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京滬發(fā)布地產(chǎn)政策，有望推動(dòng)白電和廚電估值提升。北京貸款購買首套住房的最低首付款比例不低于30%。對(duì)于貸款購買二套住房，所購住房位于城六區(qū)的，最低首付款比例不低于50%；城六區(qū)以外的，最低首付款比例不低于40%。上海最低首付款比例調(diào)整為不低于30%，二套住房貸款最低首付款比例調(diào)整為不低于50%。在自貿(mào)區(qū)臨港新片區(qū)以及嘉定、青浦、松江、奉賢、寶山、金山6個(gè)行政區(qū)最低首付款比例調(diào)整為不低于40%。地產(chǎn)政策優(yōu)化有望滿足住房剛性需求并促進(jìn)改善性住房需求釋放，推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)邊際改善。
　　11月社零同比漲幅擴(kuò)大，房屋竣工面積同比延續(xù)增長(zhǎng)。11月社零總額當(dāng)月值為42505億元，同比+10.1%，10月同比值為+7.6%。11月家電及音像器材類零售額為946億元，同比+2.7%，10月同比值為9.6%。11月房屋竣工面積同比+10.3%，10月同比值為+13.4%；11月商品房銷售面積同比-21.3%，10月同比值為-20.3%。
　　11月線上白電銷售有所走弱，線下廚電銷售延續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)奧維數(shù)據(jù)，11月線上多數(shù)家電品類銷額同比下降，線下多數(shù)家電品類銷額同比漲幅擴(kuò)大?？照{(diào)、冰箱和洗衣機(jī)11月線上銷額同比分別為+1.87%/-1.31%/-18.93%，10月同比分別為+25.90%/+10.63%/-2.10%。11月線下油煙機(jī)、燃?xì)庠睢⑾赐霗C(jī)、集成灶銷額同比分別為+57.14%/+50.81%/+63.20%/+91.73%，10月同比分別為+36.72%/+37.35%/+46.30%/+50.50%。
　　投資建議：京滬發(fā)布地產(chǎn)政策，11月社零同比漲幅擴(kuò)大，線下廚電銷售延續(xù)增長(zhǎng)。多重地產(chǎn)政策提振市場(chǎng)信心，看好地產(chǎn)高關(guān)聯(lián)度廚電板塊和受益于地產(chǎn)復(fù)蘇的白/黑電板塊，中長(zhǎng)期看好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下的成長(zhǎng)品類。個(gè)股方面推薦研發(fā)加固護(hù)城河、內(nèi)銷快速增長(zhǎng)的石頭科技（17.8X）、家空及冰洗貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性的海信家電（9.7X）、激光顯示技術(shù)龍頭海信視像（12.6X）、線上打爆品初見成效、線下盈利能力有望恢復(fù)的倍輕松（123.5X）、解決摩飛國內(nèi)商標(biāo)使用權(quán)授權(quán)、有望分享摩飛海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的新寶股份（12.3X）、品類齊全、盈利能力逐步修復(fù)的美的集團(tuán)（10.3X）、高端化多品牌領(lǐng)先布局效率優(yōu)化的海爾智家（11.5X）、產(chǎn)品優(yōu)化，發(fā)布銀河星環(huán)高速電吹風(fēng)新品的飛科電器（21.3X）、中央空調(diào)穩(wěn)健發(fā)展，內(nèi)銷恢復(fù)彈性較強(qiáng)的小熊電器（17.7X）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)；地產(chǎn)恢復(fù)不及預(yù)期；匯率狀況波動(dòng)