>> 國信證券-家電行業(yè)周報(23年第50周)：11月空調(diào)內(nèi)銷平穩(wěn)外銷高增，北上優(yōu)化住房政策-231218
| 上傳日期： |
2023/12/19 |
大?。?/td>
| 1033KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
陳偉奇,王兆康,鄒會陽 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本周研究跟蹤與投資思考：11月家電社零增速環(huán)比回落，內(nèi)銷整體弱復蘇，但空調(diào)等剛需家電需求依然穩(wěn)健，內(nèi)外銷量同比分別+4%/+17%，外銷保持高景氣。本周北京、上海同步優(yōu)化樓市政策，促進地產(chǎn)回暖。
11月家電社零環(huán)比走弱，同比實現(xiàn)小幅增長。據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，11月我國社會消費品零售總額為42505億元，同比增長10.1%，前11月累計增長7.2%；家電和音像器材類限額以上零售額946億元，同比增長2.7%，前11月累計增長0.6%。同比2021年同期來看，社零大盤整體增長3.6%，家電社零有所下滑，預計家電零售受地產(chǎn)及可選消費影響，整體仍處于弱復蘇當中。
11月空調(diào)出口量增長17%，內(nèi)銷穩(wěn)健外銷向好。11月我國空調(diào)銷售量同比增長10%，內(nèi)外銷分別增長4%/17%，內(nèi)銷實現(xiàn)復蘇增長、外銷保持高增速。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，11月我國空調(diào)總銷量1067萬臺，同比增長9.9%；空調(diào)生產(chǎn)1073萬臺，同比下降2.6%，空調(diào)銷售情況好于生產(chǎn)排產(chǎn)預期。其中內(nèi)銷量523萬臺，同比增長3.5%，實現(xiàn)穩(wěn)健復蘇增長；外銷量543.6萬臺，同比增長16.8%，延續(xù)自今年6月以來雙位數(shù)以上的較高增長。從零售口徑來看，11月空調(diào)終端零售需求表現(xiàn)好于出貨口徑，奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，11月空調(diào)線上/線下零售額同比分別增長1.9%/22.6%，預計終端需求依然復蘇良好。
11月住宅地產(chǎn)趨勢延續(xù)，北上樓市政策優(yōu)化。11月我國住宅竣工面積同比延續(xù)此前反彈的趨勢，新開工數(shù)據(jù)環(huán)比持續(xù)改善，但銷售面積依然明顯承壓。12月14日，北京、上海同步調(diào)整優(yōu)化本市普通住房標準和個人住房貸款政策，降低普通住房的認定標準，并下降了住房貸款的首付比例和貸款利率下限。本輪地產(chǎn)政策調(diào)整已經(jīng)從供給端逐步切換至刺激需求端，并由三四線城市向一二線城市蔓延，力度不斷強化。北上放松地產(chǎn)政策，即有助于剛需的購房需求，也有利于盤活置換需求，同時表明政策扶持地產(chǎn)企穩(wěn)的決心，也有望推動家電內(nèi)銷穩(wěn)步向好。
重點數(shù)據(jù)跟蹤：市場表現(xiàn)：本周家電周相對收益+1.33%。原材料：LME3個月銅、鋁價格分別周度環(huán)比+1.6%、+4.6%至8562.5/2248.5美元/噸；本周冷軋價格周環(huán)比-1.2%至4820元/噸。集運指數(shù)：美西/美東/歐洲線周環(huán)比分別-0.06%/+0.93%/+4.07%。海外天然氣價格：周環(huán)比-5.6%；資金流向:美的/格力/海爾陸股通持股比例周環(huán)比變化-0.11%/+0.14%/-0.33%。
核心投資組合建議：白電推薦美的集團、海爾智家、奧馬電器、格力電器、海信家電；廚電推薦老板電器、火星人、億田智能；小家電推薦倍輕松、石頭科技、光峰科技、新寶股份、比依股份。
風險提示：市場競爭加劇；需求不及預期；原材料價格大幅上漲。
|
|
