>> 安信證券-中炬高新(600872)重大訴訟有望和解，回購彰顯長期信心-231228
| 上傳日期： |
2023/12/28 |
大小： |
712KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙國防 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司發(fā)布公告，1）中炬高新與工業(yè)聯(lián)合的三起案件目前處于二審審理階段，尚未開庭，經(jīng)公司與工業(yè)聯(lián)合協(xié)商，達(dá)成三起訴訟案的和解意向，公司與工業(yè)聯(lián)合擬簽署《和解協(xié)議》，公司董事會已同意簽署該和解協(xié)議。2）公司擬在3個月內(nèi)以自有資金1-1.5億元（含上下限）以集中競價方式回購公司股份，回購價不超過42元/股（含,2023年12月27日收盤價為26.15元/股）。預(yù)計回購股份238.10-357.14萬股（含），約占目前已發(fā)行總股本的0.30%-0.45%。
重大訴訟有望和解，29.26億元預(yù)計負(fù)債有望轉(zhuǎn)回
《和解協(xié)議》中要求工業(yè)聯(lián)合和中炬高新在和解協(xié)議生效后15個工作日內(nèi)撤銷起訴和上訴，并向法院申請解除對中炬高新所持有中匯合創(chuàng)股權(quán)的查封，同時原一審法院作出的民事判決書不發(fā)生法律效力，因上述案件各方已發(fā)生的費用由原支付方各自承擔(dān)。中炬高新已計提未決訴訟預(yù)計負(fù)債29.26億元（其中2022年計提11.78億元，23H1計提17.47億元），若順利和解有望全部轉(zhuǎn)回，虧損風(fēng)險有望釋放，報表利潤進(jìn)一步增厚。
回購彰顯管理層發(fā)展信心，推動價值回歸
根據(jù)公司公告，公司本次回購主要為維護(hù)公司價值和股東權(quán)益，促進(jìn)公司健康可持續(xù)發(fā)展，并基于對公司未來發(fā)展前景的信心和對公司價值的高度認(rèn)可，回購所得股份后續(xù)將根據(jù)相關(guān)規(guī)則予以全部出售。我們認(rèn)為回購動作彰顯了新任管理層對公司長期發(fā)展的充足信心，同時在股價低位回購也有望維護(hù)公司和投資者利益，推動價值回歸。
投資建議
公司錨定“三年再造新廚邦”，在營銷、產(chǎn)品、供應(yīng)鏈等方面持續(xù)優(yōu)化改革，新任管理班子快消經(jīng)驗豐富，改革動作加速推進(jìn)，公司治理邊際改善顯著。疊加訴訟事件有望順利和解，地產(chǎn)剝離穩(wěn)步推進(jìn)，2024年有望重回正常經(jīng)營軌道。我們預(yù)計公司2023-2025年的收入分別為52.8/59.5/68.3億元，凈利潤分別為16.2/7.6/9.4億元（其中2023年已考慮預(yù)計負(fù)債的轉(zhuǎn)回），其中美味鮮收入分別為50.3/57.0/65.8億元，凈利潤分別為6.2/7.3/8.6億元，維持買入-A的投資評級，12個月目標(biāo)價為37.61元，相當(dāng)于2024年調(diào)味品業(yè)務(wù)35x的動態(tài)市盈率疊加房地產(chǎn)業(yè)務(wù)約40億市值。
風(fēng)險提示：原材料成本波動超預(yù)期，餐飲恢復(fù)不及預(yù)期等
|
|
