>> 東莞證券-家電行業(yè)雙周報：元旦假期將至，多城市開啟家電消費補貼促銷活動-231231
| 上傳日期： |
2023/12/31 |
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| 1164KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
譚欣欣 |
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投資要點：
行情回顧：近兩周，家電（中信）行業(yè)指數(shù)錄得正收益，上漲2.69%，漲幅在中信一級行業(yè)指數(shù)中排名第6位，跑贏了同期滬深300指數(shù)0.01個百分點。家電子板塊表現(xiàn)分化，僅有白電板塊跑贏滬深300指數(shù)，黑色家電板塊仍是退潮趨勢。個股方面：近兩周，家電行業(yè)個股漲跌不一，賺錢效應(yīng)顯著改善。
行業(yè)運行數(shù)據(jù)：我國家電市場今年雖同比增長，但修復(fù)速度較慢。據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）推總數(shù)據(jù)，2023年1-11月，我國家電市場零售額同比增長3%，預(yù)計全年修復(fù)速度落后于社會整體消費。我國家電市場整體仍面臨需求不足的問題。根據(jù)奧維云網(wǎng)，2023年1-11月：彩電：零售額規(guī)模同比-3.2%，零售量同比-13.4%。白電：空調(diào)、冰箱、冷柜、洗衣機、干衣機的零售額規(guī)模同比分別為+7.9%、+.0%、-9.2%、+0.5%和+27.4%，對應(yīng)零售量同比分別為+7.0%、-2.3%、-9.5%、-4.4%和+16.2%。廚衛(wèi)：煙灶消、洗碗機、集成灶的零售額規(guī)模同比分別為+5.0%、+9.7%和-4.1%，對應(yīng)零售量同比分別為+0.2%、+2.3%和-4.4%。小家電：零售額規(guī)模同比-9.2%，零售量同比+0.1%。環(huán)電：清潔電器、凈化器、凈水器的零售額規(guī)模同比分別為+6.5%、+0.9%和+10.2%，對應(yīng)零售量同比分別為-1.6%、-1.9%和+8.1%。
行業(yè)觀點：維持對行業(yè)的超配評級。央行貨幣政策委員會2023年第四季度例會于12月27日在北京召開，會議指出，要更好支持剛性和改善性住房需求，推動加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。近期房地產(chǎn)寬松政策接連出臺，各地政策陸續(xù)落地，核心城市地產(chǎn)政策有望進一步松綁，推動房地產(chǎn)行情修復(fù)，進而拉動國內(nèi)家電需求。家電行業(yè)作為消費四大金剛之一，已經(jīng)成為我國工業(yè)穩(wěn)增長、促消費的重要引擎。另一方面，截至目前，美國已經(jīng)連續(xù)3個月暫停加息，明年大概率將進入降息階段，對于海外消費復(fù)蘇和外資重新流入中國市場形成利好。海外市場復(fù)蘇，海外去庫存進一步深化，我國家電出口有望繼續(xù)修復(fù)。隨著全球經(jīng)濟復(fù)蘇，家電出口逐步復(fù)蘇，疊加國內(nèi)地產(chǎn)政策延續(xù)寬松趨勢，看好后續(xù)家電需求恢復(fù)動能。此外，元旦假期將至，多城市開啟家電消費補貼促銷活動，密切關(guān)注節(jié)日銷售數(shù)據(jù)變動情況。目前家電行業(yè)估值偏低，建議繼續(xù)關(guān)注品牌效應(yīng)廣、創(chuàng)新能力強、具備業(yè)績韌性的優(yōu)秀家電企業(yè)。如堅持場景化、生態(tài)化、國際化的海爾智家（600690）、國內(nèi)掃地機器人龍頭科沃斯（603486）、自主品牌和ODM業(yè)務(wù)齊抓的北鼎股份（300824）、國內(nèi)智能控制器龍頭和而泰（002402）。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險、貿(mào)易摩擦和關(guān)稅壁壘帶來市場風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致的價格戰(zhàn)風(fēng)險、疫情風(fēng)險、政策變動風(fēng)險等。
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