>> 太平洋證券-北摩高科(002985)航空制動領(lǐng)導(dǎo)者，受益下游高景氣-231221
| 上傳日期： |
2023/12/27 |
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| 2244KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬浩然 |
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深耕剎車制動領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)布局邁向高端。北京北摩高科摩擦材料股份有限公司主要從事軍、民兩用航空航天飛行器起落架著陸系統(tǒng)及坦克裝甲車輛、高速列車等高端裝備剎車制動產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司自成立以來一直深耕剎車制動領(lǐng)域，多種型號主導(dǎo)產(chǎn)品已經(jīng)定型列裝部隊。公司以剎車盤（副）為基礎(chǔ)，逐步向飛機機輪、剎車控制系統(tǒng)、起落架著陸全系統(tǒng)延伸，并朝著集成化和智能化的方向發(fā)展。目前，公司已經(jīng)實現(xiàn)了從零部件供應(yīng)商、材料供應(yīng)商向系統(tǒng)供應(yīng)商、整體方案解決商的跨越式轉(zhuǎn)變，形成跨度縱深的產(chǎn)業(yè)鏈綜合競爭力，系統(tǒng)集成優(yōu)勢明顯，盈利能力有望持續(xù)提升。
航空制動門檻高，競爭格局相對穩(wěn)定。飛機剎車控制系統(tǒng)及機輪、剎車盤（副）均屬于航空著陸系統(tǒng)中的重要組成部分。飛機剎車控制系統(tǒng)不僅是保障飛機起飛、著陸安全的關(guān)鍵機載系統(tǒng)，而且是與發(fā)動機并列屬于飛機壽命期使用成本最大的兩個系統(tǒng)。飛機剎車控制系統(tǒng)及機輪由于其產(chǎn)品性能要求高，且生產(chǎn)工藝極其復(fù)雜，目前國內(nèi)僅有少數(shù)幾家企業(yè)能生產(chǎn)該類產(chǎn)品，競爭格局相對穩(wěn)定。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于殲擊機、轟炸機、運輸機、教練機、直升機、航天高空飛行器及坦克裝甲車輛等重點軍工裝備，飛機剎車控制系統(tǒng)及機輪產(chǎn)品在已經(jīng)定型及列裝的軍機機型上具有先發(fā)優(yōu)勢，未來或直接受益于軍機增量市場和存量維修保障市場的高景氣。
盈利預(yù)測與投資評級：預(yù)計公司2023-2025年的凈利潤為3.90億元、5.82億元、7.55億元，EPS為1.17元、1.75元、2.28元，對應(yīng)PE為29倍、20倍、15倍，給與“買入”評級。
風險提示：軍品訂單增長不及預(yù)期；產(chǎn)品交付進度不及預(yù)期。
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