>> 華金證券-新勁剛(300629)通信數(shù)據(jù)鏈領(lǐng)先，有望受益衛(wèi)星放量+軍工反彈-231227
| 上傳日期： |
2023/12/27 |
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pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持-B（首次） |
作者： |
李宏濤 |
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事件：12月19日，廣東新勁剛科技股份有限公司2023年度以簡(jiǎn)易程序向特定對(duì)象發(fā)行股票的申請(qǐng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批復(fù)同意，此次公司擬募集資金總額為2.46億萬(wàn)元，募集資金將用于射頻微波產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。
收購(gòu)仁健微波外延版圖，定增募投射頻微波業(yè)務(wù)。2023年6月，公司收購(gòu)仁健微波60%股份，仁健微波專業(yè)從事微波頻率源、信號(hào)源及其組件相關(guān)的技術(shù)和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，此次收購(gòu)將為公司射頻微波產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)全頻段覆蓋奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。從終端應(yīng)用而言，寬普科技的產(chǎn)品以通信與數(shù)據(jù)鏈為主，仁健微波的產(chǎn)品以雷達(dá)、電子對(duì)抗為主，通過(guò)寬普科技和仁健微波在技術(shù)和市場(chǎng)資源上的有效協(xié)同和整合，公司產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⑦M(jìn)一步拓展。2023年12月19日，公司以簡(jiǎn)易程序向特定對(duì)象發(fā)行股票，本次發(fā)行募集資金將用于射頻微波產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金，其中補(bǔ)充流動(dòng)資金7380萬(wàn)元，射頻微波產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項(xiàng)目擬投入募集資金17220萬(wàn)元，在該項(xiàng)目建成后，將有效提升公司射頻微波功率放大及濾波、接收、變頻等相關(guān)電路模塊、組件、設(shè)備的生產(chǎn)制造能力，滿足公司經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張需求，為公司未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
數(shù)據(jù)鏈射頻前端領(lǐng)先，特殊應(yīng)用材料取得新進(jìn)展。新勁剛研發(fā)投入不斷增加，2023年前三季度研發(fā)投入達(dá)4650萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)49.11%。子公司寬普科技在原有優(yōu)勢(shì)UV、L頻段產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，不斷向C、S、X乃至Ka、Ku等更高頻段產(chǎn)品發(fā)展并取得進(jìn)展，形成了具有行業(yè)領(lǐng)先的寬帶高可靠射頻微波功率放大技術(shù)、寬帶高可靠射頻微波功率合成技術(shù)等射頻微波功率的相關(guān)設(shè)計(jì)與實(shí)現(xiàn)技術(shù)，具有發(fā)射、接收、濾波等大、中、小功率的全套射頻解決方案的能力，在特殊應(yīng)用通信數(shù)據(jù)鏈射頻前端領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先地位。仁健微波的產(chǎn)品頻率覆蓋DC-50GHz，其中高速捷變頻率源的頻率轉(zhuǎn)換速度和超低相噪捷變頻率源的相位噪聲控制能力達(dá)到國(guó)內(nèi)外領(lǐng)先水平。子公司康泰威專注于特殊應(yīng)用材料領(lǐng)域，積極參與配合各類客戶群體研發(fā)及試驗(yàn)，目前，熱噴涂材料產(chǎn)品已成功應(yīng)用于X飛行器，并實(shí)現(xiàn)批量供貨；電磁波吸收材料及防腐導(dǎo)靜電材料產(chǎn)品已通過(guò)客戶端技術(shù)驗(yàn)證并實(shí)現(xiàn)小批量產(chǎn)供貨。
新增3.25億元備產(chǎn)訂單，行業(yè)需求逐步復(fù)蘇。《十四五發(fā)展規(guī)劃綱要》指出，要打造高水平戰(zhàn)略威懾和聯(lián)合作戰(zhàn)體系，加強(qiáng)軍事力量聯(lián)合訓(xùn)練、聯(lián)合保障、聯(lián)合運(yùn)用，加快武器裝備現(xiàn)代化，加速武器裝備升級(jí)換代和智能化武器裝備發(fā)展，這催生了大量特殊應(yīng)用領(lǐng)域電子產(chǎn)品的需求。11月24日，公司發(fā)布公告，其子公司寬普科技于近日收到特殊機(jī)構(gòu)客戶的《關(guān)于下發(fā)2024年-2025年度部分型號(hào)項(xiàng)目生產(chǎn)任務(wù)需求的通知》，訂單內(nèi)容為五個(gè)型號(hào)相關(guān)的射頻微波模塊及組件，涉及的采購(gòu)合同總金額約為3.25億元（含稅），占公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入的75.51%，寬普科技當(dāng)前產(chǎn)能充足，受益行業(yè)需求逐步復(fù)蘇，預(yù)計(jì)對(duì)公司未來(lái)年度營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)生積極影響。
衛(wèi)星賽道新啟+軍工信息化回暖，公司有望充分受益。根據(jù)商務(wù)部投資促進(jìn)事務(wù)局發(fā)布的報(bào)告，預(yù)計(jì)到2025年，國(guó)防信息化開(kāi)支可能會(huì)達(dá)到2513億元，占國(guó)防裝備支出的40%，其中核心領(lǐng)域有望保持20%以上的復(fù)合增長(zhǎng)。目前，國(guó)內(nèi)軍隊(duì)信息化建設(shè)正處于快速發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，與發(fā)達(dá)國(guó)家還存差距，以軍事通信為例，美國(guó)及北約軍事衛(wèi)星承擔(dān)軍用通信近85%的通信量，我軍則不足5%，通信數(shù)據(jù)鏈空間彈性大。隨著國(guó)內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)試驗(yàn)衛(wèi)星發(fā)射、商業(yè)火箭運(yùn)力、可回收、海發(fā)等關(guān)鍵技術(shù)突破，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)迎來(lái)發(fā)展新機(jī)遇，作為軍事通信衛(wèi)星的重要配套產(chǎn)品射頻功放組件有望獲得廣闊的市場(chǎng)，疊加未來(lái)軍工賽道企穩(wěn)回暖，公司子公司寬普科技、仁健微波所從事的特殊應(yīng)用射頻微波產(chǎn)品作為信息化裝備的重要部分將充分受益。
投資建議：公司長(zhǎng)期聚焦于“特殊應(yīng)用領(lǐng)域電子業(yè)務(wù)”和“特殊應(yīng)用領(lǐng)域材料業(yè)務(wù)”的布局和發(fā)展，是通信數(shù)據(jù)鏈射頻端領(lǐng)先企業(yè)，看好公司長(zhǎng)期價(jià)值。我們預(yù)測(cè)2023-2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.25/6.53/8.03億元，同比增長(zhǎng)21.9%/24.4%/23.1%，歸母凈利潤(rùn)分別為1.60/1.98/2.47億元，同比增長(zhǎng)21.7%/23.8%/24.5%，對(duì)應(yīng)EPS為0.67/0.83/1.04元，PE為30.4/24.6/19.7，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：募投資金收益不及預(yù)期，業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，項(xiàng)目交付、驗(yàn)收及回款進(jìn)度不及預(yù)期。
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