>> 財信證券-家用電器行業(yè)月度點評：海外市場需求逐漸恢復(fù)，有望帶動家電出口-231218
| 上傳日期： |
2023/12/21 |
大小： |
1326KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
楊甫 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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投資要點：
投資建議：1）外銷市場景氣度佳，建議關(guān)注海外出口優(yōu)勢企業(yè)。隨著以美國為首的海外發(fā)達經(jīng)濟體去庫存進入尾聲和通脹回落，補庫存效應(yīng)在逐漸顯現(xiàn)，海外市場的需求復(fù)蘇，對排產(chǎn)訂單起到極大的拉動作用，疊加當前較低的原材料價格和海運成本，緩解了家電出口的成本壓力，家電出口仍有望延續(xù)高景氣度，建議關(guān)注一為具備產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢和國際品牌影響力的白電龍頭【海爾智家】、【海信家電】和【美的集團】；二是產(chǎn)品力領(lǐng)先，在海外市場滲透較快的【石頭科技】和【極米科技】。2）小家電板塊消費屬性最強，整體經(jīng)營承壓，估值位于2013年以來后2%分位數(shù)，具備較高配置價值。小家電由于可選消費屬性最強，受宏觀經(jīng)濟影響較大，今年總體表現(xiàn)平淡，23Q3小家電板塊總營收同比+2.26%，歸母凈利潤同比-2.27%。建議關(guān)注具備研發(fā)創(chuàng)新實力的【科沃斯】和【倍輕松】，以及布局新興電商渠道較早的【飛科電器】和【蘇泊爾】。
市場行情回顧：本月（2023.11.18-2023.12.18，下同）家用電器行業(yè)行情如下：申萬家用電器指數(shù)下跌3.66%，在申萬31個一級行業(yè)中位于第17位，相對上證指數(shù)、滬深300、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別變化0.52pct、+1.20pct、+2.68pct、+3.12pct。子板塊中家電零部件、白色家電、其他家電、小家電、廚衛(wèi)電器、照明設(shè)備、黑色家電的漲跌幅分別為-2.46%、-2.60%、-3.28%、-3.70%、-5.96%、-6.45%、-9.84%。
行業(yè)數(shù)據(jù)追蹤：根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線和奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，1）空調(diào)：2023年10月，家用空調(diào)產(chǎn)量949.60萬臺，同比-0.13%，銷量933.15萬臺，同比+7.68%，內(nèi)銷506.65萬臺，同比-4.51%，出口426.50萬臺，同比+26.93%。2）冰箱：冰箱產(chǎn)量782.40萬臺，同比+24.51%，銷量782.30萬臺，同比+29.85%，內(nèi)銷411.90萬臺，同比+7.32%，出口370.40萬臺，同比+69.39% 3）洗衣機：洗衣機產(chǎn)量789.70萬臺，同比+24.60%，銷量792.70萬臺，同比+23.52%，內(nèi)銷441.30萬臺，同比+10.40%，出口260.00萬臺，同比+37.50%。
上游原材料價格：2023年11月，LME銅現(xiàn)貨價8300美元/噸，月度同比+0.88%，月度環(huán)比+3.84%；LME鋁現(xiàn)貨價2153美元/噸，月度同比-10.14%，月度環(huán)比-2.14%；螺紋鋼價4007元/噸，月度同比+5.26%，月度環(huán)比+5.60%；中塑價格指數(shù)為761，月度同比-0.99%，月度環(huán)比-1.11%。
雙11家電銷售情況：1）家用空調(diào)12月排產(chǎn)數(shù)據(jù)發(fā)布，外銷拉動主要增長。2）海爾智家并購開利全球商用制冷業(yè)務(wù)，拓展全球商用制冷領(lǐng)域。
風險提示：原材料價格波動，市場競爭加劇，匯率波動風險，終端需求不及預(yù)期。
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