>> 國開證券-醫(yī)藥生物行業(yè)周報：大型醫(yī)院巡查方案公布-231225
| 上傳日期： |
2023/12/27 |
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| 607KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國開證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
王雯 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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上周醫(yī)藥生物行業(yè)下跌2.43%，滬深300下跌0.13%，行業(yè)跑輸指數(shù)約2.3個百分點，在申萬31個一級行業(yè)中排名第21位。6個子行業(yè)全部以下跌報收，其中化學(xué)制藥板塊跌幅較大，超過3%，醫(yī)療器械和醫(yī)藥商業(yè)跌幅略淺，不到2%。醫(yī)療服務(wù)、中藥和生物制品板塊下跌超過2%。個股層面，萬泰生物周上漲23%，諾泰生物、奕瑞科技漲幅也居前，中科美菱、榮昌生物等個股跌幅居前。
目前醫(yī)藥生物板塊整體TTM估值約為37倍，相比上周有所下跌，相對全部A股的估值溢價率為128%。雖行業(yè)估值水平有所提升，但仍處于較為安全的估值區(qū)間，大幅向下的壓力不大。子行業(yè)中，生物制品行業(yè)TTM （剔除負(fù)值）估值最高，約65倍?；幒歪t(yī)療服務(wù)板塊估值其次，分別為39倍和38倍。中藥和醫(yī)藥商業(yè)板塊估值分別為30和19倍。
上周國家衛(wèi)健委印發(fā)了《大型醫(yī)院巡查工作方案（2023-2026年度）》，包括巡查范圍、巡查重點、組織實施、巡查要求四部分內(nèi)容。其中巡查范圍為二級及以上公立醫(yī)院（含中醫(yī)醫(yī)院），巡查重點聚焦公立醫(yī)院黨建、行業(yè)作風(fēng)建設(shè)、運行管理等三個方面的內(nèi)容。我們認(rèn)為對大型醫(yī)院進(jìn)行巡查為衛(wèi)健委的常規(guī)監(jiān)管內(nèi)容，此前衛(wèi)健委也發(fā)布過2010年、2015-2017年度、2019-2022年度的工作方案，中長期看，有利于行業(yè)健康合規(guī)化發(fā)展。
投資策略方面：雖短期醫(yī)藥板塊受整體市場行情影響有所調(diào)整，但我們認(rèn)為行業(yè)在政策端、業(yè)績端、估值水平、持倉水平等方面均迎來了積極因素和變化，我們維持年度策略的觀點，繼續(xù)建議關(guān)注迎來積極變化的創(chuàng)新主線、受益于政策大力支持的中藥板塊以及“醫(yī)療+消費“等領(lǐng)域的具備較高性價比的龍頭標(biāo)的。個股建議關(guān)注恒瑞醫(yī)藥、智飛生物、愛博醫(yī)療、達(dá)仁堂等。
風(fēng)險提示：行業(yè)監(jiān)管政策進(jìn)一步收緊，超過市場預(yù)期；藥品器械集采力度超預(yù)期對業(yè)績產(chǎn)生負(fù)面影響；中美貿(mào)易摩擦持續(xù)升級對板塊的負(fù)面影響；上市公司業(yè)績增長低于預(yù)期；國內(nèi)外經(jīng)濟形勢持續(xù)惡化風(fēng)險；市場整體系統(tǒng)性風(fēng)險。
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