>> 開源證券-鼎龍股份(300054)公司信息更新報告：戰(zhàn)略布局高端光刻膠，新材料產(chǎn)品矩陣進一步豐富-231226
| 上傳日期： |
2023/12/27 |
大小： |
831KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅通,劉天文 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投建年產(chǎn)300噸KrF/ArF光刻膠項目，打造新增長極，維持“買入”評級
2023年12月25日，公司發(fā)布公告稱，擬對潛江新材料實施增資并以增資擴股方式引入兩家員工持股平臺及一家新進投資方共同投資建設年產(chǎn)300噸KrF/ArF光刻膠產(chǎn)業(yè)化項目。本項目的實施，是依托公司有機合成平臺和高分子合成平臺上多年的技術積累，以及OLED顯示用光敏聚酰亞胺PSPI的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗，有助于豐富公司半導體材料品種，推進公司在半導體材料相關產(chǎn)業(yè)鏈的延伸拓展，為公司的長期發(fā)展打造新增長極。我們維持公司盈利預測，預計2023-2025年歸母凈利潤為3.05/4.43/6.23億元，對應EPS為0.32/0.47/0.66元，當前股價對應PE為70.6/48.5/34.6倍。維持“買入”評級。
高端光刻膠市場被外企占據(jù)，國產(chǎn)突破勢在必行
從全球市場格局來看，光刻膠呈現(xiàn)壟斷競爭格局。根據(jù)TECHET數(shù)據(jù)，2021年全球半導體光刻膠市場中，合成橡膠（JSR）、東京應化（TOK）、信越、杜邦、住友化學、富士等企業(yè)占據(jù)的市場份額合計超過90%，用于先進工藝的KrF、ArF、EUV光刻膠更是基本被其所壟斷。從我國市場格局來看，我國半導體光刻膠國產(chǎn)化率低，國產(chǎn)替代需求迫切。根據(jù)材料智聯(lián)的數(shù)據(jù)，2022年我國KrF光刻膠和ArF光刻膠的自給率僅1%，EUV光刻膠目前尚無國內企業(yè)可以大規(guī)模生產(chǎn)，處于研發(fā)階段，國產(chǎn)化率提升需求迫切。從國內市場需求來看，ArF和KrF光刻膠占據(jù)主導地位，根據(jù)智研咨詢的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年我國半導體光刻膠需求結構中ArF和KrF光刻膠需求占比分別為47%和37%，較為集中的需求結構進一步提升了其國產(chǎn)化的迫切性。
公司深耕半導體材料，打造光刻膠原料+配方一體化產(chǎn)業(yè)模式
公司目前具備獨立開發(fā)高端晶圓光刻膠功能單體，主體樹脂和含氟樹脂（浸沒式ArF光刻膠的核心組分），光致產(chǎn)酸劑、淬滅劑及其它助劑等光刻膠上游原材料的能力，打造光刻膠原料+配方一體化產(chǎn)業(yè)模式，進一步增強核心競爭力。
風險提示：下游需求不及預期；技術研發(fā)不及預期；客戶導入不及預期。
|
|
