>> 華西證券-輕工制造行業(yè)2024年投資策略：國貨品牌逆勢突圍，龍頭價值有望重估-231228
| 上傳日期： |
2023/12/30 |
大小： |
6622KB |
| 格式： |
pdf 共66頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
徐林鋒 |
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輕工2024年投資策略：困境與突圍，挑戰(zhàn)與機遇
展望輕工行業(yè)2024年，大環(huán)境上仍然有許多挑戰(zhàn)，但也為優(yōu)勢龍頭醞釀良機，逆勢突圍：
1）消費需求呈現(xiàn)更加“理性”和“悅己”的特征，但消費仍然多元化，國貨品牌迎來發(fā)展良機；
2）地產(chǎn)鏈壓力猶在，關(guān)注地產(chǎn)政策傳導效果，同時存量更新需求的占比不斷提升；
3）輕工出口迎來新發(fā)展際遇，看好成本領(lǐng)先以及產(chǎn)業(yè)鏈議價能力強的優(yōu)勢公司；
4）成本端預計仍改善，降本增效、提升信息化能力等重要性突顯；
5）行業(yè)內(nèi)大的并購整合，預計會持續(xù)推進，行業(yè)格局將重塑，龍頭也有望實現(xiàn)跨域式發(fā)展。
三條投資主線：
1、優(yōu)質(zhì)國貨龍頭，逆勢崛起。隨著當前消費環(huán)境的變化，以及本土品牌品質(zhì)提升、在新渠道上的優(yōu)勢發(fā)揮等，國貨龍頭持續(xù)搶占更多市占率。重點推薦：晨光股份、登康口腔、好太太、瑞爾特、珀萊雅、貝泰妮、巨子生物，受益標的：百亞股份、明月鏡片；
2、價值白馬龍頭，有望重估。當前諸多輕工白馬龍頭估值已經(jīng)到歷史低位，左側(cè)配置價值突顯，我們看好優(yōu)勢龍頭在困境中的突圍，通過自身多方面適應市場的變化與內(nèi)部的效率提升，進而獲得更多市場份額，成為行業(yè)里的長跑冠軍。重點推薦：公牛集團、歐派家居、志邦家居、顧家家居、太陽紙業(yè)、山鷹國際、奧瑞金、永新股份、裕同科技。
3、出海機遇，抓住細分景氣賽道與議價能力強的個股。在全球通脹壓力緩解、美國降息預期增強、零售庫存下降、國內(nèi)跨境電商大力發(fā)展等背景下，海外的需求景氣向好。輕工企業(yè)作為海外出口的主力軍之一，有望迎來機遇。我們看好細分景氣良好（保溫杯、舞臺燈光、辦公椅、寵物等），以及具備成本優(yōu)勢、品牌議價能力的企業(yè)，重點推薦：浩洋股份、依依股份，相關(guān)受益標的：匠心家居、嘉益股份、樂歌股份、致歐科技。
風險提示：原材料價格大幅上漲風險；匯率波動風險；下游需求不及預期風險；行業(yè)競爭加劇風險；國際貿(mào)易環(huán)境變化風險。
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