>> 國泰君安-家電行業(yè)2024年投資策略報告：靜待內需復蘇，看好出海良機-231220
| 上傳日期： |
2023/12/21 |
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| 8729KB |
| 格式： |
pdf 共66頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
蔡雯娟,樊夏俐,謝叢睿 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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01復盤2023:內銷延續(xù)囚徒困境,外銷奠定增長動力
2023年行業(yè)內銷呈現(xiàn)弱復蘇態(tài)勢，整體上演“囚徒困境“，競爭格局是導致各企業(yè)業(yè)績產(chǎn)生分化的核心原因;外銷表現(xiàn)優(yōu)于內銷，海外終端修復疊加下游去庫接近尾聲，家電整體出口回暖。
02展望2024:原框架下已觸底，內外銷把握兩條主線
2024年家電板塊把握兩條主線∶1)內銷維度，尋找產(chǎn)能出清、競爭格局優(yōu)化的子品類，挖掘在“質價比”消費層面布局更加完善的企業(yè);2）外銷維度，預計自主品牌出海優(yōu)于代工出海，成長性品類出海更具競爭優(yōu)勢。
03估值:最差的時點已過
當前板塊估值壓力主要來自外資流出，內資Q3公募持倉環(huán)比Q1有所回升。行業(yè)估值當前處于歷史地位，進一步大幅下探的可能性較小。長期資金引導疊加社?；饘善辟Y產(chǎn)配置比例提升有望促進家電板塊〈如大白電）的配置價值。
04投資建議:或將先抑后揚
1)布局海外:看好海外自主品牌布局完善的公司全球市占率提升;2)布局性價比&下沉:內銷關注性價比和下沉布局完善的相關標的;3）穩(wěn)健高股息:股息率預期之下，白電具備配置價值;4)跨界個股:零部件拓展至新能源車&機器人&儲能方向
風險提示:原材料價格波動風險、行業(yè)競爭加劇風險
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