>> 國泰君安-鈷鋰行業(yè)更新：供需雙弱延續(xù)，鋰價跌勢放緩-231230
| 上傳日期： |
2024/1/1 |
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| 925KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于嘉懿,寧紫微,劉小華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
供需雙弱下現(xiàn)貨鋰價走勢放緩，期貨鋰價受市場遠期樂觀預(yù)期影響強勢震蕩。
摘要：
周期研判：維持鋰鈷行業(yè)增持評級。鋰板塊：盈利空間壓縮下鋰礦商和鋰鹽廠出貨意愿走弱，但節(jié)前需求持續(xù)低迷，供需雙弱下，現(xiàn)貨鋰價維持弱勢運行。1）無錫盤2401合約周度漲3.65%至9.95萬元/噸；廣期所2401合約周度漲4.77%至10.11萬元/噸；2）鋰精礦：上海有色網(wǎng)鋰精礦價格為1315美元/噸，環(huán)比跌65美元/噸。電池廠商競爭加劇，降本壓力向上游傳導(dǎo)對鋰價形成壓力，但新能源汽車等終端市場需求提供成本支撐。增持：永興材料，贛鋒鋰業(yè)，天齊鋰業(yè)，融捷股份，盛新鋰能、藏格礦業(yè)。受益：中礦資源、西藏礦業(yè)、江特電機、鹽湖股份、天華新能、科達制造、西藏珠峰、川能動力。鈷板塊：電鈷下游備貨回暖，報價上漲；鈷鹽方面需求維持弱勢，但當(dāng)前市場低價貨源難尋，供需博弈下價格小幅上漲。鈷業(yè)公司多向電新下游制造業(yè)延伸，構(gòu)成鈷-鎳-前驅(qū)體-三元的一體化成本優(yōu)勢，增強競爭壁壘。受益：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、格林美。
供需雙弱，鋰價跌勢漸緩：上周現(xiàn)貨鋰價延續(xù)下行，當(dāng)前臨近元旦假期，市場成交較為冷清。主力合約LC2407受市場對遠期的樂觀預(yù)期影響，走出強勢震蕩趨勢，帶動近月合約一并上行，與當(dāng)前弱現(xiàn)實行情相背離。鋰礦方面，目前市場對高價鋰礦接受度較低，多謹慎觀望，礦商出貨以長單為主，零單成交有限。目前看鋰礦價格已降至低位，持貨商普遍出貨意愿有限，導(dǎo)致鋰礦買賣雙方入市意愿均不足。鋰鹽供給方面，雖然當(dāng)前多數(shù)鋰鹽大廠延續(xù)穩(wěn)定生產(chǎn)，但考慮到盈利不足，低價出貨意愿有限，部分暫定對外報價。而下游開工率低迷，且已進入行業(yè)淡季，動力電池與儲能電池年底沖量預(yù)期較弱，需求難以提振，電芯成品仍處于去庫階段。臨近元旦假期，下游采購更加謹慎，需求延續(xù)弱勢。供需雙弱下，鋰價弱勢運行。上周電池級碳酸鋰價格為9.3-10.08萬元/噸，均價較前一周跌3.38%。電池級氫氧化鋰（粗顆粒）價格為8.30-8.95萬元/噸，均價較前一周跌4.42%。
電鈷備貨回暖，鈷價小幅上漲：電鈷方面，周初海外圣誕進入休假階段，報盤持穩(wěn)；國內(nèi)下游磁材和合金市場穩(wěn)定，但備貨積極性回暖，帶動電鈷價格上漲。鈷鹽方面，市場整體需求偏弱，冶煉廠低價出貨意愿不足，市場低價貨源難尋，供需博弈下價格小幅上漲。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，電解鈷價格為21.0-23.5萬元/噸，均價較前周漲2.53%。
正極材料跟隨鋰價下跌：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周磷酸鐵鋰價格4.20-4.50萬元/噸，均價較前周跌2.90%。三元材料622價格為11.50-13.50萬元/噸，均價較前周跌5.35%。
風(fēng)險提示：新能源汽車增速不及預(yù)期。
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