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黑色：暫歸淡季基本面，情緒走弱
　　邏輯：近日宏觀話題寥寥，基本面也未見趨勢性邏輯，市場情緒平淡，盤面震蕩偏弱運(yùn)行。對于成材而言，減產(chǎn)消息頻頻，隨著寒潮結(jié)束建材剛需有望好轉(zhuǎn)，熱卷本身供需良好，基本面暫無壓力。爐料在鐵水下行態(tài)勢下供需邊際趨弱，且后期存在補(bǔ)庫不及預(yù)期的可能。不過根據(jù)檢修計(jì)劃，進(jìn)入1月后高爐將逐步復(fù)產(chǎn)，鋼廠對于爐料仍有集中采購需求，成本支撐尚在。目前在交易淡季基本面的階段未能見到向下突破的驅(qū)動(dòng)，后續(xù)隨著利多因素浮現(xiàn)，盤面易漲難跌。
　　具體來看，昨日期價(jià)震蕩上行，收復(fù)前期夜盤跌幅，現(xiàn)貨市場因期貨反彈而成交活躍度有所增加，但實(shí)際成交價(jià)格多數(shù)低于貿(mào)易商報(bào)價(jià)，現(xiàn)貨日漲幅集中在5元/噸左右水平。本周樣本鋼企進(jìn)口燒結(jié)粉礦日耗環(huán)比顯著下降7.7%，多為配套高爐的燒結(jié)設(shè)備檢修，側(cè)面印證了本周鐵水減產(chǎn)力度較為顯著，疊加進(jìn)口礦石的高供給現(xiàn)狀，短期鐵礦石基本面存在一定壓力，預(yù)計(jì)價(jià)格偏弱波動(dòng)，但同時(shí)對于終端需求刺激政策的出臺(tái)保持關(guān)注。煤礦事故擾動(dòng)頻繁，市場反應(yīng)有所鈍化，流拍率有所上升，年底部分煤礦有完成年度任務(wù)后的停產(chǎn)、減產(chǎn)行為。需求端，鐵水延續(xù)小幅下降，鋼廠檢修增多，現(xiàn)實(shí)需求邊際走弱。寒流影響疊加年底需求轉(zhuǎn)弱，廢鋼到貨連續(xù)下降，沙鋼提漲50元/噸，刺激基地出貨。電爐日耗季節(jié)性回落。高爐日耗高位震蕩，整體小幅回落。廢鋼基本面有所轉(zhuǎn)弱，但宏觀預(yù)期再度提振市場，預(yù)計(jì)廢鋼仍有漲價(jià)空間。鐵合金方面，硅錳供需回落，錳礦基本反應(yīng)減產(chǎn)壓力，預(yù)計(jì)后續(xù)下行空間不大。積石山地震造成青海電網(wǎng)設(shè)備損壞，預(yù)計(jì)影響硅鐵日產(chǎn)量120余噸。需求端，宏觀預(yù)期持穩(wěn)，鋼廠整體檢修意愿不強(qiáng)，但補(bǔ)庫動(dòng)作有所放緩，整體觀望為主。動(dòng)力煤方面，寒潮臨近尾聲旺季預(yù)期轉(zhuǎn)弱，港口庫存依舊處于高位，電廠庫存高企，下游需求釋放有限，觀望情緒升溫，煤價(jià)穩(wěn)中偏弱。玻璃方面，宏觀預(yù)期改善，現(xiàn)貨基本面依舊健康，預(yù)計(jì)后續(xù)震蕩運(yùn)行。純堿供應(yīng)大于剛需，但由于庫存較低，補(bǔ)庫情緒下，現(xiàn)貨偏緊，短期震蕩偏強(qiáng)。但由于基本面并不短缺，且當(dāng)前基差已經(jīng)收到較為合理水平，繼續(xù)追漲風(fēng)險(xiǎn)較高，建議謹(jǐn)慎觀望。
　　整體而言，宏觀導(dǎo)向仍是淡季邏輯主線。盡管爐料基本面邊際轉(zhuǎn)弱疊加成材進(jìn)入淡季加速價(jià)格調(diào)整節(jié)奏，但回調(diào)階段有冬儲(chǔ)和電爐成本支撐，加上中期鐵礦和雙焦供需緊平衡基本面不改，宏觀向好預(yù)期持續(xù)，下方空間有限。后續(xù)關(guān)注成材累庫進(jìn)度和宏觀政策。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：政策力度超預(yù)期，鋼材需求超預(yù)期（上行風(fēng)險(xiǎn)）；需求大幅走弱，海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（下行風(fēng)險(xiǎn)）
　　中線展望：震蕩