>> 廣發(fā)證券-家用電器行業(yè)：11月家電社零偏弱，空調(diào)外銷延續(xù)較快增長-231217
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
大小： |
1135KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
曾嬋 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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核心觀點：
家電社零數(shù)據(jù)：根據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年11月社會消費品零售總額同比+10.1%（環(huán)比+2.5pct，2年復(fù)合增速+1.8%），1-11月累計同比+7.2%；11月家用電器和音像器材類同比+2.7%（環(huán)比-6.9pct，2年復(fù)合增速-7.8%），1-11月累計同比+0.6%。
地產(chǎn)數(shù)據(jù)：根據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年11月商品住宅銷售面積同比23.5%（環(huán)比-2.5pct），1-11月累計同比-7.3%；新開工面積同比4.8%（環(huán)比+25.0pct），1-11月累計同比-21.5%；竣工面積同比+12.5%（環(huán)比-1.5pct），1-11月累計同比+18.5%。
11月家電出口實現(xiàn)較快增長。人民幣口徑，根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，11月中國家用電器出口金額同比+13.3%（增速環(huán)比-0.3pct），1-11月累計同比+9.2%。美元口徑來看，11月中國家用電器出口金額同比+11.8%（環(huán)比+2.3pct），1-11月累計同比+2.8%。
11月空調(diào)內(nèi)銷恢復(fù)增長，外銷延續(xù)較好態(tài)勢。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2023年11月空調(diào)產(chǎn)量為1073萬臺，同比-2.6%。銷量為1067萬臺，同比+9.9%。其中內(nèi)銷銷量為523萬臺，同比+3.5%，增速環(huán)比+8.0pct（10月內(nèi)銷銷量507萬臺，同比-4.5%）；外銷銷量為544萬臺，同比+16.8%，增速環(huán)比-10.1pct（10月外銷銷量為427萬臺，同比+26.9%）。
投資建議：白電業(yè)績保持穩(wěn)步向上，估值中等偏下，推薦美的集團、海信家電（A/H）、海爾智家（A/H）；業(yè)績有拐點的石頭科技、新寶股份。
一周行情回顧（2023.12.11-2023.12.15）：滬深300指數(shù)周度下跌1.7%，家電板塊表現(xiàn)處于全行業(yè)中游水平，下跌0.4%，視聽器材指數(shù)（申萬）下跌1.0%，白電指數(shù)（申萬）下跌0.3%。
奧維云網(wǎng)2023W50（2023.12.04-2023.12.10）零售數(shù)據(jù)：空調(diào)：線下銷量YoY-6.3%（環(huán)比+151.4%），線上銷量YoY-31.0%（環(huán)比+58.1%）。冰箱：線下銷量YoY-5.9%（環(huán)比+119.7%），線上銷量YoY-37.9%（環(huán)比+41.4%）。洗衣機：線下銷量YoY+7.6%（環(huán)比+116.7%），線上銷量YoY-38.6%（環(huán)比+45.4%）。油煙機：線下銷量YoY+16.3%（環(huán)比+67.3%），線上銷量YoY-17.5%（環(huán)比-98.6%）。
風(fēng)險提示：原材料價格上漲；匯率大幅波動；行業(yè)需求趨弱。
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