>> 中泰證券-交運(yùn)行業(yè)周報(bào)：元旦出行需求回暖，新年復(fù)蘇持續(xù)可期-231230
| 上傳日期： |
2023/12/31 |
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pdf 共39頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
杜沖 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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投資要點(diǎn)
投資建議：一、航空機(jī)場：元旦出行需求回暖，新年復(fù)蘇持續(xù)可期。根據(jù)民航局消息，2024年元旦假期（12月30日至1月1日）全國航班量預(yù)計(jì)將達(dá)4.9萬班，較2023年同期增長約85.5%，較2019年同期增長約2.7%，民航旅客量將達(dá)495萬人次，較2023年元旦假期同期增長約112%，較2020年元旦假期同期增長約5.3%，較2019年元旦假期同期增長約10%。經(jīng)歷了11-12月淡季后，民航迎來2024年第一個(gè)出行小高峰，預(yù)計(jì)2024年元旦及春運(yùn)，民航市場表現(xiàn)將好于2023年及2019年同期。我們認(rèn)為中長期看行業(yè)基本面向好趨勢不改，國際市場受中美航線復(fù)蘇、出入境簽證政策放寬等利好驅(qū)動(dòng)持續(xù)恢復(fù)，國內(nèi)市場供需格局有望進(jìn)一步改善，疊加票價(jià)市場化改革利好，航空公司將迎來業(yè)績觸底反彈帶來的β行情，建議重點(diǎn)把握投資機(jī)會。此外，機(jī)場將受益于航空需求的復(fù)蘇，航空收入和非航收入都將明顯改善。重點(diǎn)推薦吉祥航空、春秋航空，建議關(guān)注中國東航、南方航空、華夏航空、上海機(jī)場、白云機(jī)場。
二、公路、鐵路、港口：低估值、高股息吸引力仍強(qiáng)。中特估引領(lǐng)，板塊提估值輪動(dòng)，交運(yùn)板塊長期被低估值的公路、鐵路、港口迎來價(jià)值發(fā)現(xiàn)行情。公路板塊建議關(guān)注低估值、高股息山東高速、粵高速、寧滬高速、皖通高速，鐵路板塊建議關(guān)注大秦鐵路、廣深鐵路、京滬高鐵。港口方面：港口資源整合是促進(jìn)港口提質(zhì)增效、化解過剩產(chǎn)能、減少同質(zhì)化競爭的重要舉措，上市公司有望迎來發(fā)展新機(jī)遇。2022年以來山東省、河北省等相繼發(fā)布了港口整合信息，具體實(shí)施方案仍在醞釀中，預(yù)計(jì)上市公司有望迎來優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，增厚公司業(yè)績。港口資源整合、提質(zhì)增效有望超預(yù)期，建議重點(diǎn)關(guān)注秦港股份、唐山港、青島港、日照港、上港集團(tuán)、招商港口。
三、大宗供應(yīng)鏈：順周期引領(lǐng)，供應(yīng)鏈覺醒。房地產(chǎn)寬松政策接二連三，大宗供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)向好預(yù)期較強(qiáng)。從中長期來看，我國房地產(chǎn)市場正從過去的高速發(fā)展轉(zhuǎn)向平穩(wěn)發(fā)展。2023年7月以來，官方陸續(xù)調(diào)整及優(yōu)化房地產(chǎn)相關(guān)政策，個(gè)人住房貸款“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策逐步在各地落實(shí)實(shí)施。11月22日，深圳市住房和建設(shè)局優(yōu)化了普通住房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)并降低了首付比例。12月14日，北京和上海同步調(diào)整優(yōu)化購房政策。北京調(diào)整了個(gè)人住房貸款政策和普通住房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，涉及首付比例、貸款利率、貸款年限以及普通住宅認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)等多個(gè)方面。上海調(diào)整普通住房標(biāo)準(zhǔn)并優(yōu)化差別化住房信貸政策。此外，中央財(cái)政將在今年四季度增發(fā)2023年國債1萬億元，增發(fā)的國債全部通過轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方，集中力量支持災(zāi)后恢復(fù)重建和彌補(bǔ)防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)短板。我們認(rèn)為本輪“房地產(chǎn)”政策放松或?qū)⒊掷m(xù)超市場預(yù)期，房地產(chǎn)引領(lǐng)順周期，疊加1萬億國債推動(dòng)基建投資，涉及煤炭、鋼鐵、建材、化工等大宗物質(zhì)的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)有望迎來發(fā)展機(jī)遇，從而帶動(dòng)業(yè)績季度環(huán)比改善。經(jīng)歷三年疫情的大宗供應(yīng)鏈?zhǔn)袌黾谢厔萑諠u明朗，龍頭廈門國貿(mào)、廈門象嶼市場份額及盈利水平長期向好趨勢明確，板塊調(diào)整之后，配置機(jī)遇正佳，建議重點(diǎn)關(guān)注。
航空：日均執(zhí)飛航班量周環(huán)比增減不一、平均飛機(jī)利用率周環(huán)比下降。1）12月25日-12月29日，日均執(zhí)飛航班量：南方航空2248.40架次，周環(huán)比增加1.14%；東方航空2141.00架次，周環(huán)比增加2.95%；中國國航1471.80架次，周環(huán)比增加0.04%；春秋航空416.40架次，周環(huán)比減少1.89%；吉祥航空340.00架次，周環(huán)比增加0.80%。2）12月25日-12月29日，平均飛機(jī)利用率：南方航空7.70小時(shí)/日，周環(huán)比減少1.28%；東方航空7.20小時(shí)/日，與上周持平；中國國航7.20小時(shí)/日，周環(huán)比減少2.70%；春秋航空7.70小時(shí)/日，周環(huán)比減少2.53%；吉祥航空8.00小時(shí)/日，周環(huán)比減少2.44%。
機(jī)場：國內(nèi)航線周環(huán)比增減不一，國際航線周環(huán)比上升。1）12月25日-12月29日，日均進(jìn)出港執(zhí)飛航班量（國內(nèi)航線）：深圳寶安機(jī)場985.80架次，周環(huán)比減少0.44%；北京首都機(jī)場898.20架次，周環(huán)比減少0.22%；廣州白云機(jī)場1038.80架次，周環(huán)比增加0.39%；廈門高崎機(jī)場399.40架次，周環(huán)比減少0.11%；上海浦東機(jī)場770.60架次，周環(huán)比減少6.32%；上海虹橋機(jī)場674.20架次，周環(huán)比減少1.84%。2）12月25日-12月29日，日均進(jìn)出港執(zhí)飛航班量（國際航線）：深圳寶安機(jī)場75.40架次，周環(huán)比增加4.72%；北京首都機(jī)場148.40架次，周環(huán)比增加1.94%；廣州白云機(jī)場179.40架次，周環(huán)比增加1.03%；廈門高崎機(jī)場46.00架次，周環(huán)比增加1.90%；上海浦東機(jī)場329.20架次，周環(huán)比增加2.05%；上海虹橋機(jī)場16.00架次，與上周持平。
航運(yùn)：集運(yùn)指數(shù)、油運(yùn)指數(shù)周環(huán)比上升，散運(yùn)指數(shù)周環(huán)比增減不一，原油價(jià)格周環(huán)比下降。1）集運(yùn)：截至12月29日，上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)SCFI報(bào)收于1759.58點(diǎn)，周環(huán)比增加40.21%；中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)CCFI報(bào)收于909.19點(diǎn)，周環(huán)比增加3.35%；CCFI美西航線報(bào)收于741.98點(diǎn)，周環(huán)比增加5.40%；CCFI美東航線報(bào)收于867.28點(diǎn)，周環(huán)比增加1.46%；CCFI歐洲航線報(bào)收于1107.46點(diǎn)，周環(huán)比增加5.51%；CCFI地中海航線報(bào)收于1493.29點(diǎn)，周環(huán)比增加10.41%。2）散運(yùn)：截至12
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