>> 華泰期貨-銅日?qǐng)?bào)：美元走弱跡象支撐銅價(jià)上行-231228
| 上傳日期： |
2023/12/28 |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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核心觀點(diǎn)
銅市場(chǎng)分析
期貨行情：
12月26日，滬銅主力合約開(kāi)于69,230元/噸，收于69,260元/噸，較前一交易日收盤上漲0.10%。當(dāng)日成交量為57,255手，持倉(cāng)量為155,297手。
昨日夜盤滬銅主力合約開(kāi)于69,230元/噸，收于69,020元/噸，較昨日午后收盤下降0.25%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，早市盤初，隨著昨日大貼水后，流通現(xiàn)貨更加趨緊，持貨商報(bào)主流平水銅對(duì)下月票貼水30元/噸-平水，部分進(jìn)口銅如ISA報(bào)貼水40元/噸。好銅如CCC-P對(duì)下月票報(bào)平水，濕法如RT報(bào)貼水50元/噸。進(jìn)入主流交易時(shí)段，主流平水銅對(duì)下月票平水-升水20元/噸部分成交，部分進(jìn)口貨源如Pirdop報(bào)貼水40元/噸左右部分成交。好銅如CCC-P對(duì)下月票報(bào)升水30-50元/噸部分成交，濕法銅如RT,Spence等對(duì)下月票報(bào)貼水60-50元/噸附近部分成交。當(dāng)月票與下月票交易價(jià)差基本穩(wěn)定于30元/噸左右。下游看漲銅價(jià)與升水，部分選擇盡早拿貨。隨后升水繼續(xù)走高，至11時(shí)前，主流平水銅報(bào)價(jià)稀少，好銅如CCC-P，金川大板等對(duì)下月票報(bào)升水50-60元/噸，濕法價(jià)格對(duì)下月票報(bào)貼水40-50元/噸。
觀點(diǎn)：
宏觀方面，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室宣布繼續(xù)延長(zhǎng)對(duì)部分中國(guó)進(jìn)口商品的關(guān)稅豁免期至明年5月。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)資委稱，2024年中央企業(yè)效益要穩(wěn)步提升，利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)和歸母凈利潤(rùn)協(xié)同增長(zhǎng)。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，本周銅精礦現(xiàn)貨TC仍保持快速下行，且存在干凈礦TC跌破60美元/干噸。賣方繼續(xù)快速下調(diào)可成交心理預(yù)期至60美元/干噸附近。此外，本周巴拿馬銅礦暫停運(yùn)營(yíng)和英美資源下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期的影響繼續(xù)發(fā)酵，部分市場(chǎng)參與者仍在權(quán)衡現(xiàn)貨與長(zhǎng)單的銷售比重。長(zhǎng)協(xié)談判繼續(xù)推進(jìn)中，買賣雙方的詢報(bào)盤差距較往年有所增大。此外，五礦資源12月27日在港交所公告，有關(guān)收購(gòu)CUPROUSCAPITALLTD全部已發(fā)行股本，于2023年12月22日，目標(biāo)公司的附屬公司Khoemacau Copper Mining(Pty) Ltd,已獲得博茨瓦納礦產(chǎn)及能源部長(zhǎng)就因收購(gòu)事項(xiàng)引致轉(zhuǎn)讓Khoemacau銅礦有關(guān)的項(xiàng)目許可證和探礦許可證的控制權(quán)益的批準(zhǔn)。礦產(chǎn)及能源部批準(zhǔn)條件已于2023年12月22日獲達(dá)成。。
冶煉方面，上周國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量23.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.2萬(wàn)噸。周內(nèi)產(chǎn)量小幅減少，本周北方有個(gè)別冶煉廠因天氣原因出現(xiàn)斷電導(dǎo)致停產(chǎn)，對(duì)產(chǎn)量影響有所影響；其他冶煉企業(yè)正常高產(chǎn)，因此本周產(chǎn)量小幅減少。預(yù)計(jì)下周由于逐步臨近年末，產(chǎn)量或許有小幅回落。
消費(fèi)方面，據(jù)Mysteel訊，上周周內(nèi)銅價(jià)先抑后揚(yáng)，且由于周內(nèi)部分時(shí)間主流品牌貨源難尋，下游逢低采購(gòu)動(dòng)作有所增加，部分冶煉廠反饋下游日內(nèi)詢價(jià)動(dòng)作積極，成交表現(xiàn)尚可。但隨著銅價(jià)進(jìn)一步走高，下游畏高情緒仍存，入市較為謹(jǐn)慎消費(fèi)表現(xiàn)受抑。此外，工信部公布《減免車輛購(gòu)置稅的新能源汽車車型目錄》（第一批），兩款小米SU7在列，汽車生產(chǎn)企業(yè)名稱為“北京汽車集團(tuán)越野車有限公司”。
庫(kù)存方面，LME庫(kù)存較前一交易日下降0.04萬(wàn)噸至16.51萬(wàn)噸。SHFE倉(cāng)單較前一交易日上漲0.15萬(wàn)噸至0.39萬(wàn)噸。SMM社會(huì)庫(kù)存下降1.29萬(wàn)噸至5.04萬(wàn)噸。
國(guó)際銅與倫銅方面，昨日比價(jià)收于7.17。
總體而言，目前雖然進(jìn)入消費(fèi)淡季，但國(guó)內(nèi)社庫(kù)并未出現(xiàn)明顯累高，相反在部分時(shí)間段，某些特定品牌在市場(chǎng)上依舊稀缺，并且國(guó)內(nèi)宏觀情緒持續(xù)好轉(zhuǎn)，海外加息也接近尾聲，在這樣的情況下，銅品種同樣建議以逢低買入為主套保。
■策略
銅：謹(jǐn)慎偏多
套利：暫緩
期權(quán)：賣出看跌@65,500元/噸
■風(fēng)險(xiǎn)
需求持續(xù)偏弱
美元持續(xù)走高
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