>> 財信證券-新能源電池行業(yè)深度：產(chǎn)業(yè)增速回落，復(fù)合集流體和大圓柱應(yīng)用提速-231227
| 上傳日期： |
2023/12/29 |
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| 2822KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
周策 |
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投資要點：
行業(yè)競爭加劇、需求增速放緩，行情表現(xiàn)不佳：2023年行業(yè)需求增速放緩且競爭加劇、價格大幅下跌，板塊前三季度營收同比增長11.56%，但增速較2022年降低75.17pcts，歸母凈利同比下滑18.79%。截至12月15日，電池指數(shù)本年累計下跌34.55%，明顯弱于滬深300的表現(xiàn)。
產(chǎn)業(yè)增速回落至35%左右，未來產(chǎn)能利用率將進(jìn)一步下滑：2023年國內(nèi)1-11月新能源汽車產(chǎn)銷分別同比增長34.5%和36.7%，電池產(chǎn)銷量分別同比增長41.6%和35.1%。展望未來，我們認(rèn)為總體電池產(chǎn)能利用率會繼續(xù)下滑，但優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能將有更好的表現(xiàn)。
碳酸鋰價格大跌78.36%，正極材料和電解液價格跌幅均超50%：截至2023年12月14日，碳酸鋰價格跌至11.20萬元/噸，較年初的51.75萬元/噸下跌78.36%；磷酸鐵鋰價格由年初的16.60萬/噸跌至5.00萬元/噸，今年以來跌幅為69.88%；三元和鐵鋰電解液價格分別下跌57.34%和61.32%，六氟磷酸鋰價格跌幅66.24%；高中低端人造石墨價格分別下跌18.88%、43.40%和44.78%，7μm和9μm涂覆隔離膜價格分別下跌32.65%和30.23%。
復(fù)合集流體和大圓柱應(yīng)用加速：特斯拉于11/30開始交付搭載4680電池的cybertruck，cybertruck的訂單和產(chǎn)能的爬坡將會推動大圓柱技術(shù)的開發(fā)和工業(yè)化進(jìn)展，大圓柱電池發(fā)展有望提速。應(yīng)用了復(fù)合鋁箔技術(shù)的極氪009于4月份上市，國內(nèi)各大材料廠商均在積極擴(kuò)產(chǎn)和送樣，2024年復(fù)合集流體技術(shù)方案有望被更多主機(jī)廠和電池廠采用。
投資建議：建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)【寧德時代】、【科達(dá)利】、【天賜材料】、【星源材質(zhì)】、【恩捷股份】、【璞泰來】、【天奈科技】、【鵬輝能源】、【派能科技】等。同時建議重點關(guān)注復(fù)合集流體、大圓柱電池、芳綸涂敷隔膜、磷酸錳鐵鋰等新技術(shù)相關(guān)公司【英聯(lián)股份】、【寶明科技】、【驕成超聲】、【東方電熱】、【泰和新材】、【德方納米】等。
風(fēng)險提示：新能源汽車銷量不及預(yù)期；儲能裝機(jī)量不及預(yù)期；新技術(shù)開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期；技術(shù)路線出現(xiàn)重大變化；行業(yè)競爭加劇、原材料出現(xiàn)大幅上漲。
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