆為正；地產(chǎn)政策正處觀察期，預計后續(xù)還會持續(xù)加碼，市場對經(jīng)濟的預期相比政策目標存在較大上修空間，市場和信心的拐點正在臨近，明年1月中旬是關鍵的時點。一方面，今年8月以來的北向資金流出在圣誕節(jié)前已告一段落，本周以來，根據(jù)對中信證券渠道調(diào)研數(shù)據(jù)，樣本公募基金產(chǎn)品的凈贖回率明顯大幅下降，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，公募基金前100大重倉股過去在4年中每年的最后5個交易日平均收益皆為正，市場出清已接近尾聲。另一方面，地產(chǎn)政策落地后處于觀察期，預計后續(xù)政策會繼續(xù)加碼，明年1月LPR下調(diào)概率較高，市場對經(jīng)濟增長的預期相對政策目標仍存在較大上修空間，超預期的游戲產(chǎn)業(yè)政策有助于緩和近期純粹“炒小”的投機氛圍，強化市場對硬科技等政策確定性強的成長板塊的信心，市場和信心的拐點正在臨近，明年1月中旬是關鍵的時點。
▍醫(yī)美行業(yè)2024年投資策略報告—靜水流深，蓄勢前行
美妝及商業(yè)｜“靜水”：購買力和消費意愿等多因素致醫(yī)美行業(yè)階段性承壓，增速放緩?！傲魃睢保荷舷掠锡堫^延續(xù)高增長，市場集中度提升，盈利能力穩(wěn)定?！靶顒荨保荷锊牧虾湍芰吭磧x器供給有望持續(xù)增加，再生材料、重組膠原延續(xù)高增，材料和適應癥由面頸部向身體大部位延伸，全身減重+局部脂肪管理或為未來熱點。前行：產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)經(jīng)營策略分化。1）上游企業(yè)：強調(diào)高端化/差異化（賽道孤品）/品牌化V.S.主打性價比/上下游融合；2）醫(yī)美機構：機構&醫(yī)生品牌化、產(chǎn)品+服務溢價V.S.低價走量。板塊持續(xù)調(diào)整，估值已具吸引力。推薦：兼具“賽道孤品”特質(zhì)和完善布局，在研產(chǎn)品豐富的愛美客、華東醫(yī)藥；重組膠原蛋白領域的錦波生物、巨子生物；紅海創(chuàng)新者，HA領域做出強產(chǎn)品力的昊海生科；填充劑重回增長通道、水光針等有望獲批的華熙生物；內(nèi)生與外延并舉的朗姿股份等。
▍國防與航空航天行業(yè)重大事項點評—國航擬募資購17架飛機，國產(chǎn)大飛機前景廣闊
國防與航空航天｜12月22日，中國國航宣布擬A股定增募資60億元，其中42億元用于引進17架飛機，包括6架C919及11架ARJ21。根據(jù)中國商飛數(shù)據(jù)，預計到2040年中國將超過北美和歐洲成為全球客機需求規(guī)模最大的地區(qū)，其中近6成交付新機為以C919代表的160座級單通道客機。依托國內(nèi)巨大的剛性需求以及海外市場的拓展?jié)摿?，預計C919大飛機的國內(nèi)配套企業(yè)將受益于后續(xù)國產(chǎn)替代的推進，特別是為后續(xù)型號做好技術儲備。隨著今年以來民航業(yè)穩(wěn)健復蘇，國產(chǎn)大飛機產(chǎn)業(yè)料將迎來發(fā)展契機。
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