>> 華安證券-市場(chǎng)點(diǎn)評(píng)：反彈的持續(xù)需要基本面的支撐-231228
| 上傳日期： |
2023/12/29 |
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| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
華安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄭小霞,劉超,任思雨 |
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市場(chǎng)異動(dòng)
12月28日市場(chǎng)大漲，上證指數(shù)上漲1.38%，創(chuàng)業(yè)板指大漲3.85%。行業(yè)表現(xiàn)上，電力設(shè)備（+5.97%）、美容護(hù)理（+5.73%）等漲幅遙遙領(lǐng)先。
行業(yè)去化預(yù)期、小米電動(dòng)車(chē)發(fā)布會(huì)、主題基金倉(cāng)位回歸催化電力設(shè)備行業(yè)大漲
今日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)尤其是權(quán)重板塊電力設(shè)備行業(yè)大漲的主要原因：①去產(chǎn)能預(yù)期升溫。自10月以來(lái)上交所召開(kāi)光伏行業(yè)龍頭上市公司交流座談會(huì)、11月工信部召開(kāi)第四次制造業(yè)企業(yè)座談會(huì)以及中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)供給側(cè)改革的預(yù)期不斷升溫。近期十四五規(guī)劃的中期評(píng)估報(bào)告稱，目前尚有4項(xiàng)指標(biāo)滯后預(yù)期，集中在能源消耗以及二氧化碳排放上，后續(xù)將優(yōu)化調(diào)整政策，推動(dòng)滯后進(jìn)度的指標(biāo)改善，嚴(yán)格合理控制煤炭消費(fèi)總量，大力推動(dòng)重點(diǎn)領(lǐng)域節(jié)能降碳改造。市場(chǎng)更多理解為加大對(duì)新能源的支撐。②小米汽車(chē)發(fā)布會(huì)提供重要催化劑。今日下午2點(diǎn)小米召開(kāi)汽車(chē)技術(shù)發(fā)布會(huì)，并同時(shí)發(fā)布了首款小米汽車(chē)SU7，小米汽車(chē)入局對(duì)行業(yè)可能產(chǎn)生新的變革和需求，市場(chǎng)給予期待。③主題基金倉(cāng)位回歸。臨近年末，新能源主題基金此前的風(fēng)格漂移進(jìn)行資金調(diào)倉(cāng)回歸即將結(jié)束，資金回流也加大了電力設(shè)備板塊的上漲幅度。此外，在上述原因驅(qū)動(dòng)下，今日北向資金大幅凈流入近200億元，也起到了進(jìn)一步強(qiáng)化板塊上漲幅度的效果。
市場(chǎng)持續(xù)反彈仍待投資者對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期和政策信心進(jìn)一步提振
市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面恢復(fù)和宏觀政策力度的信心仍需進(jìn)一步提振和確認(rèn)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)仍將維持震蕩運(yùn)行。外部風(fēng)險(xiǎn)緩釋大趨勢(shì)不改但這并非是當(dāng)下A股市場(chǎng)的核心矛盾。市場(chǎng)當(dāng)前的核心矛盾仍在于投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期和政策力度的信心，實(shí)質(zhì)上當(dāng)前這種信心并沒(méi)有發(fā)生顯著變化，今天市場(chǎng)上漲也主要是因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)性行情爆發(fā)，但新能源的行情我們更多認(rèn)為是“短而促”的機(jī)會(huì)，在經(jīng)濟(jì)和政策信心并沒(méi)有顯著扭轉(zhuǎn)改善的情況下，市場(chǎng)上漲動(dòng)能依然較弱、基礎(chǔ)不牢固。當(dāng)然在海外不發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)反轉(zhuǎn)的情況下也無(wú)需擔(dān)憂大幅調(diào)整，因此預(yù)計(jì)市場(chǎng)仍將維持震蕩格局。后續(xù)市場(chǎng)出現(xiàn)上漲動(dòng)能加強(qiáng)可能需要政策落地超預(yù)期或者經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期修復(fù)的契機(jī)。
配置思路上長(zhǎng)短結(jié)合，短期關(guān)注向穩(wěn)健資產(chǎn)和風(fēng)格切換可能，中長(zhǎng)期繼續(xù)堅(jiān)守確定性方向
配置思路上，長(zhǎng)短結(jié)合：短期角度，市場(chǎng)等待經(jīng)濟(jì)和政策信心的進(jìn)一步提振，維持震蕩運(yùn)行，因此穩(wěn)健型資產(chǎn)可能更具配置價(jià)值，包括高股息率的煤炭、公用事業(yè)，迎來(lái)階段性反彈機(jī)會(huì)的汽車(chē)及零部件，以及發(fā)生切換跡象的金融風(fēng)格等。中長(zhǎng)期角度，繼續(xù)堅(jiān)守景氣改善的確定性方向，包括電子、通信、醫(yī)藥生物和農(nóng)林牧漁。
第一個(gè)配置思路是穩(wěn)健型資產(chǎn)和金融風(fēng)格切換可能。在市場(chǎng)上漲動(dòng)能仍然偏弱的情況下，投資者整體配置思路會(huì)更加穩(wěn)健，因此具備高股息率的資產(chǎn)如煤炭、公用事業(yè)（水利）等更受青睞。汽車(chē)及零部件行業(yè)在上頂6000點(diǎn)和下底5300點(diǎn)的區(qū)間內(nèi)穩(wěn)定運(yùn)行，當(dāng)前正處于5400出頭，距離上頂仍有10%的修復(fù)空間，疊加近期汽車(chē)景氣階段性回暖，目前正是配置時(shí)機(jī)。此外券商、保險(xiǎn)、銀行等金融行業(yè)發(fā)生風(fēng)格切換跡象，滯漲明顯，也是短期配置較為理想的方向。
第二個(gè)思路是繼續(xù)堅(jiān)守中長(zhǎng)期確定性方向，包括：在新一輪產(chǎn)業(yè)周期復(fù)蘇預(yù)期以及當(dāng)下正處估值修復(fù)階段且修復(fù)空間較充足的電子、通信，相比其他成長(zhǎng)行業(yè)更具配置性價(jià)比和中長(zhǎng)期的確定性。盈利、估值底部共振修復(fù)的醫(yī)藥生物也有望演繹出戴維斯雙擊機(jī)會(huì)。以及2024年發(fā)生新一輪豬價(jià)上行周期確定性高的農(nóng)林牧漁，目前市場(chǎng)普遍預(yù)期新一輪景氣周期將在2024年4月初前后到來(lái)，市場(chǎng)有望提前布局和演繹。
風(fēng)險(xiǎn)提示
國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)顯著強(qiáng)于或者弱于預(yù)期；國(guó)內(nèi)政策發(fā)力落地力度顯著強(qiáng)于或者弱于預(yù)期；美股發(fā)生超預(yù)期下跌等。
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