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行業(yè)：表現(xiàn)平淡，靜待復(fù)蘇。據(jù)AVC統(tǒng)計(jì)，2023年1-11月廚房小家電品類（含11個(gè)品類）線上銷額為227億元，同比-16%；銷量為1.14億臺(tái)，同比-9%；均價(jià)為199元，同比-8%。從單品規(guī)?？矗瑩?jù)AVC統(tǒng)計(jì)，2023年1-11月電飯煲為第一大品類，線上銷額達(dá)57億元；破壁機(jī)/電水壺/空氣炸鍋/電壓力鍋分列第二到第五名，線上銷額為27 /26 /25 /24億元，體量差異較小；線上均價(jià)為245 /403/99/253/321元。
　　品類：分化明顯，健康品類強(qiáng)、剛需品類穩(wěn)、可選品類弱。從AVC統(tǒng)計(jì)的2023年1-11月線上數(shù)據(jù)看：
　　1）健康品類：電蒸鍋額/量/價(jià)同比+14% /+4% /+9%；豆?jié){機(jī)額/量/價(jià)同比+7%/+23% /-13%；養(yǎng)生壺額/量/價(jià)同比-3% /+4% /-6%。2023年以來健康品類逆勢(shì)增長，一是與疫后大眾健康養(yǎng)生意識(shí)提升有關(guān)；二是產(chǎn)品改良創(chuàng)新，如方形設(shè)計(jì)（便于收納）及功能集成化的電蒸鍋；小容量化以及快速出豆?jié){的豆?jié){機(jī)；可煮雞蛋和煮粥的多功能養(yǎng)生壺。
　　2）剛需品類：電飯煲額/量/價(jià)同比-8% /-10% /+3%；電壓力鍋額/量/價(jià)同比-9%/-10% /+1%；電水壺額/量/價(jià)同比-7% /-8% /0%。2023年以來電飯煲、電壓力鍋、電水壺等剛需品類韌性較強(qiáng)，線上消費(fèi)偏好小容量、便捷化、高性價(jià)比產(chǎn)品。
　　3）可選品類：破壁機(jī)額/量/價(jià)同比-18% /-10% /-9%；空氣炸鍋額/量/價(jià)同比-52%/-47% /-10%；電餅鐺線上銷額/銷量/均價(jià)同比-5% /-4% /-1%；煎烤機(jī)線上銷額/銷量/均價(jià)同比-11% /-6% /-5%。2023年可選品類表現(xiàn)疲軟，居家烹飪時(shí)間減少、經(jīng)濟(jì)下行之下消費(fèi)趨于理性以及部分品類基數(shù)較高是主要原因。
　　品牌：格局優(yōu)化，性價(jià)比品牌份額提升較明顯。2023年以來，雖然國內(nèi)廚房小家電行業(yè)線上表現(xiàn)較為平淡，但主要品類的線上格局持續(xù)優(yōu)化，其中美的、蘇泊爾、小熊等性價(jià)比品牌份額提升較明顯。分品類看，健康品類中電蒸鍋、養(yǎng)生壺集中度提升，豆?jié){機(jī)集中度下降；剛需品類份額向頭部品牌集中，電水壺CR5大幅提升；可選品類整體格局優(yōu)化，空氣炸鍋集中度提升明顯。分品牌看，2023年美的、小熊、蘇泊爾等性價(jià)比品牌份額提升較明顯。
　　趨勢(shì)：健康化、小容量化、追求性價(jià)比。1）健康化：疫情三年重塑消費(fèi)者健康觀念，2023年健康品類的線上銷量仍逆勢(shì)增長；2）小容量化：2023年小容量電飯煲、便捷小型電水壺、迷你豆?jié){機(jī)等產(chǎn)品表現(xiàn)不俗，小容量化并不意味著容量最小化，而是產(chǎn)品的容量需求小于以前主流大容量段；3）追求性價(jià)比：剛需品類中端價(jià)格段銷量占比提升最明顯，低端價(jià)格段銷量占比卻出現(xiàn)明顯下降，說明對(duì)于剛需品類，消費(fèi)者并非一味追求低價(jià)，而是兼顧價(jià)與質(zhì)的平衡；二是可選品類低端價(jià)格段銷量占比提升最快，說明對(duì)于可選品類，消費(fèi)者對(duì)價(jià)格可能更為敏感。
　　投資建議：受內(nèi)需疲軟影響，2023年廚房小家電市場表現(xiàn)弱于家電其他板塊。展望2024年，廚房小家電板塊外銷已有所回暖，有望持續(xù)向好；內(nèi)銷復(fù)蘇雖仍需等待消費(fèi)信心改善，但修復(fù)斜率與業(yè)績彈性潛力值得期待。推薦經(jīng)營企穩(wěn)向上的龍頭公司蘇泊爾；建議關(guān)注前期超跌標(biāo)的小熊電器、新寶股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期、原材料大幅上漲、行業(yè)競爭加劇